Universidad San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Estudios de Postgrado
Maestría en Administración Financiera
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN EMITIDOS POR EL ESTADO DE
GUATEMALA Y EL BANCO DE GUATEMALA
Grupo número 2
Sección D
Guatemala, mayo de 2020
1
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN EMITIDOS POR EL ESTADO DE
GUATEMALA Y EL BANCO DE GUATEMALA
MSc. Lic. Jonny García
Docente del curso Finanzas II
Integrantes del grupo número 2
NO.
NOMBRES Y APELLIDOS
CARNÉ
1
Astrid Giovanna Donis García
201215712
2
Paulo Augusto garrido Grijalva
201220472
3
Eddy David Chicaj López
201316681
4
Lila Lucrecia Marroquín Martínez
201317340
5
Diego Armando Rivera Barrera
201404686
6
Miriam Nineth Mendoza Pérez
201404999
Coordinador: Eddy David Chicaj López
2
ÍNDICE GENERAL
Introducción
i
CAPÍTULO I
INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EL ESTADO DE GUATEMALA
1.1 Instrumentos de deuda que emite el Estado de Guatemala
6
1.2 Características de los instrumentos de deuda que emite el Estado de
Guatemala
7
1.3 Diferencia entre los Bonos del Tesoro y los Bonos para pequeños
Inversionistas (Democratización de la deuda pública)
8
1.4 Cómo invertir (comprar) en bonos del tesoro emitidos por el Estado de
Guatemala; explicar detalladamente
10
1.5 Colocación de una convocatoria para licitación de bonos del Tesoro
de Guatemala
11
1.6 Colocar el resultado de la convocatoria de la licitación del punto anterior
y explíquela, específicamente de cómo se lee cada rubro, como se
determina el precio y la tasa de rendimiento
13
1.7 Explique el uso de la calculadora de bonos del tesoro de pequeños
inversionistas. Esta la encuentra en la Bolsa de Valores Nacional
14
CAPÍTULO II
DEPOSITOS A PLAZO EMITIDOS POR EL BANCO DE GUATEMALA
2.1 Qué son y para qué los usa el Banco de Guatemala
17
2.2 Características de los Depósitos a Plazo
18
2.3 Cómo invertir en los Depósitos a Plazo
20
2.4 Cómo colocar una convocatoria para subasta de Depósitos a Plazo
22
2.5 Colocar el resultado de la convocatoria para la subasta del punto anterior
y explíquela, específicamente de cómo se interpreta o lee cada rubro
23
3
Conclusiones
26
Recomendaciones
27
Bibliografía
28
4
INTRODUCCIÓN
En virtud del vertiginoso desarrollo del capital financiero, y derivado de la
evolución de los instrumentos financieros en el mundo, muchos estados
soberanos
decidieron
utilizar
recursos
financieros
para
financieras
sus
operaciones, o bien para cumplir con sus obligaciones macroeconómicas; en ese
contexto, nacen los dos instrumentos más utilizados por las entidades estatales:
los bonos del tesoro y los bonos de banca central.
Para entender el funcionamiento del mercado financiero, es indispensable conocer
la naturaleza de estos instrumentos financieros, su proceso de licitación,
adjudicación, vencimiento y su valoración. Los bonos del tesoro constituyen una
de las formas de inversión más utilizadas por personas individuales y jurídicas, en
virtud de la garantía que se tiene por parte del emisor, la facilidad de invertir y
participar en subastas, así como la rentabilidad los caracteriza. En ese sentido, es
indispensable el comprender el proceso por medio del cual, los bonos del tesoro
se adjudican, que información útil revelan, que permite al inversionista conocer los
réditos obtenidos por esta adjudicación; asimismo, también es fundamental
entender cómo se consignan el valor y precios, en un mercado tan complejo, así
como se determina su tasa de rentabilidad, todo lo anterior será abordando en el
presente documento.
Asimismo, también se abordará la importancia de los Depósitos a Plazo emitidos
por la banca central, serán descritas sus características y diferentes modalidades
de colocación, las diferencias entre la colocación de depósitos en moneda
nacional y extranjera, así mismo se describirá de manera puntual cuales son los
criterios utilizados para el cálculo de intereses ya que dichas disposiciones son de
suma importancia para el logro de objetivos de la política monetaria del país.
Por último, también parece importante entender el funcionamiento de las distintas
herramientas que permiten al inversor conocer características esenciales de los
bonos, por tanto, en la investigación se busca proponer la manera en cómo se usa
i
la calculadora de bonos del tesoro de pequeños inversionistas. esta se encuentra
en la bolsa de valores nacional.
