Bethesda Mining Company
Bethesda Mining es una pequeña compañía dedicada a la minería de carbón que
explota 20 minas localizadas en Ohio, Pennsylvania, West Virginia y Kentucky. La
compañía opera minas profundas así como otras a cielo abierto. La mayoría del
carbón extraído se vende bajo contrato, y los excesos de producción se venden en
el mercado al contado.
La industria de la minería de carbón, especialmente las operaciones de carbón de
alto contenido de sulfuro tales como Bethesda, se han visto muy afectadas por las
disposiciones ambientales. Sin embargo, recientemente, una combinación de un
incremento de la demanda de carbón y el advenimiento de nuevas tecnologías
para reducir la contaminación han conducido a una mejora en la demanda de
carbón con alto contenido de sulfuro. Bethesda Mining acaba de ser contactada
por Mid-Ohio Electric Company, empresa que solicita le suministre carbón para
sus generadores eléctricos durante los cuatro años siguientes. Bethesda no tiene
suficiente capacidad excesiva en sus minas actuales para garantizar el contrato.
Por lo tanto, está considerando la apertura de una mina a cielo abierto en Ohio
sobre 5 000 acres de terrenos comprados hace 10 años en 6 millones de dólares.
Basándose en una evaluación reciente, la compañía calcula que podría recibir 5
millones después de impuestos si vendiera el terreno el día de hoy.
La minería de explotación a cielo abierto es un proceso en el que las capas
superiores del suelo por arriba de una veta de carbón se remueven y
posteriormente se extrae el carbón expuesto. Hace algún tiempo, la compañía
simplemente extraía el carbón y dejaba el terreno en una condición inutilizable.
Los cambios en las disposiciones de la minería la obligan ahora a reparar el
terreno; es decir, cuando los filones se agotan, el terreno debe ser restaurado
hasta una condición cercana a su estado original. Después, el terreno se puede
usar para otros propósitos. Debido a que actualmente opera a toda su capacidad,
Bethesda Mining necesita comprar el equipo necesario adicional, que cuesta 30
millones de dólares. El equipo se depreciará sobre la base de un programa
MACRS a siete años. El contrato es sólo por cuatro años. En ese momento el
carbón habrá sido totalmente extraído. La compañía considera que el equipo se
puede vender a 60% de su precio inicial de compra.
Sin embargo, Bethesda planea abrir otra mina a cielo abierto en ese momento y
usará el equipo en ella. El contrato requiere la entrega de 600 000 toneladas de
carbón anuales a un precio de 34 dólares la tonelada. Bethesda considera que la
producción de carbón será de 650 000 toneladas, 725 000 toneladas, 810 000
toneladas y 740 000 toneladas, respectivamente, a lo largo de los cuatro años
siguientes. El exceso de producción se venderá en el mercado al contado a un
promedio de 40 dólares la tonelada. Los costos variables ascienden a 13 dólares
por tonelada y los costos fijos son de 2 500 000 dólares por año. La mina requerirá
de una inversión en capital de trabajo neto de 5% de las ventas. El capital de
trabajo neto (CTN) se constituirá en el año anterior a las ventas.
La empresa será responsable de restituir el terreno a la terminación de las
operaciones de minería, lo cual ocurrirá en el año 5. La compañía usa una
empresa externa para restaurar todas las minas a cielo abierto que posee. Se
estima que el costo de restauración será de 4 millones de dólares. Después de
que el terreno se haya restaurado, la compañía planea donarlo al estado para que
se utilice como parque público y área de recreación. Esto ocurrirá en el año 6 y
dará como resultado una deducción por gastos caritativos de 6 millones de
dólares. Bethesda está sujeta a una tasa fiscal de 38% y tiene un rendimiento
requerido de 12% sobre los nuevos proyectos de minas a cielo abierto. Suponga
que una pérdida en cualquier año dará como resultado un crédito fiscal.
Usted ha sido contactado por el presidente de la compañía quien le ha pedido que
analice el proyecto. Calcule el periodo de recuperación, el índice de rentabilidad, el
rendimiento contable promedio, el valor presente neto, la tasa interna de
rendimiento y la tasa interna modificada de rendimiento de la nueva mina a cielo
abierto. ¿Debería Bethesda Mining formalizar el contrato y abrir la mina?