Tugas 1 Manajemen
Keuangan
Chapter 9
Net Present Value and Other Criteria
Tyara Novita Widyanti – (6032201110)
Manajemen Teknologi - ITS
Chapter 9 (Net Present Value and Other Criteria)
Untuk menghitung nilai investasi yang akan dilakukan dapat menggunakan beberapa cara
diantaranya yaitu:
1. Net Present Value (NPV)
NPV digunakan untuk menetukan apakah suatu investasi menciptakan nilai bagi pemegang
saham. Suatu investasi menciptakan nilai bagi pemegang saham apabila nilainya lebih besar dari harga
beli.
𝑡
𝑁𝑃𝑉 = ∑
𝑡=0
Dimana: NPV
Ct
C0
r
𝐶𝑡
− 𝐶0
(1 + 𝑟)𝑡
= Net Present Value
= Arus kas per tahun pada tahun t
= Nilai investasi awal pada tahun ke 0
= Suku bunga atau discount rate
Berdasarkan aturan NPV investasi harus diterima bila nilai NPV positif dan ditolak jika
negative.
2. Payback Rule
Payback Rule merupakan lamanya waktu yang dibutuhkan untuk memperoleh kembali modal
awal yang telah dikeluarkan. Berdasarkan aturan payback period, suatu investasi akan diterima jika
payback period lebih cepat dari waktu yang ditentukan sebelumnya.
𝑎−𝑏
𝑛 + 𝑐−𝑏 × 1 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛
Dimana: n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas belum menutupi investasi
a = Jumlah Investasi awal
b = Jumlah arus kas kumulatif pada tahun ke n
c = Jumlah arus kas kumulatif pada tahun ke n+1
Payback Periode memiliki kelebihan dan kekurangan diantara lain:
Kelebihan
1. Mudah dimengerti
2. Menyesuaikan dengan
ketidaktentuan pada cash flows
3. Mengabaikan likuiditas
Kekurangan
1. Mengabaikan Time Value of Money
2. Membutuhkan titik cutoff kapan saja
3. Mengabaikan arus kas setelah tanggal batas akhir
4. Mengabaikan proyek jangka Panjang seperti
penelitian dan pengembangan serta proyek baru
3. The Discounted Payback
Dalam Payback Period memiliki kekurangan yaitu mengabaikan nilai waktu, maka sebab itu The
Discounted Payback akan memperbaiki masalah tersebut. Dengan kata lain The Discounted Payback
adalah waktu yang dibutuhkan untuk membayar Kembali investasi yang telah dilakukan melalui arus kas.
Berdasarkan aturan The Discounted payback, sebuah investasi dapat diterima bila waktunya lebih cepat
dari yang telah ditetapkan.
The Discounted Payback memiliki kelebihan dan kekurangan diantara lain:
Kelebihan
1. Includes Time Value of Money
2. Mudah dimengerti
3. Menolak estimasi negative NPV
4. Mengabaikan likuiditas
Kekurangan
1. Kemungkinan dapat menolak NPV positif
2. Membutuhkan titik cutoff kapan saja
3. Mengabaikan arus kas setelah tanggal batas akhir
4. Mengabaikan proyek jangka Panjang seperti
penelitian dan pengembangan serta proyek baru
4. The Average Accounting Return
The Average Accounting Return (AAR) dapat didefinisan:
𝑏𝑒𝑏𝑒𝑟𝑎𝑝𝑎 𝑢𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑎𝑘𝑢𝑛𝑡𝑎𝑛𝑠𝑖 𝑟𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎
𝑏𝑒𝑏𝑒𝑟𝑎𝑝𝑎 𝑢𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑎𝑘𝑢𝑛𝑡𝑎𝑛𝑠𝑖 𝑟𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎
Secara spesifik dapat didefinisikan menjadi:
𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑛𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑏𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒
Berdasarkan aturan, suatu proyek dapat diterima bila rata-rata nilai pengembalian melebihi target
rata-rata.
AAR memiliki kelebihan dan kelemahan yaitu:
Kelebihan
1. Mudah dihitung
2. Informasi yang diperlukan
tersedia
Kekurangan
1. Bukan rate of return yang nyata; mengabaikan
Time value of Money
2. Menggunakan cutoff rate yang tak tentu
3. Berdasarkan pada perhitungan value book, bukan
cash flows dan nilai pasar
5. The Internal Rate of Return
The Internal Rate of Return (IRR) merupakan alternatif terpenting dari NPV, yang merupakan
pengembalian yang membuat NPV investasi sama dengan nol saat digunakan sebagai tingkat diskonto.
Menurut aturan IRR, investasi dapat diterima bila IRR melebihi diperlukan pengembalian yang diminta.
Aturan IRR sangat mirip dengan aturan NPV, dan keduanya akan selalu mengarah ke keputusan
yang sama jika arus kas bersifat konvensional, yaitu arus kas awal negative dan sisanya positif. Serta
proyek bersifat independent, yaitu proyek tidak mempengaruhi keputusan untuk menerima atau menolak
proyek lain. Jika kondisi tidak terpenuhi, IRR akan bermasalah dan memberikan hasil yang ambigu.
IRR memiliki kelebihan dan kekurangan antara lain:
Kelebihan
Kekurangan
1. Berhubungan erat dengan NVP, sering
1. Dapat menghasilkan banyak jawaban
kali memiliki keputusan yang identik
2. Dapat menyebabkan keputusan yang salah
2. Mudah dipahami dan dikomunikasikan
dalam perbandingan investasi yang saling
eksklusif
6. The Profitability Index
The Profitability Index (PI) merupakan alat untuk mengevaluasi proyek. Pi dapat didefinisikan
sebagai nilai sekarang dari arus kas masa depan dibagi dengan nilai investasi awal. Jika sebuah proyek
memiliki nilai NPV positif, maka nilai dari arus kas masa depan harus lebih besar dari investasi awal. Oleh
karena itu, PI yang lebih besar dari satu menunjukan investasi tersebut dapat diterima atau diinginkan.
PI mengukur nilai yang diciptakan per dolar yang diinvestasikan.
PI memiliki kelabihan dan kekurangan diantara lain:
Kelebihan
Kekurangan
1. Berhubungan erat dengan NPV, secara
1. Dapat menyebabkan keputusan yang
umum mengarah ke keputusan yang
salah terhadap investasi yang saling
identik
eksklusif
2. Mudah dipahami dan dikimunikasikan
3. Bermanfaat bila tersedia dana investasi