7 Temmuz 2018 CUMARTESİ Resmî Gazete Sayı: 30471 g=(/(öø7ø0+ø=0(7/(5ø<g1(70(/øöø %ø5ø1&ø.,6,0 *HQHO+NPOHU %ø5ø1&ø%g/h0 $PDo.DSVDP'D\DQDNYH7DQÕPODU $PDo 0$''(± %X<|QHWPHOL÷LQDPDFÕ7UN0LOOv(÷LWLPLQLQJHQHODPDoODUÕYHWHPHOLONHOHULGR÷UXOWXVXQGD|]HO H÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQH÷LWLPKDNODUÕQGDQ\DUDUODQPDODUÕQÕVD÷ODPD\D\|QHOLNXVXOYHHVDVODUÕG]HQOHPHNWLU .DSVDP 0$''( ± %X <|QHWPHOLN |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHUH VXQXODFDN H÷LWLP YH |÷UHWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQH\|QHOLNKNPOHULNDSVDU 'D\DQDN 0$''(± %X<|QHWPHOLNWDULKOLYHVD\ÕOÕøON|÷UHWLPYH(÷LWLP.DQXQXWDULKOLYH VD\ÕOÕ 0LOOv (÷LWLP 7HPHO .DQXQX WDULKOL YH VD\ÕOÕ 0HVOHNL (÷LWLP .DQXQX WDULKOL YH VD\ÕOÕ (QJHOOLOHU+DNNÕQGD.DQXQWDULKOLYHVD\ÕOÕøú6D÷OÕ÷ÕYH*YHQOL÷L.DQXQXWDULKOLYHVD\ÕOÕ g]HO(÷LWLP+DNNÕQGD.DQXQ+NPQGH.DUDUQDPHLOHWDULKOLYHVD\ÕOÕ0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕQÕQ7HúNLODWYH *|UHYOHUL+DNNÕQGD.DQXQ+NPQGH.DUDUQDPHKNPOHULQHGD\DQÕODUDNKD]ÕUODQPÕúWÕU 7DQÕPODUYHNÕVDOWPDODU 0$''(± %X<|QHWPHOL÷LQX\JXODQPDVÕQGD D $÷ÕUG]H\GHRWL]PLRODQELUH\6RV\DOHWNLOHúLPV|]HOYHV|]HOROPD\DQLOHWLúLPLOJLYHHWNLQOLNOHUGHNLVÕQÕUOÕOÕNODUÕ QHGHQL\OH\R÷XQ|]HOH÷LWLPYHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQHLKWL\DFÕRODQELUH\L E $÷ÕUG]H\GH]LKLQVHOHQJHOOLELUH\=LKLQVHOLúOHYOHULOHNDYUDPVDOVRV\DOSUDWLNX\XPYH|]EDNÕPEHFHULOHULQGHNL HNVLNOLNOHULQHGHQL\OH\DúDPER\XVUHQ\R÷XQ|]HOH÷LWLPYHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQHLKWL\DFÕRODQELUH\L F %DNDQOÕN0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕQÕ o %HGHQVHO HQJHOOL ELUH\ .DV LVNHOHW YH VLQLU VLVWHPLQGHNL ER]XNOXNODU QHGHQL\OH |]HO H÷LWLP YH GHVWHN H÷LWLP KL]PHWLQHLKWL\DFÕRODQELUH\L G %LOLPYHVDQDWPHUNH]LgUJQH÷LWLPNXUXPODUÕQDGHYDPHGHQJHQHO]LKLQVHOJ|UVHOVDQDWODUYH\DP]LN\HWHQHN DODQODUÕQGD|]HO\HWHQHNOLRODQ|÷UHQFLOHUH\HWHQHNOHULQLJHOLúWLUHUHNNDSDVLWHOHULQLHQVWG]H\GHNXOODQPDODUÕQÕVD÷ODPDN DPDFÕ\ODGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLYHUPHN]HUHDoÕODQNXUXPX H %LOLPYHVDQDWPHUNH]LND\ÕWE|OJHVL%LUGHQID]ODELOLPYHVDQDWPHUNH]LEXOXQDQLOYHLOoHOHUGHELOLPYHVDQDW PHUNH]OHULQLQ|÷UHQFLND\ÕWYHQDNLOLúOHPOHULQLJHUoHNOHúWLUHFHNOHULE|OJH\L I %LUH\VHO\HWHQHNOHULIDUNHWWLUPHSURJUDPÕ*HQHO]LKLQVHO\HWHQHNDODQÕQGDQWDQÕODQDQYHGHVWHNH÷LWLPSURJUDPÕQÕ WDPDPOD\DQ|÷UHQFLOHULQELUH\VHO\HWHQHNOHULQLIDUNHWPHOHULDPDFÕ\OD\UWOHQH÷LWLPSURJUDPÕQÕ J %LUH\VHOOHúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPÕg]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQWDNLSHWWLNOHULSURJUDPHVDVDOÕQDUDNJHOLúLP |]HOOLNOHULH÷LWLPLKWL\DoODUÕYHSHUIRUPDQVODUÕGR÷UXOWXVXQGDKHGHIOHQHQDPDoODUDXODúPD\D\|QHOLNKD]ÕUODQDQYHEXELUH\OHUH YHULOHFHNGHVWHNH÷LWLPKL]PHWOHULQLGHLoHUHQ|]HOH÷LWLPSURJUDPÕQÕ ÷ dRND÷ÕUG]H\GH]LKLQVHOHQJHOOLELUH\=LKLQVHO\HWHUVL]OL÷L\DQÕQGD|]EDNÕPJQON\DúDPYHWHPHODNDGHPLN EHFHULOHULND]DQDPD\DQ\DúDPER\XEDNÕPYHJ|]HWLPHLKWL\DFÕRODQELUH\L K 'DQÕúPDQ|÷UHWPHQg÷UHQFLQLQSURMHUHWLPLYH\|QHWLPLSURJUDPÕDúDPDVÕQGDELUOLNWHoDOÕúWÕ÷Õ|÷UHWPHQL Õ 'HVWHNH÷LWLPKL]PHWLg]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDNHQGLOHULQHDLOHOHULQH |÷UHWPHQOHULQHYHRNXOGDNLGL÷HUSHUVRQHOHX]PDQSHUVRQHOYHJHUHNOLDUDoJHUHoOHUOHVXQXODQGDQÕúPDQOÕNKL]PHWOHULQL L 'HVWHNH÷LWLPRGDVÕ7DP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHULOH|]HO \HWHQHNOL|÷UHQFLOHUHLKWL\DoGX\GXNODUÕDODQODUGDGHVWHNH÷LWLPKL]PHWOHULYHULOPHVLLoLQG]HQOHQPLúRUWDPÕ M 'HVWHN H÷LWLP SURJUDPÕ *HQHO ]LKLQVHO \HWHQHN DODQÕQGDQ WDQÕODQDQ |÷UHQFLOHULQ WP DODQ YH GLVLSOLQOHUOH LOLúNLOHQGLULOHUHNDOÕQGÕNODUÕH÷LWLPSURJUDPÕQÕ N *HQHOPGUON0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õg]HO(÷LWLPYH5HKEHUOLN+L]PHWOHUL*HQHO0GUO÷Q O *|UPHHQJHOOLELUH\*|UPHJFQQNÕVPHQ\DGDWDPDPHQND\EÕQGDQGROD\Õ|]HOH÷LWLPYHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQH LKWL\DFÕRODQELUH\L P +DILI G]H\GH RWL]PL RODQ ELUH\ 6RV\DO HWNLOHúLP V|]HO YH V|]HO ROPD\DQ LOHWLúLP LOJL YH HWNLQOLNOHUGHNL KDILI G]H\GHNLVÕQÕUOÕOÕ÷ÕQHGHQL\OH|]HOH÷LWLPLOHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQHLKWL\DFÕRODQELUH\L Q +DILI G]H\GH ]LKLQVHO HQJHOOL ELUH\ =LKLQVHO LúOHYOHU LOH NDYUDPVDO VRV\DO YH SUDWLN X\XP EHFHULOHULQGH KDILI G]H\GHNL\HWHUVL]OL÷LQHGHQL\OH|]HOH÷LWLPYHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQHVÕQÕUOÕG]H\GHLKWL\DFÕRODQELUH\L R øúLWPH HQJHOOL ELUH\ øúLWPH GX\DUOÕOÕ÷ÕQÕQ NÕVPHQ YH\D WDPDPHQ ND\EÕQGDQ GROD\Õ |]HO H÷LWLP YH GHVWHN H÷LWLP KL]PHWLQHLKWL\DFÕRODQELUH\L | .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPX\JXODPDODUÕg]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQKHUWUYHNDGHPHGH GL÷HUELUH\OHUOHNDUúÕOÕNOÕHWNLOHúLPLoLQGHEXOXQPDODUÕQÕYHH÷LWLPDPDoODUÕQÕHQVWG]H\GHJHUoHNOHúWLUPHOHULQLVD÷ODPDN DPDFÕ\ODEXELUH\OHUHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWOHULGHVXQXODUDNDNUDQODUÕ\ODELUOLNWHWDP]DPDQOÕ\DGD|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD\DUÕ ]DPDQOÕRODUDNYHULOHQH÷LWLPL S 0LOOv(÷LWLP %DNDQOÕ÷Õ %LOLúLP 6LVWHPOHUL 5HKEHUOLN YH $UDúWÕUPD 0HUNH]L 0RGO g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ ROGX÷X |QJ|UOHQ ELUH\OHUH LOLúNLQ H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD KL]PHWOHULQH \|QHOLN Lú YH LúOHPOHULQ HOHNWURQLN RUWDPGD \UWOG÷YHELOJLOHULQVDNODQGÕ÷ÕVLVWHPL U 2UWDG]H\GHRWL]PLRODQELUH\6RV\DOHWNLOHúLPV|]HOYHV|]HOROPD\DQLOHWLúLPLOJLYHHWNLQOLNOHUGHNLVÕQÕUOÕOÕNODUÕ QHGHQL\OH|]HOH÷LWLPLOHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQH\R÷XQúHNLOGHLKWL\DFÕRODQELUH\L V 2UWDG]H\GH]LKLQVHOHQJHOOLELUH\=LKLQVHOLúOHYOHULOHNDYUDPVDOVRV\DOYHSUDWLNX\XPEHFHULOHULQGHNLVÕQÕUOÕOÕN QHGHQL\OHWHPHODNDGHPLNJQON\DúDPYHLúEHFHULOHULQLQND]DQÕOPDVÕQGD|]HOH÷LWLPLOHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQH\R÷XQ úHNLOGHLKWL\DFÕRODQELUH\L ú g]HOH÷LWLP%LUH\VHOYHJHOLúLP|]HOOLNOHULLOHH÷LWLP\HWHUOLOLNOHULDoÕVÕQGDQDNUDQODUÕQGDQDQODPOÕG]H\GHIDUNOÕOÕN J|VWHUHQELUH\OHULQH÷LWLPYHVRV\DOLKWL\DoODUÕQÕNDUúÕODPDN]HUHJHOLúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPODUÕYH|]HORODUDN\HWLúWLULOPLú SHUVRQHOLOHX\JXQRUWDPODUGDVUGUOHQH÷LWLPL W g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\%LUH\VHOYHJHOLúLP|]HOOLNOHULLOHH÷LWLP\HWHUOLOLNOHULDoÕVÕQGDQDNUDQODUÕQGDQDQODPOÕ G]H\GHIDUNOÕOÕNJ|VWHUHQELUH\L X g]HO\HWHQHNOLELUH\<DúÕWODUÕQDJ|UHGDKDKÕ]OÕ|÷UHQHQ\DUDWÕFÕOÕNVDQDWOLGHUOL÷HLOLúNLQNDSDVLWHGH|QGHRODQ |]HODNDGHPLN\HWHQH÷HVDKLSVR\XWILNLUOHULDQOD\DELOHQLOJLDODQODUÕQGDED÷ÕPVÕ]KDUHNHWHWPH\LVHYHQYH\NVHNG]H\GH SHUIRUPDQVJ|VWHUHQELUH\L g]HO\HWHQHNOHULJHOLúWLUPHSURJUDPÕ0]LNYHJ|UVHOVDQDWODU\HWHQHNDODQÕQGDQX\XPSURJUDPÕQÕJHQHO]LKLQVHO \HWHQHN DODQÕQGDQ LVH ELUH\VHO \HWHQHNOHUL IDUN HWWLUPH SURJUDPÕQÕ WDPDPOD\DQ |÷UHQFLOHULQ |]HO \HWHQHNOHULQL JHOLúWLUPHN DPDFÕ\OD\UWOHQSURJUDPÕ Y 3URMHUHWLPLYH\|QHWLPLSURJUDPÕg÷UHQFLOHULQLOJLLVWHNYH\HWHQHNOHULGR÷UXOWXVXQGDELUDODQGDYH\DGLVLSOLQGH GDQÕúPDQ|÷UHWPHQUHKEHUOL÷LQGHELUH\VHOYH\DJUXSOD\UWWNOHULH÷LWLPSURJUDPÕQÕ \ 5HKEHUOLNVHUYLVL(÷LWLPNXUXPODUÕQGDUHKEHUOLNKL]PHWOHULQLQ\UWOG÷ELULPL ] 5HKEHUOLNYHDUDúWÕUPDPHUNH]L5HKEHUOLNKL]PHWOHULLOH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLSODQOD\DUDNKL]PHWOHULQNRRUGLQHOL ELUúHNLOGH\UWOPHVLQLVD÷OD\DQNXUXPX DD 7DPDPOD\ÕFÕH÷LWLPIDDOL\HWL5HVPv|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGD|UJQH÷LWLPVDDWOHULGÕúÕQGDKDIWDLoLYH\DKDIWDVRQX |÷UHQFLOHUOH\UWOHQH÷LWLPIDDOL\HWOHULQL EE 8\JXODPD VÕQÕIÕ g]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOXQGD ,,, NDGHPH Lú EHFHULOHULQH\|QHOLN X\JXODPDODUÕQ\DSÕOGÕ÷Õ RUWDPÕ FF 8\XPSURJUDPÕ%LOLPYHVDQDWPHUNH]LQH\HQLND\GÕ\DSÕODQ|÷UHQFLOHULQVRV\DOYHSVLNRORMLNJHOLúLPOHULKDNNÕQGD ELOJLVDKLELROPDNYHNXUXPXWDQÕWPDNLoLQ\UWOHQH÷LWLPSURJUDPÕQÕ oo 9HOLg÷UHQFLQLQDQQHVLEDEDVÕYH\D\DVDOVRUXPOXOX÷XQXVWOHQHQNLúL\L GG <HWHQHNDODQÕg]HO\HWHQHNOL|÷UHQFLQLQWDQÕODQGÕ÷ÕJHQHO]LKLQVHO\HWHQHNDODQÕJ|UVHOVDQDWODU\HWHQHNDODQÕYH P]LN\HWHQHNDODQÕQÕ HH =RUXQOX|÷UHQLPg]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQRNXO|QFHVLQGHQEDúOD\ÕSRUWD|÷UHWLPVUHVLQLGHNDSVD\DQ H÷LWLPYH|÷UHWLPVUHFLQL II %(3%LUH\VHOOHúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPÕQÕ JJ %ø/6(0%LOLPYHVDQDWPHUNH]LQL ÷÷ %ø/6(00RGO%LOLPYHVDQDWPHUNH]L\|QHWLPELOJLVLVWHPLQL KK 5$05HKEHUOLNYHDUDúWÕUPDPHUNH]LQL ÕÕ 0(%%ø65$00RGO0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ%LOLúLP6LVWHPOHUL5HKEHUOLNYH$UDúWÕUPD0HUNH]L0RGOQ LIDGHHGHU ø.