5
CAPÍTULO I
INSTRUMENTOS EMITIDOS POR EL ESTADO DE GUATEMALA
1.1 Instrumentos de deuda que emite el Estado de Guatemala
Entre los principales instrumentos de deuda que emite el Estado de Guatemala
encontramos los siguientes:
Instrumentos de deuda emitidos por el estado de Guatemala: Son
instrumentos de deuda públicos en Guatemala son emitidos por el Estado de
Guatemala, a través del Ministerio de Finanzas Publicas con el objetivo principal
de obtener financiamiento para cubrir la deuda pública, la cobertura de gastos
públicos y operación, Emitidos por medio del Banco de Guatemala quien emite los
instrumentos con el fin de controlar la liquidez económica nacional.
Bonos Del Tesoro: según la Bolsa de Valores Nacional, son bonos del tesoro
“títulos para pequeños inversionistas, emitidos por el estado de Guatemala, para
poder invertir en estos bonos es necesario recurrir a intermediarios como agentes
de bolsa y toda persona individual puede adquirir Bonos del Tesoro
de la
Republica de Guatemala representados mediante anotaciones en cuenta (Registro
Electrónico) los mismos siempre cuentan con la garantía del Estado de
Guatemala”. (BVN 2020)
Certificados de Bono del Tesoro (CERTIBONOS): según la Bolsa de Valores
Nacional, CERTIBONOS “emisiones en títulos valores emitidos por el Ministerio de
Finanzas Públicas y colocadas por medio del Banco de Guatemala en mercado
primario. Se refiere a títulos de largo plazo con una frecuencia semestral de pago
de intereses, los cuales son subastados en función del precio demandado por el
inversionista al plazo ofrecido” (BVN 2020)
Certificado de Letras del Tesoro (CERTILETRAS): según el Ministerio de
Finanzas Publicas, los Certificados de Letras del Tesoro (CERTILETRAS) “son
6
emitidos a plazos menores de un año y conforme a la legislación deben ser
liquidados antes del 31 de diciembre del año en el que se emiten” (MINFIN 2020).
1.2 Características de los instrumentos de deuda que emite el Estado de
Guatemala
Cada uno de los instrumentos cuenta con diferentes características para los
cálculos correspondientes, detallados a continuación.
Características de Bonos Del Tesoro:
•
Monto Mínimo, para cualquier persona es de Q 10,000.00, el cual se respetará
en ambos procesos, en la licitación y en la ventanilla de colocación. A partir de
los Q 10,000.00 el inversionista podrá invertir en múltiplos de Q 1,000.00, es
decir Q11,000, Q12,000.00 etc. Siempre y cuando no exceda los Q
500,000.00 durante este período fiscal.
•
Rendimiento de los bonos, se determinará en función de las ofertas colocadas
en
la
Licitación
para
pequeños
Inversionistas
que
se
realizarán
aproximadamente una vez al mes, y dicho rendimiento es el que imperará
durante todas las siguientes colocaciones en ventanilla que se realicen hasta
que haya una próxima licitación para pequeños inversionistas.
•
Intereses, se pagan cada 6 meses, y dicho monto será acreditado en la cuenta
bancaria que el inversionista indicó en el momento de abrir su cuenta de
valores representados mediante anotaciones en cuenta al inicio de su
inversión.
•
Tasa, pagan una tasa de interés (referida como "cupón") y son adjudicados
por precio
•
Plazos, el Ministerio de Finanzas determina el plazo (o los plazos) para cada
ejercicio fiscal, lo cual se informa al público en general en la Convocatoria que
se emite oportunamente.
•
Emisión, son registros electrónicos que se crean en el Registro del Emisor.
Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta son una
buena práctica a nivel mundial, los cuales son mucho más seguros que los
7
valores físicos, ya que no se destruyen, no sufren deterioro, se tiene un
tracking o secuencia de todos los movimientos que estos han tenido, su
negociación es mucho más fácil y práctica, etc.
•
Base año Calculo: El cálculo de interese en Guatemala es generalizado a
30/360
Características Certificado de Bonos del Tesoro:
•
Emisión, son emitidos de forma física, con base a su fecha de vencimiento
•
Plazo, cuenta con un plazo de hasta 15 años.
•
Tasa, pagan una tasa de interés (referida como "cupón") y son adjudicados
por precio
•
Base año Calculo: El cálculo de interese en Guatemala es generalizado a
30/360
Características Certificado de Letras Del Tesoro:
•
Plazo, a plazos menores de un año y conforme a la legislación deben ser
liquidados antes del 31 de diciembre del año en el que se emiten
•
emitidas bajo la modalidad de cupón cero (es decir, con descuento en lugar de
tasa de interés).
