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3DOOLDWLYH&DUH0\&DUH0\5LJKW
)5203$*(
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dŚĞ ŐƵĞƐƚ ŽĨ ŚŽŶŽƵƌ Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞŵŽƌĂƟŽŶ ĞǀĞŶƚ ƐĂŝĚ ƚŚĞ
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dŚĞ ĐŽŵŵĞŵŽƌĂƟŽŶ ĞǀĞŶƚ ǁĂƐ Ă ŐƌĞĂƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŝŶ ƌĂŝƐŝŶŐ
ƉĂůůŝĂƟǀĞĐĂƌĞĂǁĂƌĞŶĞƐƐ͘/ƚǁĂƐĂůƐŽĂŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽƐŚĂƌĞǁŝƚŚ
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ƉŚĂƐĞŝƐƚŽĐĂƐĐĂĚĞƉĂůůŝĂƟǀĞĐĂƌĞƚƌĂŝŶŝŶŐďLJƚŚĞƚƌĂŝŶĞƌƐŝŶƚŚĞŝƌ
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ƉĂůůŝĂƟǀĞ ĐĂŶ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ůŝĨĞ ĨŽƌ ƉĂƟĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ůŝĨĞ
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/ŶĂĚĚŝƟŽŶƚŽƚŚĞƚƌĂŝŶŝŶŐƐ͕ŽŶĞĚĂLJƐĞŶƐŝƟƐĂƟŽŶŵĞĞƟŶŐƐďĞŝŶŐ
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ĨŽƌĂŚĞĂůƚŚLJĐŽŵŵƵŶŝƚLJ
&$1&(575($70(17)81'6(783
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ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŝŵďĂďǁĞĂŶƐ ůŝǀŝŶŐ
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ĞdžƉĞŶƐŝǀĞĂŶĚƵƐƵĂůůLJŽƵƚŽĨƌĞĂĐŚĨŽƌŵŽƐƚƉĂƟĞŶƚƐ͘
dŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͕ DĂŝƐŚĂ ǁŝůů ĐŽŵŵŝƚ Ă ƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ŝƚƐ
ŵŽŶƚŚůLJƌĞǀĞŶƵĞƚŽƐƵƉƉŽƌƟŶŐĐĂŶĐĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚŝŶŝŵďĂďǁĞΖƐ
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ĐĂŵĞ ŝŶ Ăƚ Ă ƟŵĞ͕ ŝŵďĂďǁĞ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝŶ
ĐŽŵŵĞŵŽƌĂƚŝŶŐtŽƌůĚƌĞĂƐƚĂŶĐĞƌĂǁĂƌĞŶĞƐƐŵŽŶƚŚ͘
ƌ ELJĂŬĂďĂƵ ƐĂŝĚ ĐĂŶĐĞƌ ƉƌĞǀĂůĞŶĐĞ ǁĂƐ ŚŝŐŚ ŝŶ ŝŵďĂďǁĞ͕
ĐƵƌƌĞŶƚůLJĞƐƟŵĂƚĞĚƚŽďĞĂīĞĐƟŶŐŽǀĞƌϯϲŝŶĞǀĞƌLJϭϬϬϬϬϬ
ƉĞŽƉůĞ͕ĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽĂƌŽƵŶĚƐŝdžŝŶĞǀĞƌLJϭϬϬϬϬϬŝŶĚĞǀĞůŽƉĞĚ
ŶĂƟŽŶƐ͘^ŚĞďĞůŝĞǀĞƐƚŚĞƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉǁŝƚŚDĂŝƐŚĂǁŽƵůĚŚĞůƉ