ø1&ø%g/h0 7HPHOøONHOHUYH$PDoODU g]HOH÷LWLPLQWHPHOLONHOHUL 0$''(± 7UN0LOOv(÷LWLPLQLQJHQHODPDoYHWHPHOLONHOHULGR÷UXOWXVXQGD|÷UHQFLOHUH D %LUH\VHOIDUNOÕOÕNODUÕJHOLúLP|]HOOLNOHULYHH÷LWLPLKWL\DoODUÕGLNNDWHDOÕQDUDNH÷LWLPKL]PHWLVXQXOPDVÕ E g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQLOJLLVWHN\HWHUOLOLNYH\HWHQHNOHULGR÷UXOWXVXQGD|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQGHQ \DUDUODQGÕUÕOPDVÕ F g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQHHUNHQG|QHPGHEDúODQPDVÕ o g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULVRV\DOYHIL]LNVHOoHYUHOHULQGHQPPNQROGX÷XNDGDU D\ÕUPDGDQWRSOXPODHWNLOHúLPYHNDUúÕOÕNOÕX\XPVD÷ODPDVUHFLQLNDSVD\DFDNúHNLOGHSODQODQÕS\UWOPHVL G g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHULQ H÷LWVHO SHUIRUPDQVODUÕ GR÷UXOWXVXQGD DPDo LoHULN YH |÷UHWLP VUHoOHULQGH X\DUODPDODU\DSÕODUDNGL÷HUELUH\OHUOHELUOLNWHH÷LWLPJ|UPHOHULQH|QFHOLNYHULOPHVL H g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQKHUWUYHNDGHPHGHNLH÷LWLPOHULQLVUGUHELOPHOHULLoLQNXUXPYHNXUXOXúODUOD LúELUOL÷L\DSÕOPDVÕ I g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQ%(3JHOLúWLULOPHVLYHH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQELUH\VHOOHúWLULOHUHNX\JXODQPDVÕ J $LOHOHULQ|]HOH÷LWLPVUHFLQLQKHUDúDPDVÕQDDNWLINDWÕOPDODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ ÷ g]HO H÷LWLP SROLWLNDODUÕQÕQ JHOLúWLULOPHVLQGH QLYHUVLWHOHULQ LOJLOL E|OPOHUL YH |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHUH \|QHOLNIDDOL\HWWHEXOXQDQVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕLOHLúELUOL÷LLoLQGHoDOÕúÕOPDVÕ HVDVWÕU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQDPDoODUÕ 0$''(± 7UN0LOOv(÷LWLPLQLQJHQHODPDoYHWHPHOLONHOHULHVDVDOÕQDUDN|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQ H÷LWLP LKWL\DoODUÕ\HWHUOLOLNOHULLOJL YH\HWHQHNOHUL GR÷UXOWXVXQGD NDSDVLWHOHULQLHQ VW G]H\GH NXOODQPDODUÕ VW|÷UHQLPH PHVOHNKD\DWÕQDYHWRSOXPVDO\DúDPDKD]ÕUODQPDODUÕQÕDPDoODU ø.ø1&ø.,6,0 g]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL %ø5ø1&ø%g/h0 (÷LWVHO'H÷HUOHQGLUPHYH7DQÕODPDLOHø]OHPH6UHFL (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDHVDVODUÕ 0$''(± %LUH\OHULQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHVLYHWDQÕODPDVÕLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHU5$0¶ODUGDROXúWXUXODQ|]HO H÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXWDUDIÕQGDQ\DSÕOÕU %LUH\OHULQ H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPHVL YH WDQÕODPDVÕ\OD LOJLOL LON EDúYXUX RNXO \|QHWLPL YHOL \D GD ]LKLQVHO HQJHOL ROPD\DQ\DúÕQGDQE\NELUH\LQNHQGLVLWDUDIÕQGDQUHVPvNXUXPODUGDEDNÕPYHEDUÕQPDKL]PHWLQGHQ\DUDUODQDQELUH\OHU LoLQNXUXPXQUHVPv\D]ÕLOHJ|UHYOHQGLUHFH÷LSHUVRQHOWDUDIÕQGDQ5$0¶D\DSÕOÕU (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVUHFLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD X\JXQ RUWDPGD ELUH\LQ |]HOOLNOHULQH X\JXQ |OoPH DUDoODUÕ\OD \DSÕOÕU 6D÷OÕN VRUXQODUÕ QHGHQL\OH 5$0¶D JHOHPH\HFHN GXUXPGD RODQODUÕQ H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPDVÕ\OD LOJLOL Lú YH LúOHPOHU EX ELUH\OHULQEXOXQGX÷XRUWDPODUGD\DSÕOÕU E (÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD VRQXFXQGD |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ ROGX÷X WHVSLW HGLOHQ ELUH\OHU g]HO (÷LWLP 'H÷HUOHQGLUPH .XUXOX 5DSRUX G]HQOHQHUHN X\JXQ H÷LWLP RUWDPÕQD YH |]HO H÷LWLP KL]PHWLQH \|QOHQGLULOLUOHU 5HVPv |]HO H÷LWLPRNXOXQD|]HOH÷LWLPVÕQÕIÕQD\DGDWDP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPH\|QOHQGLULOHQ|÷UHQFLOHULoLQ (. 5DSRU WDULKOL YH VD\ÕOÕ g]HO g÷UHWLP .XUXPODUÕ .DQXQX NDSVDPÕQGD KL]PHW VXQDQ |]HO H÷LWLP NXUXPODUÕQGDGHVWHNH÷LWLPDOPDVÕQDNDUDUYHULOHQ|÷UHQFLOHULoLQ (. 5DSRUG]HQOHQLU F g]HO g÷UHWLP .XUXPODUÕ .DQXQX NDSVDPÕQGD KL]PHW VXQDQ NXUXPODUGD GHVWHN H÷LWLP DOPDVÕQD NDUDU YHULOHQ |÷UHQFLOHULoLQHQID]ODELU\ÕOOÕNH÷LWLPSODQÕKD]ÕUODQÕU6UHVLELWHQSODQODULKWL\DoKkOLQGH\HQLOHQHELOLU o (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDKL]PHWOHULQHLOLúNLQLúYHLúOHPOHU0(%%ø65$00RGO]HULQGHQ\DSÕOÕU (÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD LúOHPOHUL RNXOD ND\ÕWOÕ |÷UHQFLOHU LoLQ RNXOXQ EXOXQGX÷X E|OJHGHNL 5$0 WDUDIÕQGDQ KHUKDQJL ELU RNXOD ND\ÕWOÕ ROPD\DQODU LoLQ LVH LNDPHW DGUHVL \D GD EDNÕP YH EDUÕQPD KL]PHWLQGHQ \DUDUODQGÕ÷Õ NXUXPXQEXOXQGX÷XE|OJHGHNL5$0WDUDIÕQGDQ\DSÕOÕU (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDELUH\LQWPJHOLúLPDODQODUÕQGDNL|]HOOLNOHULYHDNDGHPLNGLVLSOLQDODQODUÕQGDNL \HWHUOLOLNOHUL LOH H÷LWLP LKWL\DoODUÕ ELUOLNWH GH÷HUOHQGLULOHUHN H÷LWLPLQ KHU WU YH NDGHPHVLQGHNL JHoLúOHUGH \DSÕOÕU $\UÕFD ELUH\OHULQH÷LWLPSHUIRUPDQVÕYHH÷LWLPLKWL\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDYHOL\DGDRNXOXQ\D]ÕOÕWDOHEL]HULQHJHUHNWL÷LQGHWHNUDUODQÕU %DNDQOÕ÷D ED÷OÕ \XUWGÕúÕQGDNL 7UN RNXOODUÕQGD H÷LWLPOHULQL VUGUHQ |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHUH 7UNL\H¶GHNL5$0¶ODUGDH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDKL]PHWLVXQXOXU 7UNL\H¶GH H÷LWLPLQH GHYDP HGHQ YH\D HGHFHN RODQ \DEDQFÕ X\UXNOX ELUH\OHU 5$0¶ODUGD VXQXODQ H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDKL]PHWOHULQGHQ\DUDUODQÕU%XELUH\OHUGHQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVRQXFXQGD|]HOH÷LWLP LKWL\DFÕROGX÷XWHVSLWHGLOHQOHULoLQg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUX (. G]HQOHQLU g]HO\HWHQHNOLRODUDN%ø/6(0¶HDGD\J|VWHULOHQ|÷UHQFLOHULQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVÕLOHLOJLOLLúYH LúOHPOHU%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQNÕODYX]GDDoÕNODQDQWDNYLPGR÷UXOWXVXQGD\DSÕOÕU (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVUHFLLOHLOJLOL\DSÕODFDNLúYHLúOHPOHUGHELUH\LQYH\DYHOLQLQJ|UúDOÕQÕU (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDLoLQJHUHNOLEHOJHOHU 0$''(± (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDLoLQ D %LUH\LQYHOLVLQLQ\DGDRNXO\|QHWLPLQLQ\D]ÕOÕWDOHEL E .RUX\XFXDLOH\DQÕQGDNDODQELUH\OHULoLQ\DSÕODQEDúYXUXODUGDNRUX\XFXDLOHEHOJHVL F 2NXODND\ÕWOÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQ(÷LWVHO'H÷HUOHQGLUPHøVWHN)RUPX (. o %LUH\LoLQX\JXQH÷LWLPRUWDPÕQD\|QOHQGLULOPHVLDPDoOÕEDúYXUXODUGDJHUHNWL÷LQGH(QJHOOL6D÷OÕN.XUXOX5DSRUX G g]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕ.DQXQXNDSVDPÕQGDKL]PHWVXQDQNXUXPODUGDGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLDOPDN]HUH\DSÕODQ EDúYXUXODUGD(QJHOOL6D÷OÕN.XUXOX5DSRUX H g]HO g÷UHWLP .XUXPODUÕ .DQXQX NDSVDPÕQGD KL]PHW VXQDQ NXUXPODUGD GHVWHN H÷LWLP KL]PHWL DODQ ELUH\OHULQ UDSRUODUÕQÕQ \HQLOHQPHVL LoLQ \DSÕODQ EDúYXUXODUGD LOJLOL NXUXPFD G]HQOHQHFHN '|QHP 6RQX %LUH\VHO 3HUIRUPDQV 'H÷HUOHQGLUPH)RUPX (. LVWHQLU .DGHPHOHUDUDVÕJHoLúOHU 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULQRNXO|QFHVLLONRNXORUWDRNXOYH\DOLVHNDGHPHOHULQGHNLH÷LWLPH JHoLúVUHoOHULQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWLPLQKHUWUYHNDGHPHVLQGHNLJHoLúOHUGHH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPD\DSÕOÕU E øOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQDQ|÷UHQFLOHULQGHYDPHGHFH÷LRNXOODUGD 5$0¶ÕQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDRNXOUHKEHUOLNVHUYLVLLOHLúELUOL÷LLoHULVLQGH|÷UHQFLQLQRNXODX\XPXYHH÷LWLPHHULúLPLLOH LOJLOLJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQDUDNX\JXODPDWDNLSHGLOLU F 5$0¶ÕQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDRNXOUHKEHUOLNVHUYLVLLOHLúELUOL÷LLoHULVLQGH|÷UHWPHQOHU\|QHWLFLOHUDLOHOHUYH |÷UHQFLOHULoLQJHUHNOLELOJLOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕ\DSÕOÕU o g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHUGHQ GHUV \ÕOÕ VRQXQGD NDGHPHOHU DUDVÕ JHoLú \DSDFDNODUÕQ ND\ÕWOÕ EXOXQGX÷X RNXOODUGDRNXO\|QHWLPOHUL|÷UHQFLOHULQ5$0¶D\|QOHQGLULOPHVLLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHUL\UWU ø]OHPH 0$''(± g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQSODQODQPDVÕYHH÷LWLPGHVUHNOLOL÷LQVD÷ODQPDVÕDPDFÕ\ODHUNHQoRFXNOXN G|QHPLQGHQLWLEDUHQH÷LWLPLQKHUNDGHPHVLQGH|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQJHOLúLPOHULQLQLOJLOLRNXOYHNXUXPODUFDWDNLS HGLOHUHNND\ÕWDOWÕQDDOÕQPDVÕHVDVWÕU ø.