•
Base año Calculo: El cálculo de interese en Guatemala es generalizado a
30/360
1.3 Diferencia entre los Bonos del Tesoro y los Bonos para pequeños
Inversionistas (Democratización de la deuda pública)
Los Bonos del Tesoro son valores emitidos por la República de Guatemala por
medio del Ministerio de Finanzas Públicas teniendo las siguientes características
esenciales: garantía soberana del país, valores seguros, libre de impuestos,
rendimientos atractivos, accesible a personas individuales y tres diferentes plazos
de inversión.
8
Con ello podemos mencionar que la vital diferencia de los Bonos del Tesoro y los
Bonos para pequeños inversionistas radica en el monto a invertir como se
menciona a continuación:
Según la Bolsa de Valores Nacional -BVN- los Bonos del Tesoro para pequeños
inversionistas son: Los Bonos del Tesoro son títulos para pequeños inversionistas,
emitidos por el Estado de Guatemala. Para invertir en Bonos del Tesoro se debe
recurrir a intermediarios como Agentes de Bolsa.
Bajo este sentido los Bonos del Tesoro los puede tener y adquirir cualquier
persona que desee invertir para que a futuro genere rendimientos, adicional es
importante mencionar que estos bonos cuentan con garantías seguras ya que su
respaldo es el Estado de Guatemala.
Ahora bien, al abordar el concepto de la democratización de la deuda pública, es
importante mencionar lo que la Bolsa de Valores Nacional -BVN- asevera:
“proceso mediante el cual se otorga a personas individuales acceso a
invertir en valores gubernamentales con montos y comisiones accesibles,
con los beneficios siguientes: opción alternativa al ahorro y a la inversión,
atractivo rendimiento, mayor accesibilidad a los títulos públicos, amplio
horario para participación, seguridad y menor riesgo al invertir en valores
públicos, diversificación del riesgo y negociación de los valores en mercado
secundario”
Con la democratización lo que se busca es que los pequeños inversionistas
inviertan en Guatemala y a la vez tengan mayores facilidades y mayor
accesibilidad a la información financiera en la que están invirtiendo. Bajo este
sentido se puede aseverar que en el proceso de democratización el pequeño
inversionista es aquel que invierte entre Q10,000 y Q500,000 pudiendo adquirir
valores gubernamentales apoyados por los diversos intermediarios como lo puede
ser la BVN y los bancos del sistema.
9
Adicional la Bolsa de Valores Nacional menciona lo siguiente: La democratización
es la iniciativa del Gobierno de la República para el desarrollo del mercado
secundario de valores públicos que busca que personas individuales (definidas
como pequeños inversionistas) puedan invertir en valores gubernamentales
representados mediante anotaciones en cuenta acorde a su capacidad financiera,
a través de Agentes de Bolsa y Bancos utilizando sistemas informáticos provistos
por Bolsa de Valores Nacional, S. A. y Central de Valores Nacional, S. A.,
ampliando así la base de inversionistas del Estado. Con ello lo que se busca es
generar valor agregado en las arcas del Estado de Guatemala.
1.4 Cómo invertir (comprar) en bonos del tesoro emitidos por el Estado de
Guatemala; explicar detalladamente
Para poder invertir en bonos del Tesoro emitidos por el Estado de Guatemala se
deben seguir los siguientes pasos
1. Acercarse a cualquiera de los Agentes de Bolsa inscritos en BVN o a un
Banco Autorizado para colocar Bonos del Tesoro de la República de
Guatemala mediante el sistema de Ventanilla.
2. El Agente de Bolsa o el Banco le mostrarán las características de los
valores y el inversionista deberá llenar con el Agente o con el Banco el
contrato de comisión mercantil, el formulario IVE o cualquier otro
documento necesario.
3. Realizar la inversión
4. El inversionista deberá entregar a su asesor el monto a invertir y éste le
entregará un comprobante de pago.
Por último, el inversionista entregará un comprobante de pago, el cual únicamente
confirma que ha recibido del inversionista el dinero para participar.
Adicionalmente, según la Bolsa de Valores Nacional hace mención a lo siguiente
con relación a los documentos necesarios: Los documentos básicos necesarios
para poder abrir una cuenta con un Agente de Bolsa o con un Banco y poder
invertir en Bonos del Tesoro de la República de Guatemala representados
10
mediante anotaciones en cuenta son el Contrato de Comisión Mercantil y el
formulario IVE, sin embargo el Agente de Bolsa o el Banco podrán solicitar
información adicional al inversionista según sus prácticas.
1.5 Colocación de una convocatoria para licitación de bonos del Tesoro de
Guatemala
Fuente: Banco de Guatemala. Convocatoria para licitación.
11
La convocatoria de licitación es el aviso público que realiza el Estado de
Guatemala, anunciando el inicio del procedimiento para la licitación1 de los bonos
del tesoro, y para permitir la libre participación de los interesados, así como plazo
o la fecha para adquirir las bases e inscribirse en el concurso.