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ŶŶŽƵŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽƵŶĚͲďƌĞĂŬŝŶŐ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͕ ĂƐƐĂǀĂ
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ĚŝƐƚĂŶĐĞƐƚŽƐĞĞŬŵĞĚŝĐĂůƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘
^ƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐWƌŝŵĂƌLJ,ĞĂůƚŚĂƌĞƚŽĂĐŚŝĞǀĞhŶŝǀĞƌƐĂů
,ĞĂůƚŚŽǀĞƌĂŐĞĂŶĚƚŚĞ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ'ŽĂůƐ
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ĨŽƌĂŚĞĂůƚŚLJĐŽŵŵƵŶŝƚLJ
723$*(
WZ/DZz,>d,ZEt^
5(&200(1'$7,216217+(&855(17*29(510(17'2&7256 67$/(0$7(
)5203$*(
ƵƌŐĞƚŚĞŐŽǀĞƌŵŶĞƚƚŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůůLJƐƵƉƉŽƌƚĂŶĚƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ
ƚŚĞƌŽůĞŽĨůŽĐĂůůĞĂĚĞƌƐŚŝƉĂŶĚĐŽŵŵƵŶŝƚLJƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĨŽƌŚĞĂůƚŚ
ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐƚŽďĞĂƌĨƌƵŝƚ͘
ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚŚĞĂůƚŚƐƉĞŶĚŝŶŐƚŚĂƚŵĂƩĞƌƐĨŽƌƐƵƐƚĂŝŶŝŶŐŚĞĂůƚŚ
ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ŵĞĞƚ h, ŐŽĂůƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ƚŚĞ ĞĸĐŝĞŶƚ ĂŶĚ
ĞƋƵŝƚĂďůĞƵƐĞŽĨƚŚŽƐĞĨƵŶĚƐ͘WƵďůŝĐďƵĚŐĞƚƌĞǀĞŶƵĞƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐ
ƚŚĞƉƵďůŝĐĮŶĂŶĐŝŶŐƐLJƐƚĞŵƐƚŚĂƚŵĂŶĂŐĞƚŚŽƐĞĨƵŶĚŝŶŐŇŽǁƐ͕
ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƉůĂLJ Ă ĐƌƵĐŝĂů ƌŽůĞ ŝŶ ĚŝƌĞĐƟŶŐ ŵŽŶĞLJ ĞĸĐŝĞŶƚůLJ͕
ĞƋƵŝƚĂďůLJĂŶĚĞīĞĐƟǀĞůLJƚŽǁĂƌĚƐh,ŐŽĂůƐĂŶĚŽƚŚĞƌŚĞĂůƚŚ
ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ͘
/ƚ ŝƐ ƌŝƐŬLJ ĂŶĚ ƵŶƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĨŽƌ Ă ĐŽƵŶƚƌLJ ƚŽ ĚĞƉĞŶĚ
ƐƵďƐƚĂŶƟĂůůLJ ŽŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉĂƌƚŶĞƌƐ ĂƐ ĚŽŶŽƌƐ ĐĂŶ ǁŝƚŚĚƌĂǁ
ĮŶĂŶĐŝĂůƐƵƉƉŽƌƚĂŶLJƟŵĞƐŚŽƵůĚƚŚĞŝƌŝŶƚĞƌĞƐƚƐƐŚŝŌĨŽƌƐŽŵĞ
ƌĞĂƐŽŶƐ͘dŚĞWĂƌŝƐĞĐůĂƌĂƟŽŶŽŶĂŝĚĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐƌĞĨĞƌƐ͘EŽŶĞ