ø1&ø%g/h0 (÷LWLP7UYH.DGHPHOHULQGHNLg]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL (÷LWLPWUYHNDGHPHOHULQGHNL|]HOH÷LWLPKL]PHWOHUL 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHUHKL]PHWYHULOHQKHUWUYHNDGHPHGHNLRNXOYH\DNXUXPGDH÷LWLP DPDoODUÕQÕQHQVWG]H\GHJHUoHNOHúWLULOPHVLLoLQDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D D\OÕN|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQoRFXNODULoLQHUNHQoRFXNOXNG|QHPLKL]PHWOHULDLOHQLQELOJLOHQGLULOPHVLQLYH GHVWHNOHQPHVLQLGHLoHUHFHNúHNLOGH\UWOU E D\ÕQÕWDPDPOD\DQ|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQoRFXNODULoLQRNXO|QFHVLH÷LWLP]RUXQOXGXUdRFXNODUÕQJHOLúLPLYH |]HOOLNOHULGLNNDWHDOÕQDUDNRNXO|QFHVLG|QHPGHH÷LWLPVUHVLX]DWÕODELOLU F g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHULQ KHU WU YH NDGHPHGHNL H÷LWLPOHULQL ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH \ROX\OD VUGUPHOHULHVDVROPDNODELUOLNWHEXELUH\OHUH\|QHOLN|]HOH÷LWLPNXUXPODUÕYH\D|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕGDDoÕODELOLU o 5HVPv|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQ|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|UJQH÷LWLPVDDWOHULGÕúÕQGDNL ]DPDQODUGDWDPDPOD\ÕFÕH÷LWLPIDDOL\HWOHULG]HQOHQHELOLU G øON|÷UHWLP YH\D RUWD|÷UHWLP SURJUDPODUÕQÕ WDNLS HGHQ |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHUGHQ |÷UHQLPOHULQL WDPDPOD\DPD\DQODU\DGD|÷UHQLPoD÷ÕGÕúÕQDoÕNDQODULOH|UJQH÷LWLPNXUXPODUÕQGDNL|÷UHQLPKDNNÕQÕNXOODQDQODUÕQND\ÕWODUÕ DoÕN|÷UHWLPRNXOODUÕQD\DSÕOÕU H g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQPHVOHNLWHNQLNVRV\DOYH\DNOWUHODODQODUGDELOJLYHEHFHULOHUOHGRQDWÕOPDVÕ RQODUÕQKD\DWDND]DQGÕUÕOPDVÕUHWNHQELUH\OHUKkOLQHJHWLULOPHVLDPDFÕ\ODEXELUH\OHUH\D\JÕQH÷LWLPKL]PHWOHULYHULOLU I gUJQ H÷LWLP KL]PHWLQGHQ GR÷UXGDQ \DUDUODQDPD\DFDN |÷UHQFLOHULQ X]DNWDQ H÷LWLP \ROX\OD GHUVOHULQL WDNLS HGHELOPHOHULQLVD÷ODPDNDPDFÕ\ODEX|÷UHQFLOHUH%DNDQOÕ÷ÕQLOJLOLELULPOHULQFHWHNQRORMLNGHVWHNGHGkKLOROPDN]HUHJHUHNOL KL]PHWOHUVXQXOXU J %DNDQOÕNoDG]HQOHQHQPHUNH]vVLVWHPVÕQDYODUÕLOHSURWRNROOH\DSÕODQVÕQDYODUGD|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHU LoLQJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQÕU ÷ g]HO \HWHQHNOL ELUH\OHUH KHU WU YH NDGHPHGH ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕ RNXOODUÕQ GHVWHN H÷LWLP RGDODUÕQGD YH %ø/6(0¶OHUGHGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLYHULOLU hdh1&h%g/h0 (UNHQdRFXNOXN'|QHPL(÷LWLPL%LUGHQ)D]OD<HWHUVL]OL÷L2ODQ%LUH\OHULQ(÷LWLPL (YGHYH\D+DVWDQHGH(÷LWLP*UXS(÷LWLPLQH+D]ÕUOÕN$LOH(÷LWLPL (UNHQoRFXNOXNG|QHPLH÷LWLPL 0$''(± D\OÕN|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQoRFXNODULoLQHUNHQoRFXNOXNG|QHPLH÷LWLPKL]PHWOHULLOYH\D LOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXONDUDUÕLOH|]HOH÷LWLPRNXOODUÕRNXO|QFHVLH÷LWLPNXUXPODUÕEQ\HVLQGHDQDVÕQÕIÕEXOXQDQ H÷LWLPNXUXPODUÕLOHoRFXNYHDLOHQLQLKWL\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDHYOHUGHGH\UWOU (UNHQoRFXNOXNG|QHPLH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D %XKL]PHWYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHEL]HULQHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDLOYH\DLOoH|]HO H÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQFDSODQODQÕU E %DNDQOÕNoD KD]ÕUODQDQ H÷LWLP SURJUDPÕ HVDV DOÕQDUDN |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ oRFXN LoLQ %(3 KD]ÕUODQDUDN DLOH H÷LWLPL\ROX\ODKL]PHWYHULOLU F (UNHQoRFXNOXNG|QHPLH÷LWLPKL]PHWOHULDLOHOHULQoRFXNODUÕQÕQH÷LWLPLQHNDWÕOÕPVD÷OD\DFDNODUÕúHNLOGHNXUXPGD YH\DHYGH\UWOU o (÷LWLPIDDOL\HWOHULKHUELUoRFXNLoLQKDIWDGDJQLNLúHUH÷LWLPVDDWLRODFDNúHNLOGHRNXOXQGHUVVDDWOHULLoLQGH YH\DGÕúÕQGDLKWL\DoKDOLQGHKDIWDVRQXGDSODQODQDELOLU%LUH÷LWLPVDDWLGDNLNDGÕU G (UNHQoRFXNOXNG|QHPLQGHVXQXODFDNH÷LWLPKL]PHWOHUL|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULRNXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULoRFXN JHOLúLPLYHH÷LWLPL|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQ\UWOU %LUGHQID]OD\HWHUVL]OL÷LRODQELUH\OHULQH÷LWLPL 0$''( ± =RUXQOX |÷UHQLP oD÷ÕQGD ROXS ELUGHQ ID]OD \HWHUVL]OL÷L QHGHQL\OH LON|÷UHWLP YH\D RUWD|÷UHWLP SURJUDPODUÕQDGHYDPHGHPH\HFHNGXUXPGDNL|÷UHQFLOHULoLQ|QFHOLNOH|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGD|]HOH÷LWLPRNXOXEXOXQPD\DQ \HUOHúLP\HUOHULQGHGL÷HURNXOODUEQ\HVLQGHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQWHNOLILGR÷UXOWXVXQGDYDOLOLNROXUX LOHVÕQÕIDoÕOÕU%XVÕQÕIODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D 6ÕQÕIODUGD|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQÕUg÷UHQFLOHULQEDúDUÕODUÕQÕQGH÷HUOHQGLULOPHVLWDNLSHWWLNOHUL|]HOH÷LWLP SURJUDPÕHVDVDOÕQDUDNKD]ÕUODQDQ%(3¶HJ|UH\DSÕOÕU E %XVÕQÕIODUGDELUOHúWLULOPLúVÕQÕIX\JXODPDVÕLOHH÷LWLP\DSÕOÕU F 6ÕQÕIODUÕQPHYFXGXHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXU o 'HUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXUøONRNXOODUGDKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLQGH\HUDODQGLQNOWUYH DKODNELOJLVLGL÷HUNDGHPHOHUGHGLQNOWUYHDKODNELOJLVLJ|UVHOVDQDWODUP]LNYHEHGHQH÷LWLPLDODQODUÕQDLOLúNLQGHUVOHU LOH PHVOHN GHUVOHUL LOJLOL DODQ |÷UHWPHQOHUL WDUDIÕQGDQ RNXWXOXU $ODQ |÷UHWPHQL WDUDIÕQGDQ RNXWXODQ GHUVOHUH |]HO H÷LWLP |÷UHWPHQOHULGHUVLQLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU G %X VÕQÕIODU GHUV WHQHIIV \HPHN YH GL÷HU HWNLQOLN VDDWOHUL EDNÕPÕQGDQ EQ\HVLQGH DoÕOGÕ÷Õ RNXOGD X\JXODQDQ SURJUDPDX\DUODU H g]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXYH\D|]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOX ,,,NDGHPH SURJUDPÕQÕWDPDPOD\DQ|÷UHQFLOHUHWDNLS HWWLNOHULH÷LWLPSURJUDPÕQDX\JXQGLSORPD (.YH\D(. G]HQOHQLU (YGHH÷LWLPKL]PHWL 0$''(± =RUXQOX|÷UHQLPoD÷ÕQGDNL|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHUGHQVD÷OÕNSUREOHPLQHGHQL\OHHQD] RQ LNL KDIWD VUH\OH |UJQ H÷LWLP NXUXPODUÕQGDQ \DUDUODQDPD\DFD÷Õ \D GD \DUDUODQPDVÕ GXUXPXQGD VD÷OÕ÷Õ DoÕVÕQGDQ ULVN ROXúWXUDFD÷Õ HQ D] ELULVL LOJLOL GDOGDQ ROPDN ]HUH o X]PDQ WDELS WDUDIÕQGDQ G]HQOHQPLú 'XUXP %LOGLULU 6D÷OÕN .XUXOX 5DSRUX¶QGDEHOLUWLOHQ|÷UHQFLOHUHYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXLOHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLP KL]PHWOHULNXUXOXQXQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDGHUV\ÕOÕLoLQGHHYGHH÷LWLPKL]PHWLYHULOHELOLU (YGHH÷LWLPKL]PHWOHULQLQVXQXOPDVÕQGDDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D g÷UHQFLQLQHYGHH÷LWLPKL]PHWLNDSVDPÕQGDDODFD÷ÕKDIWDOÕNGHUVVDDWLVRUXPOXROGX÷XH÷LWLPSURJUDPÕHVDVDOÕQDUDN LON|÷UHWLPNDGHPHVLQGHYH\D|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQDQRUWD|÷UHWLPNDGHPHVLQGHELURNXODND\ÕWOÕRODQODULoLQKDIWDGD GHUVVDDWLQGHQGL÷HURUWD|÷UHWLPNDGHPHVLQGHELURNXODND\ÕWOÕRODQODULoLQLVHKDIWDGDGHUVVDDWLQGHQD]ROPD\DFDN úHNLOGHSODQODQÕU E øON|÷UHWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHQ |÷UHQFLOHU LoLQ RNXWXODFDN GHUVOHU EHOLUOHQLUNHQ PHUNH]L VLVWHP VÕQDYODUÕQGD VRUXPOXRODFDNODUÕGHUVOHURUWD|÷UHWLPSURJUDPODUÕQÕWDNLSHGHQ|÷UHQFLOHULoLQRNXWXODFDNGHUVOHUEHOLUOHQLUNHQLVH|÷UHQFLQLQ VHoWL÷LGHUV\R÷XQOX÷XGLNNDWHDOÕQDUDNSODQODPD\DSÕOÕU F g]HOH÷LWLPSURJUDPÕQÕWDNLSHGHQ|÷UHQFLOHULoLQRNXWXODFDNGHUVOHUEHOLUOHQLUNHQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕYH |]HOOLNOHULGLNNDWHDOÕQDUDNSODQODPD\DSÕOÕU o 2UWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH |]HO H÷LWLP SURJUDPÕQGDQ VRUXPOX RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ H÷LWLP SURJUDPÕQGD \HU DODQ PHVOHNGHUVOHULGÕúÕQGDNLGHUVOHULoLQHYGHH÷LWLPKL]PHWLSODQODQÕU G (YGHH÷LWLPKL]PHWOHULQGH|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕLOHWDNLSHGHFHNOHULH÷LWLPSURJUDPÕHVDVDOÕQDUDN|]HO H÷LWLP|÷UHWPHQOHULRNXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULVÕQÕIYHGL÷HUDODQ|÷UHWPHQOHULJ|UHYOHQGLULOLUg÷UHWPHQJ|UHYOHQGLUPHVLQGH |QFHOLNOH |÷UHQFLQLQ ND\ÕWOÕ EXOXQGX÷X RNXOGD YH\D R \HUOHúLP \HULQGHNL H÷LWLP NXUXPODUÕQGD J|UHY \DSDQ NDGUROX |÷UHWPHQOHUGHQ LVWHNOL RODQODU DUDVÕQGDQ LKWL\DFÕQ EX \ROOD NDUúÕODQDPDPDVÕ GXUXPXQGD LVH R \HUOHúLP \HULQGHNL H÷LWLP NXUXPODUÕQGDYH\D5$0¶ODUGDJ|UHY\DSDQNDGUROX|÷UHWPHQOHUDUDVÕQGDQUHVHQJ|UHYOHQGLUPH\DSÕOÕU H g÷UHQFLOHULQ EDúDUÕ GXUXPODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL VRUXPOX ROGX÷X H÷LWLP SURJUDPÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ RNXOODUGDNL GH÷HUOHQGLUPH|OoWOHULQHJ|UH\DSÕOÕU2NXWXODQGHUVOHULQSXDQODUÕH2NXO6LVWHPLQHLúOHQLUg÷UHQFLRNXWXOPD\DQGHUVOHUGHQ PXDIWXWXOXU I %LUH\OHULQ EDúDUÕ GH÷HUOHQGLUPH VRQXoODUÕ |÷UHWPHQOHU WDUDIÕQGDQ |÷UHQFLQLQ ND\ÕWOÕ EXOXQGX÷X RNXO \|QHWLPLQH ELOGLULOLU6ÕQÕIJHoPHYHGL÷HULúOHPOHUND\ÕWOÕROXQDQRNXO\|QHWLPLWDUDIÕQGDQ\UWOU J (YGH H÷LWLP KL]PHWL VUHVLQFH EX |÷UHQFLOHULQ RNXOD GHYDP ]RUXQOXOX÷X DUDQPD] YH GHYDP ]RUXQOXOX÷X DUDQPDPDVÕQD\|QHOLNH2NXO6LVWHPLQGHLúOHP\DSÕOÕU ÷ (YGH H÷LWLP KL]PHWLQGHQ \DUDUODQDQ |÷UHQFLOHUH YHULOHQ H÷LWLP KL]PHWOHUL ELOLúLP WHNQRORMLOHUL GH NXOODQÕODUDN GHVWHNOHQLU K (YGHH÷LWLPKL]PHWLKDIWDLoLYHULOHELOHFH÷LJLELKDIWDVRQODUÕGDYHULOHELOLU 0HVOHNL YH WHNQLN H÷LWLP SURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ RNXOODUGD ND\ÕWOÕ RODQ |÷UHQFLOHUGHQ VDGHFH XQFX VÕQÕI |÷UHQFLOHULLoLQHYGHH÷LWLPKL]PHWLVXQXOXU +DVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWL 0$''(± =RUXQOX|÷UHQLPoD÷ÕQGDNL|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHUGHQVD÷OÕNSUREOHPLQHGHQL\OHVD÷OÕN NXUXOXúODUÕQGD\DWDUDNWHGDYLJ|UHQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPOHULQLVUGUPHOHULLoLQKDVWDQHOHUEQ\HVLQGHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLP KL]PHWOHULNXUXOXQXQWHNOLILYH6D÷OÕN%DNDQOÕ÷ÕQÕQX\JXQJ|Uú]HULQH9DOLOLN2OXU¶XLOHKDVWDQHVÕQÕIODUÕDoÕOÕU%XVÕQÕIODUGD H÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWLPKL]PHWLYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYH|÷UHQFLQLQWHGDYLVLQGHQVRUXPOXKHNLPLQ\D]ÕOÕJ|UúLOHVD÷ODQÕU E %XVÕQÕIODUGDELUOHúWLULOPLúVÕQÕIX\JXODPDVÕLOHH÷LWLP\DSÕOÕU F 6ÕQÕIDJHOHPH\HFHNGXUXPGDRODQ|÷UHQFLOHUHRGDODUÕQGDH÷LWLPYHULOLU o (÷LWLPDODFDN|÷UHQFLOHULQKDVWDOÕ÷ÕYHH÷LWLPRUWDPÕQDLOLúNLQúDUWODUGLNNDWHDOÕQDUDNLON|÷UHWLPYH\D|]HOH÷LWLP SURJUDPÕ X\JXODQDQ RUWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH |÷UHQFLOHULQ KDIWDOÕN GHUV VDDWL KDIWDGD GHUV VDDWLQGHQ GL÷HU RUWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGHRODQODULoLQLVHKDIWDGDGHUVVDDWLQGHQD]ROPD\DFDNúHNLOGHSODQODQÕU G 'HUVHEDúODPDYHELWLúVDDWOHULLOHGHUVOHULQVUHVLH÷LWLPDODFDN|÷UHQFLQLQVD÷OÕNGXUXPXYHKDVWDQHúDUWODUÕGLNNDWH DOÕQDUDNLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQEHOLUOHQLU H +DVWDQH VÕQÕIODUÕQGDH÷LWLPOHULQL VUGUHQ |÷UHQFLOHUH ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕ VÕQÕIWD X\JXODQDQ |÷UHWLP SURJUDPODUÕ X\JXODQÕU I g÷UHQFLOHULQ EDúDUÕ GXUXPODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕ VÕQÕIWDNL GH÷HUOHQGLUPH |OoWOHULQH J|UH KDVWDQHVÕQÕIÕQGDRNXWXODQGHUVOHULoLQ\DSÕOÕU2NXWXODQEXGHUVOHULQSXDQODUÕH2NXO6LVWHPLQHLúOHQLUg÷UHQFLRNXWXOPD\DQ GHUVOHUGHQPXDIWXWXOXU J +DVWDQH VÕQÕIÕQGDNL |÷UHQFLOHULQ EDúDUÕ GH÷HUOHQGLUPH VRQXoODUÕ |÷UHWPHQOHU WDUDIÕQGDQ |÷UHQFLOHULQ ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕRNXO\|QHWLPLQHELOGLULOLU6ÕQÕIJHoPHGL÷HULúYHLúOHPOHUND\ÕWOÕROGXNODUÕRNXO\|QHWLPLWDUDIÕQGDQ\UWOU ÷ +DVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWLVUHVLQFHEX|÷UHQFLOHULQRNXODGHYDP]RUXQOXOX÷XDUDQPD]YHH2NXO6LVWHPLQGHGHYDP ]RUXQOXOX÷XDUDQPDPDVÕQD\|QHOLNLúOHP\DSÕOÕU K +DVWDQH VÕQÕIÕ QRUPXQGD EXOXQDQ VÕQÕI |÷UHWPHQOHUL EX VÕQÕIWD H÷LWLP DODFDN |÷UHQFLOHUOH LOJLOL Lú YH LúOHPOHUL \UWPHN]HUHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXLOHLúELUOL÷LLoLQGHoDOÕúÕU Õ +DVWDQHVÕQÕIÕQGDH÷LWLPDODQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕLOHWDNLSHGHFHNOHULSURJUDPHVDVDOÕQDUDN|]HOH÷LWLP |÷UHWPHQOHULRNXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULVÕQÕIYHGL÷HUDODQ|÷UHWPHQOHULJ|UHYOHQGLULOLUg÷UHWPHQJ|UHYOHQGLUPHVLQGH KDVWDQH VÕQÕIÕQÕQ EXOXQGX÷X H÷LWLP E|OJHVLQGHNL H÷LWLP NXUXPODUÕQGD J|UHY \DSDQ NDGUROX |÷UHWPHQOHUGHQ LVWHNOL RODQODU DUDVÕQGDQLKWL\DFÕQEX\ROODNDUúÕODQDPDPDVÕGXUXPXQGDLVHEXH÷LWLPNXUXPODUÕQGDNLYH\D5$0¶ODUGDJ|UHY\DSDQNDGUROX |÷UHWPHQOHUDUDVÕQGDQUHVHQJ|UHYOHQGLUPH\DSÕOÕU L +DVWDQHGHELUD\GDQGDKDD]VUH\DWDUDNWHGDYLJ|UHQELUH\OHULQH÷LWLPOHULWDNLSHWWLNOHUL|÷UHWLPSURJUDPODUÕHVDV DOÕQDUDNYHULOLU%XGXUXPGDKDVWDQHVÕQÕIÕQGDYHULOHQH÷LWLPLQEDúDUÕGH÷HUOHQGLUPHVL\DSÕOPD] M +DVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWLQGHQ\DUDUODQDQ|÷UHQFLOHUHYHULOHQH÷LWLPKL]PHWOHULELOLúLPWHNQRORMLOHULGHNXOODQÕODUDN GHVWHNOHQLU N øON|÷UHWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHQ |÷UHQFLOHU LoLQ RNXWXODFDN GHUVOHU EHOLUOHQLUNHQ PHUNH]v VLVWHP VÕQDYODUÕQGD VRUXPOXRODFDNODUÕGHUVOHURUWD|÷UHWLPSURJUDPODUÕQÕWDNLSHGHQ|÷UHQFLOHULoLQRNXWXODFDNGHUVOHUEHOLUOHQLUNHQLVH|÷UHQFLQLQ VHoWL÷LGHUV\R÷XQOX÷XGLNNDWHDOÕQDUDNSODQODPD\DSÕOÕU O g]HOH÷LWLPSURJUDPÕQÕWDNLSHGHQ|÷UHQFLOHULoLQRNXWXODFDNGHUVOHUEHOLUOHQLUNHQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕYH |]HOOLNOHULGLNNDWHDOÕQDUDNSODQODPD\DSÕOÕU P 2UWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH |]HO H÷LWLP SURJUDPÕQGDQ VRUXPOX RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ H÷LWLP SURJUDPÕQGD \HU DODQ PHVOHNGHUVOHULGÕúÕQGDNLGHUVOHULoLQKDVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWLSODQODQÕU 0HVOHNL YH WHNQLN H÷LWLP SURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ RNXOODUGD ND\ÕWOÕ RODQ |÷UHQFLOHUGHQ VDGHFH XQFX VÕQÕI |÷UHQFLOHULLoLQKDVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWLVXQXOXU *UXSH÷LWLPLQHKD]ÕUOÕNX\JXODPDVÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPSURJUDPODUÕX\JXODQDQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕLOHEXSURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷ÕVÕQÕIODUGD WXYDOHWH÷LWLPLQLND]DQDPDPÕú\R÷XQGDYUDQÕúSUREOHPOHULJ|VWHUHQYHJUXSH÷LWLPLQHX\XPVD÷OD\DPD\DQ|÷UHQFLOHULQJUXS H÷LWLPLQHKD]ÕUODQPDVÕDPDFÕ\ODELUHELUH÷LWLPX\JXODPDVÕ\DSÕOÕU%XX\JXODPDQÕQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWH DOÕQÕU D 8\JXODPDGHUVVDDWOHULLoHULVLQGHRNXO\|QHWLPLQFHEHOLUOHQHQX\JXQELURUWDPGD\DSÕOÕU E %XH÷LWLPLDODFDN|÷UHQFLOHULQWHVSLWLLOH|÷UHQFLOHULQDODFD÷ÕKDIWDOÕNGHUVVDDWLYH\UWOHFHNH÷LWLPIDDOL\HWOHULQH LOLúNLQSODQODPDKDIWDOÕNWRSODPGHUVVDDWLQLQ¶ÕQÕDúPD\DFDNúHNLOGH%(3JHOLúWLUPHELULPLQFH\DSÕOÕU F g÷UHQFLOHUEXX\JXODPDQÕQGÕúÕQGDNDODQVUHOHUGH%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDH÷LWLPOHULQH VÕQÕIODUÕQGDGHYDPHGHELOLUOHU%XNDSVDPGDJUXSH÷LWLPLQHNDWÕODPD\DQ|÷UHQFLOHULoLQGHYDP]RUXQOXOX÷XDUDQPD]YHH2NXO 6LVWHPLQGHGHYDP]RUXQOXOX÷XDUDQPDPDVÕQD\|QHOLNLúOHP\DSÕOÕU o *UXSH÷LWLPLQHKD]ÕUOÕNX\JXODPDODUÕQÕ|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHUL\UWU 7DPDPOD\ÕFÕH÷LWLPIDDOL\HWOHUL 0$''(± 7DPDPOD\ÕFÕH÷LWLPIDDOL\HWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWLPIDDOL\HWLYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYH%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGDRNXO\|QHWLPLQFHSODQODQÕU