Como se observa en la licitación anterior, la convocatoria cuenta con varias
secciones con información relevante, que le permite al inversionista conocer las
características del bono, así como requisitos para poder optar al concurso.
En la primera sección figura que los títulos son valores en moneda nacional. En la
segunda sección detalla quienes pueden optar para participar en el concurso; en
el caso de la licitación No. CBQ-12-2019, pueden participar personas individuales
o jurídicas. En la tercera sección se detalla la convocatoria y el Numero de
licitación, además subraya que el titulo esta expresado en quetzales.
En la cuarta sección, se detalla en donde se licitará, en este caso en la Bolsa de
Valores Nacional (BVN); también se detalla la fecha y hora de la licitación, la cual
se llevó a cabo el 15 de abril de 2019, a las 14:00. Adicional, también se indica el
tipo de bono que se está negociando, siendo para la presente licitación
certificados representativos de Bonos del Tesoro de la República de Guatemala.
Posteriormente, figuran la fecha de inversión (un día después de la licitación) la
cual es el día martes, 16 de abril de 2019. La convocatoria también indica las
fechas de vencimiento, las cuales son: 21 de febrero de 2028, 18 de agosto de
2031, 21 de junio de 2034 y 17 de mayo de 2039. cabe mencionar que las fechas
de vencimiento son criterios estandarizados por el Estado de Guatemala, por lo
que el plazo real de la inversión depende de la fecha en que se lleve a cabo la
liquidación.
La licitación también detalla los cupones anuales, es decir, cada pago de intereses
a que tiene derecho el inversionista de este certificado de bonos del tesoro; como
se observa la tasa de cupón se va incrementando a cada fecha de vencimiento.
1
Sistema de negociación competitivo mediante el cual se ofertan Bonos del Tesoro de la República de
Guatemala, por medio de las bolsas de comercio autorizadas para operar en el país.
12
En la parte inferior de la licitación, se detallan las condiciones de la negociación:
precio base de la adjudicación, de qué forma se emitirán los bonos, la base de
cálculo (en este caso 30/360), la frecuencia de pago de intereses (en este caso
semestral), cuando será el pago del capital; también detalla el monto máximo a
invertir en este tipo de valores, el cual es de medio millón de quetzales por
inversionista.
1.6 Colocar el resultado de la convocatoria de la licitación del punto anterior
y explíquela, específicamente de cómo se lee cada rubro, como se determina
el precio y la tasa de rendimiento
El resultado de la licitación puesta en el inciso anterior es:
Fuente: Banco de Guatemala. Convocatoria para licitación.
En el resultado de la licitación figura la fecha de la celebración del concurso, en
este caso fue el lunes, 15 de abril del año 2019, también muestra el evento, que
fue la licitación pública del bono antes descrito.
El resultado de la convocatoria detalla los aspectos más importantes del bono;
como primer punto registra la fecha de vencimiento del bono, el cual es, la fecha
de última fecha de vencimiento que también observamos en la convocatoria; en el
mismo cuadrante registra la tasa de cupón, la cual será también la
correspondiente al último periodo de vencimiento del bono. Por su parte, también
detalla el monto demandado por la licitación del bono, el cual asciende a 479
13
millones de quetzales, aunado a esto, el resultado también presenta el monto
mínimo y máximo demandando, siendo de 105.62 y 105.90 respectivamente 2.
Adicional a la información anterior, el resultado también indica el monto que fue
adjudicado por la licitación de los bonos, en este caso, 479 millones, que es igual
al valor demandado; también se muestra el precio al corte, es decir el precio con el
que se cerró la licitación, que en este caso fue igual al precio mínimo. Por último,
figura un ponderado de todos los precios que estuvieron en la licitación.
Determinación del precio y tasa de rendimiento: en principio el precio del bono,
se calcula mediante el valor actual del flujo de interés de dicho bono, este valor
actual es descontado por medio de la tasa de rendimiento estimada por el
inversionista; para el caso de las licitaciones cada inversionista envía su
propuesta, los agentes de bolsa reciben por parte de los inversionistas las
demandas de títulos (monto, fecha de vencimiento, precio, tasa de cupón, etc).
Posteriormente
el Ministerio
de
Finanzas
Públicas evalúa
las
posturas
procediendo a adjudicar por precio, aquellas que se encuentren acorde a las
condiciones del mercado, para posteriormente informar al Banco de Guatemala.
La tasa de rendimiento por su parte se determina en función de las ofertas
colocadas en la Licitación, y dicho rendimiento es el que imperará durante todas
las siguientes colocaciones en ventanilla que se realicen hasta que haya una
próxima licitación; estos son rendimientos netos, libre de impuestos.
1.7 Explique el uso de la calculadora de bonos del tesoro de pequeños
inversionistas. Esta la encuentra en la Bolsa de Valores Nacional
Los Bonos del Tesoro AC como los CERTIBONOS son emitidos con base en su
fecha de vencimiento, pagan una tasa de interés (referida como "cupón") y son
adjudicados por precio.
2
Hay que recordar que el precio de los bonos se calcula en función a su valor de caratula o facial, y se
muestran como un índice por arriba o por debajo de este valor; en este caso el precio 105.62, indica que el
bono fue demandado 5.6% por encima de su valor de caratula.
14
PASO 1: ingrese a
http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/calculadora_democratizacion.php
PASO 2: Colocar fecha de inicio de la inversión
PASO 3: Colocar en los valores que desea invertir
Fuente: Bolsa de Valores: página Web BVN http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.php
PASO 4: Seleccionar los días al vencimiento que mejor le convengan
Fuente: Bolsa de Valores: página Web BVN
15
PASO 5: Deslizar la línea roja para decidir qué monto será invertido, para luego
mostrar el desglose de valor nominal, intereses corridos y el monto de la inversión.
Fuente: Bolsa de Valores: página Web
PASO 6: Ultimo paso, se muestra el detalle de las fechas de pago de interés, el
total de intereses a recibir, devolución del monto total de la inversión y la suma de
ambos.
Fuente: Bolsa de Valores: página Web
16
CAPÍTULO II
DEPOSITOS A PLAZO EMITIDOS POR EL BANCO DE GUATEMALA
2.1 Qué son y para qué los usa el Banco de Guatemala
Los depósitos a plazo mejor conocidos como Certificados de Depósito a Plazo
CDPs son operaciones financieras por medio de las cuales una entidad financiera
inmoviliza ciertos recursos monetarios por un periodo determinado de tiempo
(generalmente no mayor de un año) a cambio de una rentabilidad financiera a
favor del portador del certificado. El termino plazo hace referencia a que durante el
tiempo que se pacte la colocación del depósito con la entidad financiera el recurso
económico permanecerá en control de esta y será devuelto en su totalidad junto
con el beneficio financiero pactado al finalizar dicho plazo.
Si las condiciones pactadas lo permiten los tenedores de dichos certificados
(dueños del recurso financiero) podrán además extender o renovar el plazo de
estos con las mismas o nuevas disposiciones de beneficio financiero para estos.
Según la Junta Monetaria, el Certificado de Depósito a Plazo “son documentos
expedidos por el Banco de Guatemala a la orden de un depositante en el que se
hace constar que se ha constituido en un despisto a plazo” (JM, 2007).
Los depósitos a plazo son utilizados junto con el Encaje de inversión obligatoria y
la venta de divisas por el Banco de Guatemala (BANGUAT), como uno de los
principales instrumentos de regulación monetaria, con su colocación, el banco
intenta captar los excedentes de cierta divisa en el país para mantener controlados
los niveles de inflación, dichos depósitos pueden ser en dólares americanos (USD)
o quetzales y pueden ser colocados como se menciona anteriormente acordando
un plazo de tiempo determinado en el que BANGUAT mantendrá e control del
recurso financiero que estos representan a cambio de un beneficio financiero al
tenedor del certificado al finalizar el plazo establecido (BANGUAT, 2020).
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Dichos certificados se colocan generalmente a través de una convocatoria a
licitación, los cuales son recibidos de personas Jurídicas o individuales por medio
de la Mesa Electrónica Bancaria de Dinero (MEBD) del Sistema de Valores de la
Bolsa Nacional de Valores de Guatemala (JM, 2007).
2.2 Características de los Depósitos a Plazo
Como bien se mencionó anteriormente estos depósitos pueden ser emitidos tanto
en moneda nacional (Q) como en dólares americanos (USD) a diferentes tasas, y
modalidades las cuales pueden variar desde la recepción de un depósito a una
tasa de interés especifica pagadera al finalizar el periodo o la recepción de
depósitos con cupón de descuento a tasa cero así se pueden recibir y retener
depósitos en periodos no menores a los 7 días y por lo general no mayores a un
año según sea su colocación tal cual se describen a continuación:
Recepción de depósitos a plazo expresados en US dólares: los depósitos a
plazo en dólares son emitidos con la finalidad de realizar operaciones de
estabilización expresadas en monedas, las cuales contribuyen a neutralizar el
excedente de liquidez de esta divisa, así como también a reducir los costos de la
política monetaria ya que los títulos emitidos en moneda extranjera pueden
generar costos menores a los pasivos emitidos en moneda nacional, cabe
mencionar que dichos pasivos emitidos en moneda extranjera deben estar en todo
momento respaldados por reservas monetarias internacionales según la política
monetaria cambiaria y crediticia. Así mismo cabe resaltar que los CDPs emitidos
en dólares no son re-monetizados a su vencimiento y pueden ser colocados a una
tasa menor que los CDPs en quetzales lo que implica menores costos para la
banca central (BANGUAT, 2020).
Recepción de depósitos a plazo expresados en Quetzales: las operaciones de
neutralización de liquidez mediante la recepción de depósitos a plazo resultan ser
un instrumento de mercado muy efectivo para el control monetario. Sin embargo,
18
su uso deberá restringirse, en lo posible, a estabilizar las condiciones de liquidez
de corto plazo y procurando que sus costos sean financiables (BANGUAT, 2020).
La modalidad de la recepción de los depósitos a plazo será por plazo determinado
desde la fecha de su emisión o a fecha de vencimiento.
Características financieras de los depósitos a plazo: en lo referente a las
características financieras del depósito a plazo estas estarán definidas por el
comité de ejecución del Banco de Guatemala, en lo que respecta a su reposición
esta se realizara conforme a la tasa de interés líder vigente a la fecha de su
emisión, cabe mencionar que las características financieras de estos instrumentos
están definidas conforme a las disposiciones de la Junta Monetaria, a continuación
se presentan ejemplos de las características con las que se pueden colocar dichos
instrumentos:
Por fecha de vencimiento y precio: Certificados de depósito colocados a un valor
nominal que pagan una tasa de interés establecida por el Banco de Guatemala,
los cuales son pagaderos a una fecha de vencimiento establecida.
Por tasa y plazo: Certificados de depósito colocados a un valor nominal que pagan
una tasa de interés establecida por el Banco de Guatemala, los cuales son
pagaderos en un plazo establecido luego de su emisión colocación.
Cupón Cero por fecha de vencimiento: Certificados de depósito colocados bajo su
valor nominal denominado descuento los cuales a la fecha de vencimiento el
depositario recibirá la cantidad nominal del valor del certificado.
Cupón Cero y por plazo: Certificados de depósito colocados bajo su valor nominal
denominado descuento los cuales a al finalizar el plazo establecido del mismo el
depositario recibirá la cantidad nominal del valor del certificado.
19
Las características de los Certificados de Depósito son las siguientes:
• Pueden ser emitidos de manera electrónica o física.
• Pueden ser sustituidos a solicitud del interesado.
• Los certificados emitidos pueden ser trasferidos de titularidad mediante endoso
de título correspondiente.
Base de cálculo de intereses: la base de cálculo para los días de vigencia de los
Certificados de Depósito a plazo para el caso de que los mismos sean colocados
con fecha de vencimiento es de “Base Actual/365” o “Real/365” lo que indica que
el cálculo de los días referente a cada mes se realiza sobre el número real de días
que estos contengan y los años serán calculados en base a 365 días.
Según las disposiciones de la junta monetaria descritas en el articulo No7 de la
misma donde se establece que:
“ARTÍCULO 7. Pago de intereses. Los intereses que devenguen los depósitos a
plazo se pagarán al vencimiento o en forma periódica durante la vigencia del
depósito a plazo, sobre la base de 365 días, contra la presentación, por parte del
depositante, de la constancia del registro en custodia o, cuando corresponda,
contra la presentación del Certificado de Depósito a Plazo.” (SIB, 2014)
2.3 Cómo invertir en los Depósitos a Plazo
El Banco de Guatemala emite de forma física los Certificados de Depósito a Plazo
(CDP's), comúnmente con vencimientos cercanos a un año, sin embargo, de
considerarlo conveniente los emite a plazos mayores. Los CDP's emitidos a plazos
cercanos a un año son negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por
precio, emitidos bajo la modalidad de cupón cero. Los CDP's emitidos a plazos
mayores son emitidos por fecha de vencimiento, poseen cupón de interés y son
adjudicados por precio. Las denominaciones para invertir en estos instrumentos
son Q100,000.00, Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.
20
Cualquier persona o empresa debidamente registrada puede adquirir este tipo de
valores a través de los Agentes de Bolsa autorizados. El inversionista debe
acercarse a cualquier Agente de Bolsa para poder realizar su inversión, para
iniciar una relación con el Agente de Bolsa, el inversionista deberá firmar el
Formulario
CB-01
de
la
Intendencia
de
Verificación
Especial
de
la
Superintendencia de Bancos, denominado Inicio de Relación, así como llenar el
contrato respectivo con el Agente de Bolsa.