ŽĨƚŚĞĚŽŶŽƌƐŚĂǀĞŬĞƉƚƚŚĞŝƌƉĂƌƚŽĨƚŚĞďĂƌŐĂŝŶ͕ŶŽŶĞŚĂǀĞ
ŶĂƟŽŶǁŝĚĞ ƌĞĂĐŚ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ŝƐ ǁŚLJ ŽƵƌ ŚĞĂůƚŚ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ŚĂǀĞ
ƉůƵŵŵĞƚĞĚŽǀĞƌƚŚĞLJĞĂƌƐ͘ĞƐƉŝƚĞƚŚĞƐĞƐŚŽƌƚĐŽŵŝŶŐƐĨƌŽŵ
ƚŚĞĚŽŶŽƌĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͕ƉƌĞƐĞŶƚůLJ͕ĂďŽƵƚϵϬйŽĨŵĞĚŝĐŝŶĞƐƵƐĞĚ
ŝŶƚŚĞƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚĚĞůŝǀĞƌLJƐLJƐƚĞŵŝŶŝŵďĂďǁĞĂƌĞĨƵŶĚĞĚďLJ
ĚŽŶŽƌƐ͕ĂŶĂƟŽŶĂůƐĞĐƵƌŝƚLJƚŚƌĞĂƚƐŚŽƵůĚƚŚĞĞdžƚĞƌŶĂůƉĂƌƚŶĞƌƐ
ƉƵůůƚŚĞƉůƵŐƐ͘dŚŝƐĂůƐŽƐĂLJƐĂůŽƚĂďŽƵƚŚŽǁĨĂƌǁĞĂƌĞĂƐĂ
ĐŽƵŶƚƌLJĨƌŽŵĨƵůůLJĞŵďƌĂĐŝŶŐW,ĂŶĚƚŚĞƌĞĨŽƌĞŽƵƌƉƌŽŐƌĞƐƐ
ƚŽǁĂƌĚƐh,͘
dŚŝƐLJĞĂƌŵĂƌŬƐĨŽƌƚLJŽŶĞLJĞĂƌƐĂŌĞƌƚŚĞϭϵϳϴĞĐůĂƌĂƟŽŶŽĨ
ůŵĂƚĂŽŶWƌŝŵĂƌLJ,ĞĂůƚŚĂƌĞǁŚŝĐŚŝŶƐƉŝƌĞĚĂŶĚŐĂůǀĂŶŝnjĞĚ
ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ͕ĂŶĂůLJƐŝƐĂŶĚĂĐƟŽŶŽŶŚĞĂůƚŚ͘/ŶŽƵƌƌĞŐŝŽŶ͕ĂŶĚ
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3529,1&(&175/+263&$6(6
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Ğ Ŷ Ɛ Ƶ ƌ Ğ ĐŽ ŶƟ Ŷ Ƶ ŝ ƚ LJ ŝ Ŷ Ğ īŽ ƌ ƚ Ɛ ŵ Ă Ě Ğ ď LJ ƚ Ś Ğ Ɖ ƌ Ğǀ ŝ Ž Ƶ Ɛ
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0,66,21
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FXVWRPHURULHQWHGDQGSURIHVVLRQDOWHDP
KƉƉŽƌƚƵŶŝƐƟĐ/ŶĨĞĐƟŽŶůŝŶŝĐƐ
dŚŝƐƐĞĐƟŽŶŽīĞƌƐ,/sͬ/^ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĨŽƌďŽƚŚĂĚƵůƚƐĂŶĚƉĂĞĚŝĂƚƌŝĐƐ
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ZŽĂĚ /ŶĨĞĐƟŽƵƐ ĚŝƐĞĂƐĞƐ ,ŽƐƉŝƚĂů ĂŶĚ ŽīĞƌƐ ŽƉƟŵƵŵ ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂů
ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ Ăůů ƚŚĞ ϰϮ ƵŶŝƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ,ĂƌĂƌĞ͘ dŚĞ ŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
ƉŚĂƌŵĂĐLJŝƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞŐŽŽĚƋƵĂůŝƚLJŵĞĚŝĐŝŶĞƐĂŶĚŵĞĚŝĐĂůƐƵƉƉůŝĞƐƚŚĂƚ
ĂƌĞƐĂĨĞ͕ĞīĞĐƟǀĞ͕ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ͕ĂīŽƌĚĂďůĞĂŶĚƚŚĞƐĞĂƌĞƌĂƟŽŶĂůůLJƵƐĞĚĨŽƌ
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