E (÷LWLPIDDOL\HWLELUHELU\DGDD\QÕWU\HWHUVL]OL÷HVDKLSHQID]OD|÷UHQFLLOH\UWOU F (÷LWLPIDDOL\HWLKHUELU|÷UHQFLLoLQKDIWDOÕNGHUVVDDWLRODFDNúHNLOGHSODQODQÕU o (÷LWLP IDDOL\HWL |÷UHQFLQLQ WP JHOLúLP DODQODUÕQGDNL |]HOOLNOHUL YH H÷LWLP LKWL\DoODUÕ LOH DNDGHPLN \HWHUOLNOHUL GR÷UXOWXVXQGD\UWOU G (÷LWLPIDDOL\HWL|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQ\UWOU(÷LWLPIDDOL\HWLQLQ\UWOPHVLQGHELU|]HOH÷LWLP |÷UHWPHQLJ|UHYOHQGLULOLU $LOHH÷LWLPLKL]PHWOHUL 0$''(± $LOHH÷LWLPLKHUWUYHNDGHPHGHNL|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLQHNDWNÕVD÷ODPDN DPDFÕ\OD DLOH\H YHULOHFHN KHU WUO UHKEHUOLN YH H÷LWLP KL]PHWOHULQL LoHULU %X KL]PHWOHU %DNDQOÕNoD KD]ÕUODQDQ DLOH H÷LWLPL SURJUDPÕGR÷UXOWXVXQGDRNXOYHNXUXPODUGD\UWOU 'g5'h1&h%g/h0 (÷LWLP3URJUDPODUÕ (÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQHVDVODUÕ 0$''( ± g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHULQ GHYDP HWWL÷L |]HO H÷LWLP RNXOODUÕ YH |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD %DNDQOÕNoDKD]ÕUODQDQLON|÷UHWLPYH\DPHVOHNLYHWHNQLNH÷LWLPSURJUDPODUÕLOH|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕYH|]HOOLNOHULQH J|UHKD]ÕUODQPÕú|]HOH÷LWLPSURJUDPODUÕX\JXODQÕU g]HO \HWHQHNOL ELUH\OHULQ H÷LWLPLQGH H÷LWLP DOGÕNODUÕ DODQODUOD LOJLOL VW G]H\ EHFHULOHUL ND]DQGÕUDFDN ]HQJLQOHúWLUPHOHUH\HUYHULOPHVLHVDVWÕU %LUH\VHOOHúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPÕ 0$''( ± g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHU LoLQ WDNLS HGHFHNOHUL H÷LWLP SURJUDPÕ WHPHO DOÕQDUDN %(3 KD]ÕUODQPDVÕHVDVWÕU%XSURJUDPGD D (÷LWLPSODQÕQGD\HUDODQ\ÕOOÕNDPDoODUDYHNÕVDG|QHPOLDPDoODUD E 6XQXODFDNGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLQLQWUQHVUHVLQHYHKL]PHWLQNLPOHUWDUDIÕQGDQQDVÕOVD÷ODQDFD÷ÕQD F g÷UHWLPYHGH÷HUOHQGLUPHGHNXOODQÕODFDN\|QWHPYHWHNQLNOHULOH|÷UHWLPPDWHU\DOOHULQH o (÷LWLPRUWDPÕQDLOLúNLQG]HQOHPHOHUH G 'DYUDQÕú SUREOHPOHULQL |QOHPH\H \D GD D]DOWPD\D \|QHOLN WHGELUOHU LOH ROXPOX GDYUDQÕú ND]DQGÕUPD\D \|QHOLN X\JXODQDFDN\|QWHPYHWHNQLNOHUH H g÷UHQFLQLQNLúLVHOELOJLOHULQH \HUYHULOLU %LOLPYHVDQDWPHUNH]OHULQLQH÷LWLPSURJUDPODUÕ 0$''(± %ø/6(0¶HND\ÕWODUÕ\DSÕODQ|÷UHQFLOHU D 8\XP E 'HVWHNH÷LWLP F %LUH\VHO\HWHQHNOHULIDUNHWWLUPH o g]HO\HWHQHNOHULJHOLúWLUPH G 3URMHUHWLPLYH\|QHWLPL SURJUDPÕQDDOÕQÕUODU 3URJUDPODUÕWDPDPOD\DQ|÷UHQFLOHUHWDPDPODGÕ÷ÕKHUSURJUDPÕQVRQXQGDELOLPYHVDQDWPHUNH]LPGUO÷QFH ³3URJUDP7DPDPODPD%HOJHVL´ (.± YHULOLU %(ùø1&ø%g/h0 .D\QDúWÕUPD%WQOHúWLUPH<ROX\OD(÷LWLP8\JXODPDODUÕ .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHUg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDKHUWU YHNDGHPHGHNLH÷LWLPOHULQLND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODVUGUHELOLUOHU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHUND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPOHULQLDNUDQODUÕLOHELUOLNWHD\QÕVÕQÕIWD WDP]DPDQOÕYH\D|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD\DUÕ]DPDQOÕRODUDNVUGUHELOLUOHU 2NXO|QFHVLH÷LWLPLON|÷UHWLP\DGDPHVOHNLYHWHNQLNH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGD ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPYHULOHELOLU .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP\DSÕODQRNXOODUGD%(3JHOLúWLUPHELULPLROXúWXUXOPDVÕ]RUXQOXGXU g÷UHQFL'DYUDQÕúODUÕQÕ'H÷HUOHQGLUPH.XUXOXLOHgGOYH'LVLSOLQ.XUXOX¶QGDND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\OD H÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHUOHLOJLOLDOÕQDFDNNDUDUODUGD%(3JHOLúWLUPHELULPL\OHLúELUOL÷L\DSÕOÕU 7DP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP 0$''( ± 7DP ]DPDQOÕ ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH \ROX\OD H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ VXQXOPDVÕQGD DúD÷ÕGDNL KXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D g÷UHQFLOHU ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕ RNXOGD X\JXODQDQ H÷LWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHUOHU g÷UHQFLOHULQ WDNLS HWWLNOHUL SURJUDPODUWHPHODOÕQDUDN%(3KD]ÕUODQÕU E 2UWD|÷UHWLPLWDPDPOD\DQ|÷UHQFLOHUHDNUDQODUÕQDYHULOHQGLSORPDG]HQOHQLU F 7DP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP\DSÕODQRNXOODUGD|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQ X\JXQRUWDPG]HQOHPHOHUL\DSÕOÕUYHGHVWHNH÷LWLPRGDVÕDoÕOÕU o 7DP ]DPDQOÕ ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH \ROX\OD H÷LWLP X\JXODPDVÕ \DSÕODQ RNXOODUGD |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ ELUH\OHU JHOLúLP |]HOOLNOHUL GH GLNNDWH DOÕQDUDN VÕQÕIODUD HúLW VD\ÕGD YH KHU ELU úXEHGH |÷UHQFL\L JHoPH\HFHN úHNLOGH \HUOHúWLULOLU$QFDNEXVD\ÕELUOHúWLULOPLúVÕQÕIX\JXODPDVÕ\DSÕODQRNXOODUGDLKWL\DoGR÷UXOWXVXQGDDUWÕUÕODELOLU G .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP\DSÕODQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGDVÕQÕIPHYFXWODUÕ¶L|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕ RODQELUH\ROPDN]HUHRNXO|QFHVLH÷LWLPGHHQID]ODGL÷HUNDGHPHOHUGH|÷UHQFLRODFDNúHNLOGHROXúWXUXOXU 7DP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPX\JXODPDODUÕQGDEDúDUÕQÕQGH÷HUOHQGLULOPHVL 0$''(± 7DP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHULQEDúDUÕODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVLQGHND\ÕWOÕROGX÷XRNXOGDX\JXODQDQPHY]XDWÕQ\DQÕQGDDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGDGLNNDWHDOÕQÕU D g÷UHQFLOHULQEDúDUÕODUÕ%(3¶OHULQHJ|UHGH÷HUOHQGLULOLU E 7P|OoPHYHGH÷HUOHQGLUPHVUHoOHULQGH|÷UHQFLOHULQ\HWHUVL]OLNWUJHOLúLP|]HOOLNOHULYHH÷LWLPSHUIRUPDQVODUÕ GR÷UXOWXVXQGDVUHRUWDP\|QWHPFLKD]YHPDWHU\DOOHUGHG]HQOHPHOHU\DSÕODUDNJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQÕU F g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQPHUNH]LVLVWHPVÕQDYODUÕQGDJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQÕU o øúLWPH\HWHUVL]OL÷L]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUKHUWUYHNDGHPHGHYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYH%(3 JHOLúWLUPHELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGD\DEDQFÕGLOGHUVLQGHQPXDIWXWXODELOLUOHU%X|÷UHQFLOHUPHUNH]LVLVWHPVÕQDYODUÕQGD \DEDQFÕGLOGHUVLVÕQDYÕQGDQPXDIWXWXOXUODUg÷UHQFLOHULQ\DEDQFÕGLOGHUVLQGHQPXDIROPDGXUXPXRNXO\|QHWLPLWDUDIÕQGDQ H2NXOVLVWHPLQHLúOHQLU G *|UPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQUHVLPúHNLOYHJUDILNLoHUHQVRUXODUNDEDUWPDRODUDNEHWLPOHQHUHNYH\DEX VRUXODUÕQ\HULQHHúGH÷HUVRUXODUKD]ÕUODQDUDNGH÷HUOHQGLUPH\DSÕOÕU H 0RWRUEHFHULOHUGH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELGR÷UXOWXVXQGDPRWRUEHFHULJHUHNWLUHQGHUVOHULQ X\JXODPDOÕE|OPOHULQGHQPXDIWXWXOXUODU I g÷UHQFLOHUH YHOLQLQ \D]ÕOÕ WDOHEL YH %(3 JHOLúWLUPH ELULPLQLQ NDUDUÕ GR÷UXOWXVXQGD LONRNXOGD ELU GHID\D PDKVXV ROPDN]HUHVÕQÕIWHNUDUÕ\DSWÕUÕODELOLU 'HVWHNH÷LWLPRGDVÕ 0$''( ± 2NXO |QFHVL LON|÷UHWLP YH RUWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH H÷LWLP YHUHQ RNXOODUGD WDP ]DPDQOÕ ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPOHULQLVUGUHQ|÷UHQFLOHULoLQLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQWHNOLIL GR÷UXOWXVXQGDLOYH\DLOoHPLOOLH÷LWLPPGUONOHULQFHGHVWHNH÷LWLPRGDVÕDoÕOÕU'HVWHNH÷LWLPRGDVÕQGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWLPDODFDN|÷UHQFLOHUEX|÷UHQFLOHUHRNXWXODFDNGHUVOHULOH|÷UHQFLOHULQDODFD÷ÕKDIWDOÕNGHUVVDDWL%(3JHOLúWLUPH ELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGDEHOLUOHQLU%XSODQODPDKDIWDOÕNWRSODPGHUVVDDWLQLQ¶ÕQÕDúPD\DFDNúHNLOGH\DSÕOÕU E 'HVWHNH÷LWLPRGDVÕQGDJ|UHYDODFDN|÷UHWPHQOHULQoDOÕúPDSURJUDPODUÕRNXO\|QHWLPLQFH\DSÕOÕU F 'HVWHNH÷LWLPDODFDN|÷UHQFLVD\ÕVÕQDJ|UHRNXOODUGDELUGHQID]ODGHVWHNH÷LWLPRGDVÕDoÕODELOLU o 'HVWHN H÷LWLP RGDVÕQGD |÷UHQFLOHULQ H÷LWLP SHUIRUPDQVODUÕ GLNNDWH DOÕQDUDN ELUH ELU H÷LWLP \DSÕOÕU $QFDN %(3 JHOLúWLUPH ELULPLQLQ NDUDUÕ GR÷UXOWXVXQGD JHUHNWL÷LQGH H÷LWLP SHUIRUPDQVÕ D\QÕ VHYL\HGH RODQ |÷UHQFLOHUOH ELUH ELU H÷LWLPLQ \DQÕQGDHQID]OD|÷UHQFLQLQELUDUDGDH÷LWLPDODFD÷ÕJUXSH÷LWLPLGH\DSÕODELOLU G 'HVWHNH÷LWLP%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDRNXOXQGHUVVDDWOHULLoLQGHYH\DGÕúÕQGDLKWL\Do KDOLQGH KDIWDVRQX GD SODQODQDELOLU g÷UHQFL\H GHUV VDDWOHUL LoLQGH H÷LWLP YHULOHFHNVH GHVWHN H÷LWLP DOPDVÕ SODQODQDQ GHUVLQ VDDWLQGHRGHUVHLOLúNLQH÷LWLPYHULOLU H g]HO \HWHQHNOL |÷UHQFLOHULQ \HWHQHN DODQODUÕ GR÷UXOWXVXQGD WDNLS HWWLNOHUL GHUVOHU GHVWHN H÷LWLP RGDVÕQGD ]HQJLQOHúWLUPH YH KÕ]ODQGÕUPD \ROX\OD IDUNOÕODúWÕUÕODUDN YHULOLU %X SURJUDPODU |÷UHQFLOHULQ GHYDP HWWLNOHUL |UJQ H÷LWLP NXUXPODUÕQGDX\JXODQDQH÷LWLPSURJUDPÕLOHEWQONROXúWXUDFDNúHNLOGHSOkQODQÕUYH\UWOU I 'HVWHNH÷LWLPRGDVÕQGD|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLKWL\DoODUÕWDNLSHWWLNOHULH÷LWLPSURJUDPÕYH|÷UHQFLOHULQND\ÕWOÕROGXNODUÕ NDGHPHHVDVDOÕQDUDN|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULRNXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULVÕQÕIYHGL÷HUDODQ|÷UHWPHQOHULRNXO\|QHWLPLQLQ WHNOLILGR÷UXOWXVXQGDLOYH\DLOoHPLOOvH÷LWLPPGUONOHULQFHJ|UHYOHQGLULOLU J øONRNXOYHRUWDRNXOODUGDNLGHVWHNH÷LWLPRGDODUÕQGD|]HO\HWHQHNOL|÷UHQFLOHUHH÷LWLPYHUPHN]HUHVWNDGHPHOHUGH J|UHY\DSDQDODQ|÷UHWPHQOHULGHJ|UHYOHQGLULOHELOLU ÷ 2NXOPGUYHPGU\DUGÕPFÕODUÕGHVWHNH÷LWLPRGDODUÕQGDJ|UHYOHQGLULOPH] g]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQÕQDoÕOPDVÕ 0$''(± g]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDD\UÕELUVÕQÕIWDH÷LWLPDOPDODUÕQDNDUDU YHULOHQ|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQUHVPvYH|]HORNXOODUGDLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQWHNOLIL GR÷UXOWXVXQGD 9DOLOLN 2OXUX LOH |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕ DoÕOÕU $oÕODQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIÕQD LOLúNLQ ELOJLOHU %DNDQOÕ÷ÕQ NXUXP ELOJLOHULQLQYHULJLULúL\DSÕODQVLVWHPLQHLúOHQLU g]HOH÷LWLPVÕQÕIÕDoÕOPDVÕLoLQG]HQOHQHFHN9DOLOLN2OXUXQGDEQ\HVLQGH|]HOH÷LWLPVÕQÕIÕDoÕODFDNRODQRNXOXQ DGÕDoÕODFDN|]HOH÷LWLPVÕQÕIÕQÕQNDGHPHVLVÕQÕIWDX\JXODQDFDNH÷LWLPSURJUDPÕYHH÷LWLPYHULOHFHN\HWHUVL]OLNWUQHGDLU ELOJLOHU\HUDOÕU g]HOH÷LWLPVÕQÕIÕDoÕOPDVÕVUHFLQGH\HUOHúLP\HULQGH<|QHWPHOL÷LQQFLYHLQFLPDGGHOHULGR÷UXOWXVXQGD DoÕOPÕúRODQPHYFXW|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQÕQH÷LWLPKL]PHWLYHUGL÷LNDGHPHVÕQÕIODUDND\ÕWOÕRODQ|÷UHQFLOHULQ\HWHUVL]OLNWU VÕQÕIODUÕQNDSDVLWHVLQLQD]DPLVD\Õ\DXODúÕSXODúPDGÕ÷ÕYHEXVÕQÕIODUDWDúÕPD\ROX\ODH÷LWLPHHULúLPVD÷ODQÕSVD÷ODQDPD\DFD÷Õ LOH\HUOHúLP\HULQGHEXOXQDQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQÕQ|÷UHQFLNDSDVLWHOHULQLQGH÷HUOHQGLULOHUHNLKWL\DoROPDVÕKDOLQGH\HQLELU VÕQÕIDoÕOPDVÕLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHUEDúODWÕOÕU øON|÷UHWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕ 0$''( ± *|UPH YH\D LúLWPH HQJHOOL |÷UHQFLOHU LoLQ LONRNXOODUGD |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕ DoÕOÕU øONRNXOX WDPDPOD\DQ |÷UHQFLOHULQ LQFL VÕQÕIWDQ LWLEDUHQ \HWHUVL]OL÷L ROPD\DQ DNUDQODUÕ\OD WDP ]DPDQOÕ ND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH X\JXODPDVÕ\ROX\ODD\QÕVÕQÕIWDH÷LWLPJ|UPHOHULVD÷ODQÕU øPDP+DWLS2UWDRNXOODUÕKDULFLQGHNLGL÷HURUWDRNXOODULOHLONRNXOODUEQ\HVLQGHKDILIG]H\GH]LKLQVHOHQJHOLRODQ |÷UHQFLOHUYH\DKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕDoÕOÕU %XVÕQÕIODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D $\QÕWU\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUHELUOHúWLULOPLúVÕQÕIX\JXODPDVÕLOHH÷LWLP\DSÕOÕU E g÷UHQFLOHU LON|÷UHWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHUOHU g÷UHQFLOHULQ WDNLS HWWLNOHUL SURJUDPODU WHPHO DOÕQDUDN %(3 KD]ÕUODQÕU F 6ÕQÕIODUÕQPHYFXGXHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXU$QFDNRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQVÕQÕIPHYFXWODUÕHQID]OD¶WU o g÷UHQFLOHU%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGDED]ÕGHUVOHULYHVRV\DOHWNLQOLNOHULGL÷HUDNUDQODUÕLOHELU DUDGD\DSDUODU G *|UPHYH\DLúLWPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQDoÕODQVÕQÕIODUGDELULQFLVÕQÕIWDQG|UGQFVÕQÕIDNDGDUGHUVOHU |]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$QFDN\DEDQFÕGLOLOHGLQNOWUYHDKODNELOJLVLGHUVOHULDODQ|÷UHWPHQOHULQFH RNXWXOXU$ODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU H +DILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQDoÕODQVÕQÕIODUGDELULQFLVÕQÕIWDQ G|UGQFVÕQÕIDNDGDUYHEHúLQFLVÕQÕIWDQVHNL]LQFLVÕQÕIDNDGDUGHUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXOXUøONRNXOGD DoÕODQVÕQÕIODUGDGLQNOWUYHDKODNELOJLVLRUWDRNXOGDDoÕODQVÕQÕIODUGDGLQNOWUYHDKODNELOJLVLJ|UVHOVDQDWODUP]LNYH EHGHQ H÷LWLPL DODQODUÕQD LOLúNLQ GHUVOHU LOH PHVOHN GHUVOHUL LOJLOL DODQ |÷UHWPHQOHUL WDUDIÕQGDQ RNXWXOXU $ODQ |÷UHWPHQL WDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU I øúLWPH\HWHUVL]OL÷L]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ\DEDQFÕGLOGHUVL]RUXQOXGHUVOHUDUDVÕQGD\HU DOPD]%X|÷UHQFLOHUPHUNH]LVLVWHPVÕQDYÕQGD\DEDQFÕGLOGHUVVÕQDYÕQGDQPXDIWXWXOXUODU J *|UPH YH\D LúLWPH \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ DoÕODQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD J|UPH YH\D LúLWPH HQJHOOLOHU LONRNXOODUÕKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLX\JXODQÕU+DILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ DoÕODQ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDEXHQJHOWUOHULQHJ|UHKD]ÕUODQDQKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLX\JXODQÕU ÷ %X VÕQÕIODU GHUV WHQHIIV \HPHN YH GL÷HU HWNLQOLN VDDWOHUL EDNÕPÕQGDQ EQ\HVLQGH DoÕOGÕ÷Õ RNXOGD X\JXODQDQ SURJUDPDX\DUODU K *|UPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQUHVLPúHNLOYHJUDILNLoHUHQVRUXODUNDEDUWPDRODUDNEHWLPOHQHUHNYH\DEX VRUXODUÕQ\HULQHHúGH÷HUVRUXODUKD]ÕUODQDUDNGH÷HUOHQGLUPH\DSÕOÕU g]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕ 0$''( ± 2NXO |QFHVL LONRNXO RUWDRNXO YH PHVOHNL H÷LWLP YHUHQ RUWD|÷UHWLP NXUXPODUÕQGD |]HO H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXOD\DQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕ DoÕODELOLU %X VÕQÕIODUGD H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQGH DúD÷ÕGDNL KXVXVODU GLNNDWHDOÕQÕU D $\QÕWU\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUHELUOHúWLULOPLúVÕQÕIX\JXODPDVÕLOHH÷LWLP\DSÕOÕU E 6ÕQÕIODUÕQPHYFXWODUÕROXúWXUXOXUNHQWDNLSHGLOHQ|]HOH÷LWLPSURJUDPÕQÕQX\JXODQGÕ÷ÕRNXOODUGDNLVÕQÕIPHYFXWODUÕ HVDVDOÕQÕU F <HWHUVL]OLNWUQHJ|UHKD]ÕUODQPÕú|]HOH÷LWLPSURJUDPODUÕX\JXODQÕU o 2UWDYH\DD÷ÕUG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULOHRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ DoÕODQVÕQÕIODUGDLON|÷UHWLPNDGHPHVLQGH|]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOXKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLRUWD|÷UHWLPNDGHPHVLQGH|]HO H÷LWLPX\JXODPDRNXOX ,,,NDGHPH KDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLX\JXODQÕU G *|UPHLúLWPHYH\DKDILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULOHKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ RUWD|÷UHWLPNDGHPHVLQGHDoÕODQVÕQÕIODUGD|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLX\JXODQÕU H +DILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUHRUWD|÷UHWLPNDGHPHVLQGH|]HOH÷LWLP VÕQÕIÕDoÕODELOPHVLLoLQEXRNXOODUGDLúH÷LWLPLYHPHVOHNDKODNÕGHUVLNDSVDPÕQGDRNXWXODFDNPHVOHNLH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQDELOHFH÷LDODQYHGDOODUÕQROPDVÕ]RUXQOXGXU$oÕODQVÕQÕIODUDGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHULoLQRNXOGDEXOXQDQDODQODULoLQGHQ WHNELUDODQD\|QOHQGLUPH\DSÕOÕU$\QÕRNXOGDELUGHQID]OD|]HOH÷LWLPVÕQÕIÕEXOXQPDVÕKDOLQGHLVHVÕQÕIODULoLQELUGHQID]OD DODQD\|QOHQGLUPH\DSÕODELOLU I g÷UHQFLOHULQ EDúDUÕODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL WDNLS HWWLNOHUL SURJUDPÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGDNL GH÷HUOHQGLUPH|OoWOHULQHJ|UH\DSÕOÕU J 2NXO|QFHVLNDGHPHVLQGHDoÕODQVÕQÕIODUGDHWNLQOLNOHURNXO|QFHVL|÷UHWPHQLLOH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQ RNXWXOXU ÷ øONRNXORUWDRNXOYHOLVHNDGHPHOHULQGHDoÕODQVÕQÕIODUGDGHUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$QFDN LONRNXOODUGDKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLQGH\HUDODQGLQNOWUYHDKODNELOJLVLLOHGL÷HUNDGHPHOHUGHNLGLQNOWUYHDKODNELOJLVL J|UVHOVDQDWODUP]LNYHEHGHQH÷LWLPLDODQODUÕQDLOLúNLQGHUVOHULOHPHVOHNGHUVOHULLOJLOLDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXU $ODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU K %X VÕQÕIODU GHUV WHQHIIV \HPHN YH GL÷HU HWNLQOLN VDDWOHUL EDNÕPÕQGDQ EQ\HVLQGH DoÕOGÕ÷Õ RNXOGD X\JXODQDQ SURJUDPDX\DUODU Õ g]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXYH|]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOX ,,,NDGHPH SURJUDPÕQÕWDPDPOD\DQ|÷UHQFLOHUHWDNLS HWWLNOHULH÷LWLPSURJUDPÕQDX\JXQGLSORPD (.YH\D(. G]HQOHQLU L g÷UHQFLOHU%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQSODQODPDVÕGR÷UXOWXVXQGDED]ÕGHUVOHULYHVRV\DOHWNLQOLNOHULGL÷HUDNUDQODUÕLOH ELUDUDGD\DSDELOLUOHU M *|UPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQUHVLPúHNLOYHJUDILNLoHUHQVRUXODUNDEDUWPDRODUDNEHWLPOHQHUHNYH\DEX VRUXODUÕQ\HULQHHúGH÷HUVRUXODUKD]ÕUODQDUDNGH÷HUOHQGLUPH\DSÕOÕU $/7,1&,%g/h0 g]HO(÷LWLP2NXOYH.XUXPODUÕ g]HOH÷LWLPRNXOYHNXUXPODUÕQÕQDoÕOPDVÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQH÷LWLPHHULúLPOHULQLVD÷ODPDN]HUH\HUOHúLP\HULQLQ|]HOOLNOHUL XODúÕPLPNkQODUÕYHELUH\OHULQVD\ÕVÕGLNNDWHDOÕQDUDN%DNDQOÕNoD|]HOH÷LWLPRNXOYHNXUXPODUÕDoÕOÕU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVÕLOHEXELUH\OHUHVXQXODQH÷LWLPLQQLWHOL÷LQL DUWÕUPDNLoLQDUDúWÕUPDJHOLúWLUPHLQFHOHPHX\JXODPDYHL]OHPH\DSPDN]HUH%DNDQOÕNoD$UDúWÕUPD*HOLúWLUPH(÷LWLPYH 8\JXODPD 0HUNH]L YH PHUNH] EQ\HVLQGH RNXO DoÕODELOLU $UDúWÕUPD *HOLúWLUPH (÷LWLP YH 8\JXODPD 0HUNH]L YH PHUNH] EQ\HVLQGHDoÕODFDNRNXOXQLúOH\LúLLOHLOJLOLXVXOYHHVDVODU%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQ\|QHWPHOLNOHG]HQOHQLU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQDoÕODQRNXO|QFHVLH÷LWLPNXUXPODUÕ 0$''(± D\ÕQÕWDPDPOD\DQYHD\ÕQÕGROGXUPD\DQoRFXNODULoLQ|]HOH÷LWLPDQDRNXOXDoÕODELOHFH÷LJLEL EXoRFXNODULoLQLONRNXONDGHPHVLQGHH÷LWLPYHUHQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕED÷ÕPVÕ]DQDRNXOODUÕYHGL÷HULONRNXOODUEQ\HVLQGH |]HOH÷LWLPDQDVÕQÕIODUÕGDDoÕOÕU (÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D 6ÕQÕIPHYFXWODUÕHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXU%XVÕQÕIODUGD\HWHUVL]OL÷LROPD\DQoRFXNODUGD|÷UHQLPJ|UHELOLU%X GXUXPGD¶L|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLROPDN]HUHVÕQÕIPHYFXWODUÕHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXU E 6ÕQÕIODU ROXúWXUXOXUNHQ |QFHOLNOH D\QÕ WU \HWHUVL]OL÷L RODQ oRFXNODU D\QÕ VÕQÕIWD RODFDN úHNLOGH SODQODPD \DSÕOÕU $QFDN]RUXQOXKkOOHUGHIDUNOÕWU\HWHUVL]OL÷LRODQoRFXNODUGDELUDUDGDH÷LWLPJ|UHELOLU F %DNDQOÕNoD KD]ÕUODQDQ H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXODQÕU %X SURJUDP HVDV DOÕQDUDN KD]ÕUODQDQ oRFX÷D \|QHOLN JHOLúLP UDSRUXKHUG|QHPVRQXQGDH2NXOVLVWHPLQHLúOHQHUHNELU|UQH÷LYHOL\HYHULOLU o 2NXO\|QHWLPLQFHG]HQOHQHQ]DPDQoL]HOJHVLQHJ|UH|÷UHWPHQOHULQJQONoDOÕúPDGHUVVDDWLVUHVLQLDúPD\DFDN ELoLPGHH÷LWLP\DSÕOÕU G g]HO H÷LWLP RNXOODUÕ EQ\HVLQGH IDDOL\HW J|VWHUHQ |]HO H÷LWLP DQDVÕQÕIODUÕ EXOXQGXNODUÕ RNXOODUÕQ JQON ]DPDQ oL]HOJHVLQHX\DUODU H g]HOH÷LWLPDQDRNXOXLOH|]HOH÷LWLPDQDVÕQÕIODUÕQGDJQGH¶úHUGDNLNDOÕNHWNLQOLNVDDWLVUHLOHH÷LWLPYHULOLU $QFDN|]HOH÷LWLPDQDVÕQÕIODUÕQGDH÷LWLPYH|÷UHWLPHEDúODPDYHELWLúVDDWLLOH|÷OH\HPH÷LVDDWLEQ\HVLQGHDoÕOGÕ÷ÕRNXOXQ JQON]DPDQoL]HOJHVLQHJ|UHSODQODQÕU I (WNLQOLNOHURNXO|QFHVL|÷UHWPHQLLOH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQ\UWOU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQDoÕODQLON|÷UHWLPNXUXPODUÕ 0$''( ± øúLWPH J|UPH YH\D EHGHQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQ ELUH\OHU LoLQ JQG]O \D GD \DWÕOÕ |]HO H÷LWLP LONRNXOODUÕLOH|]HOH÷LWLPRUWDRNXOODUÕKDILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQELUH\OHULoLQJQG]O|]HOH÷LWLPLONRNXOODUÕYH |]HOH÷LWLPRUWDRNXOODUÕDoÕOÕU%XRNXOODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D g÷UHQFLOHU LON|÷UHWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHUOHU g÷UHQFLOHULQ WDNLS HWWLNOHUL SURJUDPODU WHPHO DOÕQDUDN %(3 KD]ÕUODQÕU E %LU GHUV VDDWL VUHVL GDNLND ROXS GHUV VDDWL YH GHUVOHULQ GD÷ÕOÕPÕ WDNLS HGLOHQ KDIWDOÕN GHUV oL]HOJHVLQH J|UH X\JXODQÕU F øúLWPH HQJHOOL |÷UHQFLOHU YH\D KDILI G]H\GH ]LKLQVHO HQJHOOL |÷UHQFLOHUH H÷LWLP YHULOHQ LONRNXO YH RUWDRNXOODUGD \DEDQFÕGLOGHUVL]RUXQOXGHUVOHUDUDVÕQGD\HUDOPD] o +DILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQDoÕOPÕúRNXOODUGDKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ úXEHDoÕODUDNH÷LWLPYHULOLU G 6ÕQÕI PHYFXWODUÕ HQ ID]OD |÷UHQFLGHQ ROXúXU $QFDN RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ VÕQÕI PHYFXWODUÕ HQ ID]OD |÷UHQFLGHQROXúXU H øúLWPHYH\DJ|UPHHQJHOOL|÷UHQFLOHUHH÷LWLPYHULOHQLONRNXOODUGDGHUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLRUWDRNXOODUGDLVH GHUVOHUDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXUøONRNXOODUGDGLQNOWUYHDKODNELOJLVLLOH\DEDQFÕGLOGHUVLDODQ|÷UHWPHQOHUL WDUDIÕQGDQRNXWXOXU$ODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUH NDWÕOÕU I +DILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUHH÷LWLPYHULOHQLONRNXOYHRUWDRNXOODUGD GHUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXOXUøONRNXOODUGDGLQNOWUYHDKODNELOJLVLGL÷HUNDGHPHOHUGHNLGLQNOWUYH DKODN ELOJLVL J|UVHO VDQDWODU P]LN YH EHGHQ H÷LWLPL DODQODUÕQD LOLúNLQ GHUVOHU LOH PHVOHN GHUVOHUL LOJLOL DODQ |÷UHWPHQOHUL WDUDIÕQGDQRNXWXOXU$ODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUH NDWÕOÕU J g]HOH÷LWLPLONRNXOODUÕYHRUWDRNXOODUÕQGDRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUHRUWDYH\DD÷ÕU G]H\GH RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHUH YH ELUGHQ ID]OD \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHUH EX NDGHPHOHUGH H÷LWLP YHULOHFHN |]HO H÷LWLP SURJUDPÕX\JXOD\DQVÕQÕIODUDoÕODELOLU%XVÕQÕIODUGDH÷LWLPYH|÷UHWLPLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHUQFYHLQFLPDGGHOHU GR÷UXOWXVXQGD\UWOU ÷ '|QHPVRQODUÕQGD|÷UHQFLOHUHNDUQHYHULOLU 2UWD YH\D D÷ÕU G]H\GH ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQ ELUH\OHU LOH RUWD YH\D D÷ÕU G]H\GH RWL]PL RODQ ELUH\OHU LoLQ JQG]O |]HOH÷LWLP X\JXODPDRNXOX , NDGHPH YH |]HOH÷LWLPX\JXODPD RNXOX ,, NDGHPH DoÕOÕU %X RNXOODUGD H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D %DNDQOÕNoDKD]ÕUODQDQ|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQÕUg÷UHQFLOHULQWDNLSHWWLNOHULSURJUDPODUWHPHODOÕQDUDN%(3 KD]ÕUODQÕU E %XRNXOODUGDRUWDYH\DD÷ÕU]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULOHRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUD\UÕ úXEHOHUGH H÷LWLP J|UUOHU 6ÕQÕIODUÕQ PHYFXWODUÕ HQ ID]OD ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQODU LoLQ RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ |÷UHQFLGHQROXúXU F %LU GHUV VDDWL VUHVL GDNLND ROXS GHUV VDDWL YH GHUVOHULQ GD÷ÕOÕPÕ |]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOX KDIWDOÕN GHUV oL]HOJHVLQHJ|UHX\JXODQÕU o 'HUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$QFDNLONRNXOODUGDGLQNOWUYHDKODNELOJLVLRUWDRNXOGDGLQ NOWUYHDKODNELOJLVLJ|UVHOVDQDWODUP]LNYHEHGHQH÷LWLPLDODQODUÕQDLOLúNLQGHUVOHULOJLOLDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQ RNXWXOXU$ODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU G '|QHPVRQODUÕQGD|÷UHQFLOHUHNDUQHYHELUH\VHOJHOLúLPUDSRUXYHULOLU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQDoÕODQRUWD|÷UHWLPNXUXPODUÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQPHVOHNLH÷LWLPYHUHQRNXOODUDoÕODELOLU