El inversionista deberá pactar la comisión a cobrar por el Agente de Bolsa, pues
cada Agente de Bolsa cuenta con su propio esquema de comisiones. El Agente de
Bolsa le brindará una orientación mostrándole todas las opciones de inversión
disponibles y los riesgos que cada una conlleva, remitiéndole al prospecto de cada
una de las emisiones que describen las características de las mismas. El
inversionista deberá leer los prospectos, evaluar sus alternativas y tomar una
decisión. Una vez elegida la opción de inversión, el cliente deberá trasladarle por
escrito las instrucciones para que el Agente pueda realizar la operación en Bolsa.
El Agente de Bolsa girará una instrucción de compra en los sistemas de la BVN.
Una vez realizada la operación, el Agente deberá informarle por escrito al
inversionista sobre el detalle de la operación que ha concretado. La compra de los
valores generará una operación en Mercado Primario en BVN. Los fondos
provenientes del inversionista le serán trasladados al emisor y, de esta forma, este
obtendrá el financiamiento.
Tanto las operaciones realizadas en el Mercado Primario, como las concretadas
en el Mercado Secundario son llevadas a cabo a través de los sistemas
electrónicos de la BVN, únicamente por los Agentes de Bolsa, por lo que las
personas interesadas en invertir deben acudir a ellos. (BVN, Bolsa de Valores
Nacional , 2020)
21
2.4 Cómo colocar una convocatoria para subasta de Depósitos a Plazo
CONVOCATORIA PARA
LA SUBASTA No. DPBV-12-2020
DE DEPÓSITOS A PLAZO
EN QUETZALES
El Banco de Guatemala subastará en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.,
el 23 de marzo de 2020, a las 15:00 horas,
DEPÓSITOS A PLAZO EN QUETZALES
con montos y fechas de vencimiento siguientes:
Fecha de constitución:
Recepción de posturas:
24-mar-2020
de 14:30 a 15:00 horas
Monto en millones hasta
Fecha de
Vencimiento
500.0
1-jun-2020
300.0
7-sep-2020
150.0
7-dic-2020
150.0
8-mar-2021
150.0
7-jun-2021
150.0
6-sep-2021
200.0
6-dic-2021
La adjudicación se realizará con base en el precio que se consigne en las posturas
correspondientes. El Banco de Guatemala podrá registrar en custodia los Depósitos a Plazo o
bien expedir certificados físicos, en denominaciones de Q10,000,000.00, Q1,000,000.00 o
Q100,000.00.
Fuente: Banco de Guatemala. Convocatoria de subasta para depósitos a plazo
22
2.5 Colocar el resultado de la convocatoria para la subasta del punto anterior
y explíquela, específicamente de cómo se interpreta o lee cada rubro
Fuente: Banco de Guatemala. Resultados de convocatoria de subasta para depósitos a plazo
23
Subasta de depósitos a plazo, por fecha de vencimiento: mediante este
mecanismo se realizan captaciones en el mercado primario, en función del
cumplimiento de la política monetaria del país; por medio de la bolsa de valores
que opera en el país con cupos determinados y en forma directa con entidades
públicas sin cupos, utilizando subastas de derecho de constitución de depósitos a
plazo por fechas de vencimiento.
Fuente: Banco de Guatemala. Resultados de subasta para depósitos a plazo.
En la imagen anterior, se puede observar los resultados de la subasta de
depósitos a plazo de acuerdo a la convocatoria DPBV-12-2020 con fecha del 23
de marzo del año 2020 publicado en el Banco de Guatemala. Por lo que se puede
observar que estos títulos son de corto plazo no mayor a un año, estos se realizan
con el fin de controlar el nivel de liquidez de la economía nacional. Los títulos
tienen fecha de vencimiento de tres meses entre cada uno de los plazos y una
tasa de descuento o tasa cero pagadera al vencimiento de la inversión. A
diferencia de los emitidos a plazos mayores, que son emitidos por fecha de
vencimiento, poseen cupón de interés y son adjudicados por precio. Las
denominaciones
para
invertir
en
estos
instrumentos
son
Q100,000.00,
Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.
24
Respecto a las tasas de interés de corte aplicadas en las captaciones de CDPs,
las tasas de interés de corte fueron de: 3.5858% para 70 días, 3.9036% para 168
días, 4.06310% para 350 días y 4.36580% para 623 días; estas tasas indican el
rendimiento mínimo para la adquisición del depósito.
Las subastas que utilizaría el Banco de Guatemala para la compra o venta de
opciones de venta serían de tipo “holandés”; esto con el propósito de proveer
incentivos que tiendan a minimizar las posibilidades de colusión3 entre los
participantes en las subastas y que fortalezcan la revelación de información
valiosa por parte de tales participantes. En ese sentido, la subasta de tipo
holandés consiste en que el precio al que el Banco de Guatemala opta sería el
precio más bajo ofrecido por los beneficiarios de la adjudicación, el proceso
comienza subastando con un alto precio, que es rebajado hasta que algún
participante está dispuesto a aceptar el precio del subastador, por lo que el precio
al que el Banco Central compraría las opciones de venta sería el precio más alto
ofrecido por los beneficiarios en la adjudicación de compras, siendo el resultado
de esta subasta, el precio máximo oscilando entre 99.3170 para 70 días y 93.0650
para 623 días; en ese sentido, se adjudicaron 40 millones de quetzales en la
subasta mencionada.
Fuente: Bolsa de valores nacional. Resultados de subasta de depósitos a plazo
3
El termino colusión es empleado para describir un convenio a través del cual se pretende alcanzar cierto
provecho a costa de un tercero, en otras palabras, Una colusión limita la competencia.
25
CONCLUSIONES
1. Los instrumentos públicos de deuda son emitidos por el Estado de
Guatemala, a través del Ministerio de Finanzas Públicas, para obtener el
financiamiento para cubrir su operatoria. El Banco de Guatemala emite
instrumentos con el fin de controlar el nivel de liquidez de la economía
nacional.
2. El proceso de licitación de bonos del tesoro en Guatemala es un proceso
bastante transparente, que provee toda la información necesaria referente
al bono, sus pagos, su rendimiento y tasa cupón, desde el momento de la
licitación; esta información confiere a los bonos emitidos por el Estado un
grado de seguridad muy alto.
3. La importancia del sector bancario para la economía guatemalteca es
indiscutible, pues el sector bancario es el que administra el sistema de
pagos, canaliza una proporción importante del ahorro nacional hacia la
inversión y la formación de capital y constituye un medio de transmisión de
la política monetaria.
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RECOMENDACIONES
1. Se recomienda ampliar la información relacionada a los instrumentos
financieros, para incentivar a la población con los recursos necesarios para
invertir en estos, y así de alguna forma incrementar la liquidez de la
economía.
2. Se recomienda el traslado de información a la población en general, de los
eventos de licitación de bonos del tesoro, para diversificar a los
inversionistas; hacer ver que la inversión en el Estado de Guatemala es una
inversión rentable y segura. Esto no solo ayuda a financiar al Estado para
sus operaciones, sino que también puede constituir un medio para
dinamizar la economía de esos sectores de pequeños inversionistas.
3. Como sabemos que el sistema bancario que conforma todo el sistema
financiero requiere de fondos, se les recomienda a las personas
individuales y jurídicas en que inviertan, pero antes que realicen una previa
cita con un agente corredor de bolsa para que tenga la asesoría
correspondiente y pueda invertir de una manera mejor
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FUENTES DE INFORMACIÓN
1. Banco de Guatemala, BANGUAT (consultado: 16 mayo de 2020 a las a las
11:48 a.m.,). Política monetaria, cambiaria y crediticia. Obtenido de banco
de guatemala:
http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/info/politica98iv.htm
2. Bolsa de Valores Nacional. (15 de mayo de 2020). BVN. Obtenido de
http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/convocatoria_democratizacion.php
3. Bolsa de Valores Nacional, consulta (15 de mayo 2020) BVN. Obtenido en
http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/calculadora_democratizacion.php
4. Bolsa de Valores Nacional, consulta (15 de mayo 2020) BVN. Obtenido en
http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/bolsa_como_invertir.php
5. Castañeda Fuentes, J.C. Opciones de venta de depósitos bancarios: una
modalidad eficiente de seguro de depósito para Guatemala. Banco de
Guatemala.
6. García Lara, M. Antecedentes, elaboración y espíritu de la nueva ley
orgánica del banco de Guatemala (decreto 16-2002). 2002. Banco de
Guatemala.
7. Instrumentos financieros. (2020), obtenido de: Bolsa de Valores Nacional
http://www.bvn.com.gt/bvnsa/bolsa_en_que_invertir.php
8. Instrumentos financieros. (2020), obtenido de Ministerio de Finanzas
publicas https://minfin.gob.gt/index.php/deuda-publica
9. Instrumentos emitidos por el gobierno de Guatemala. (2020), obtenido de:
Dirección de Crédito Público, del Ministerio de Finanzas Públicas http://dcpweb.minfin.gob.gt/Documentos/TitulosValores/Otra%20Informacion/GuiaInversionista.pdf
10. Junta Monetaria de Guatemala. JM. (2007). Resolucion jm-154-2007.
Guatemala.
11. Ministerio de finanzas públicas. (15 de mayo de 2020). MINFIN. Obtenido
de https://www.minfin.gob.gt/index.php/2014-07-21-18-24-37
12. Ministerio de finanzas públicas. (2010). Guía al inversionista. Guatemala.
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13. Superintendencia de Bancos de Guatmala. SIB (2014). Dispociciones de la
junta monetaria. Guatemala: junta monetaria.
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