øON|÷UHWLPSURJUDPODUÕQÕWDPDPOD\DQLúLWPHYH\DEHGHQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQELUH\OHULoLQJQG]OYH\D\DWÕOÕ|]HO H÷LWLPPHVOHNOLVHOHULDoÕOÕU%XRNXOODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D %DNDQOÕNoD KD]ÕUODQDQ PHVOHN SURJUDPODUÕ X\JXODQÕU g÷UHQFLOHULQ WDNLS HWWLNOHUL SURJUDPODU WHPHO DOÕQDUDN %(3 KD]ÕUODQÕU E %LU GHUV VDDWL VUHVL GDNLND ROXS GHUV VDDWL YH GHUVOHULQ GD÷ÕOÕPÕ PHVOHN SURJUDPÕ WUQGHNL KDIWDOÕN GHUV oL]HOJHVLQHJ|UHX\JXODQÕU F 6ÕQÕIPHYFXWODUÕHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXUg]HOH÷LWLPPHVOHNOLVHOHULQGHDW|O\HYHODERUDWXYDUODUGDRNXWXODQ X\JXODPDOÕPHVOHNGHUVOHULQGHJUXSODUHQID]OD|÷UHQFLGHQROXúXU o øúLWPHHQJHOOL|÷UHQFLOHU\DEDQFÕGLOGHUVLQGHQPXDIWXWXOXUODUg÷UHQFLOHULQ\DEDQFÕGLOGHUVLQGHQPXDIROPDGXUXPX RNXO\|QHWLPLWDUDIÕQGDQH2NXO6LVWHPLQHLúOHQLU G %XRNXOODUGDGHUVOHUDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXU H %XRNXOODUGDQPH]XQRODQ|÷UHQFLOHUHWDPDPODGÕNODUÕDODQYHGDODDLWGLSORPDYHULOLU I øúLWPHHQJHOOLELUH\OHULoLQDoÕODQRNXOODUGDKDILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LYH\DRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULOHJ|UPH YH\DLúLWPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXSURJUDPÕX\JXOD\DQRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GH]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷LYH\DRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOX ,,,NDGHPH SURJUDPÕX\JXOD\DQVÕQÕIODUDoÕODELOLU %XVÕQÕIODUGDH÷LWLPYH|÷UHWLPLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHUEX<|QHWPHOL÷LQLOJLOLPDGGHOHULGR÷UXOWXVXQGD\UWOUYHJQG]O RODUDNH÷LWLPKL]PHWLYHULOLU øON|÷UHWLPSURJUDPODUÕQÕWDPDPOD\DQJHQHOYH\DPHVOHNLYHWHNQLNRUWD|÷UHWLPSURJUDPODUÕQDGHYDPHGHPH\HFHN GXUXPGDNLKDILIG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUYHKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULOHJ|UPHYH\DLúLWPH \HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQLúYHPHVOH÷H\|QHOLNELOJLYHEHFHULOHUND]DQGÕUPDNDPDFÕ\ODJQG]O|]HOH÷LWLPPHVOHN RNXOODUÕDoÕOÕU%XRNXOODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D 2NXOODUGDDNDGHPLNELOJLYHEHFHULOHULLoHUHQ|]HOH÷LWLPSURJUDPÕLOHPHVOHNDODQODUÕYHGDOODUÕQD\|QHOLNPHVOHNL H÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQÕU E *|UPH YH\D LúLWPH \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ D\UÕ RNXOODU DoÕOÕU +DILI G]H\GH ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHULOHKDILIG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUD\QÕRNXOGDD\UÕúXEHOHUGHH÷LWLPJ|UUOHU6ÕQÕIPHYFXWODUÕHQID]ODRWL]P RODQ ELUH\OHU LoLQ GL÷HU HQJHO WUOHUL LoLQ |÷UHQFLGHQ ROXúXU $W|O\H YH ODERUDWXYDUODUGD RNXWXODQ X\JXODPDOÕ PHVOHN GHUVOHULQGHJUXSVD\ÕODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕQGDVÕQÕIPHYFXWODUÕHVDVDOÕQÕU F 'HUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$QFDNGLQNOWUYHDKODNELOJLVLJ|UVHOVDQDWODUP]LNEHGHQ H÷LWLPL DODQODUÕQD LOLúNLQ GHUVOHU LOH PHVOHN GHUVOHUL LOJLOL DODQ |÷UHWPHQOHUL WDUDIÕQGDQ RNXWXOXU $ODQ |÷UHWPHQL WDUDIÕQGDQ RNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU o %LUGHUVVDDWLVUHVLGDNLNDROXSGHUVVDDWLYHGHUVOHULQGD÷ÕOÕPÕKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLQHJ|UHX\JXODQÕU G 2NXOODUGDDODQYHGDOODUÕQDoÕOPDVÕYHNDSDWÕOPDVÕLOHLOJLOLNDUDUODULOLVWLKGDPYHPHVOHNLH÷LWLPNXUXOXWDUDIÕQGDQ DOÕQDUDNYDOLOLNOHUFH%DNDQOÕ÷D|QHULOLU$ODQYHGDODoÕOPDVÕYHNDSDWÕOPDVÕLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHU%DNDQOÕNoD\DSÕOÕU H XQFXVÕQÕIWDPHVOHNDODQODUÕQD\|QHOLNDW|O\HYHODERUDWXYDUODUGDRNXWXODQX\JXODPDOÕPHVOHNGHUVOHULQGHNLWHPHO EHFHULOHULQ|÷UHWLPLQLQ\DQÕVÕUDPHVOHNDODQODUÕYHGDOODUÕKDNNÕQGDJHQHOELOJLOHQGLUPH\DSÕOÕU I %(3JHOLúWLUPHELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGD|÷UHQFLOHULoLQXQFXVÕQÕIÕQVRQXQGDDODQYHGDOVHoLPL\DSÕOÕU J øO LVWLKGDP YH PHVOHNL H÷LWLP NXUXOXQFD VD\ÕOÕ 0HVOHNL (÷LWLP .DQXQX NDSVDPÕQD DOÕQDQ PHVOHN DODQ YH GDOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQ|÷UHQFLOHULQQFLVÕQÕIWDLúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPJ|UPHOHULHVDVWÕUøOLVWLKGDPYHPHVOHNLH÷LWLP NXUXOXNDUDUÕ\ODLOJLOLDODQYHGDOÕQPRGOHUH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕX\JXODPD\DHOYHULúOLH÷LWLPELULPLEXOXQDQLúOHWPHOHUH LQFLVÕQÕI|÷UHQFLOHULGHPHVOHNLH÷LWLPLoLQJ|QGHULOHELOLU ÷ øúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPLOHLOJLOLLúOHPOHUWDULKOLYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ0LOOv (÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ2UWD|÷UHWLP.XUXPODUÕ<|QHWPHOL÷LKNPOHULGR÷UXOWXVXQGD\UWOU K øúOHWPHOHUGH PHVOHNL H÷LWLPH GHYDP HGHPH\HQ |÷UHQFLOHU WHRULN YH X\JXODPDOÕ H÷LWLPOHULQL SURJUDPODU WHPHO DOÕQDUDNRNXOGDVUGUUOHU Õ øúOHWPHOHUGH PHVOHNL H÷LWLPH GHYDP HGHQ |÷UHQFLOHU VD\ÕOÕ 0HVOHNL (÷LWLP .DQXQXQXQ YHUGL÷L KDNODUGDQ \DUDUODQÕUODU L øúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPHEDúODQGÕ÷ÕWDULKWHQLWLEDUHQ|÷UHQFLOHULQVLJRUWDOÕOÕNODLOJLOLLúYHLúOHPOHUL\DSÕOÕU M øúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPHJ|QGHULOHFHN|÷UHQFLOHULQYHOLVLQGHQ9HOL0XYDIDNDW%HOJHVL (. DOÕQÕU N øúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPHJLGHQ|÷UHQFLOHULQL]OHQPHVLDPDFÕ\ODNRRUGLQDW|U|÷UHWPHQWDUDIÕQGDQøú<HUL*|]OHP YHø]OHPH)RUPX (. LúYHUHQWDUDIÕQGDQg÷UHQFL'HYDP7DNLSdL]HOJHVL (. GROGXUXOXU O øúOHWPHOHUGHPHVOHNLH÷LWLPHJLGHQ|÷UHQFLOHULQLúH\DGDLú\HULQHX\XPVD÷ODPDODUÕDPDFÕ\ODJHUHNOLG]HQOHPHOHU \DSÕODUDN WHGELUOHU DOÕQÕU $OÕQDQ WHGELUOHUH UD÷PHQ X\XP VRUXQX \DúD\DQ |÷UHQFLOHU NRRUGLQDW|U |÷UHWPHQ WDUDIÕQGDQ %(3 JHOLúWLUPHELULPLQHELOGLULOLU%X|÷UHQFLOHU\HQLELULúOHWPHGH\DGDRNXOGDH÷LWLPOHULQHGHYDPHGHUOHU P '|QHPVRQODUÕQGD|÷UHQFLOHUHNDUQHYHULOLUg÷UHQFLOHUHPH]XQROGXNODUÕQGDg]HO(÷LWLP0HVOHN2NXOX'LSORPDVÕ (. G]HQOHQLU%XGLSORPD|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXPH]XQXRODQELUH\OHUH\NVHN|÷UHWLPHGHYDPHWPHYHED÷ÕPVÕ]Lú \HULDoPDKDNNÕVD÷ODPD]$QFDNELUH\OHULQNDPXGDELULúWHLVWLKGDPHGLOPHVLGXUXPXQGDEXGLSORPDELUH\OHULQPHVOHNOLVHVL PH]XQODUÕQDWDQÕQDQ|]ONKDNODUÕQGDQ\DUDUODQPDODUÕQÕVD÷ODU Q *|UPH YH\D LúLWPH \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ DoÕODQ RNXOODUGD KDILI G]H\GH ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L LOH KDILI G]H\GH RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ KDILI G]H\GH ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L LOH KDILI G]H\GH RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ DoÕODQ RNXOODUGDJ|UPHYH\DLúLWPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXSURJUDPÕX\JXOD\DQVÕQÕIODUDoÕODELOLU R %XRNXOODUGDRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LLOHRUWDYH\DD÷ÕUG]H\GHRWL]PLRODQ|÷UHQFLOHULoLQ|]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOX ,,, NDGHPH SURJUDPÕ X\JXOD\DQ VÕQÕIODU GD DoÕODELOLU %X VÕQÕIODUGD H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQGHEXPDGGHQLQG|UGQFIÕNUDVÕQGDNLKNPOHUGLNNDWHDOÕQÕU g]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOXQGD ,,NDGHPH YH\DEXRNXOXQSURJUDPÕQÕX\JXOD\DQ|]HOH÷LWLPVÕQÕIÕQGDH÷LWLPLQL WDPDPOD\DQ |÷UHQFLOHU LOH RUWD|÷UHWLP SURJUDPODUÕQD GHYDP HGHPH\HFHN GXUXPGDNL RUWD YH\D D÷ÕU G]H\GH ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQ |÷UHQFLOHU LOH RUWD YH\D D÷ÕU G]H\GH RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHUH JQG]O |]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOX ,,, NDGHPH DoÕOÕU%XRNXOODUGDH÷LWLPKL]PHWOHULQLQ\UWOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D %DNDQOÕNoDKD]ÕUODQDQ|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQÕU E 3URJUDPGD \HU DODQ Lú EHFHULOHULQH \|QHOLN ND]DQÕPODUD LOLúNLQ X\JXODPDODU GHUVOLNWH YH X\JXODPD VÕQÕIÕQGD \UWOU F 2UWDYH\DD÷ÕUG]H\GH]LKLQVHO\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULOHRUWDYH\DD÷ÕURWL]PLRODQ|÷UHQFLOHUD\UÕúXEHOHUGH H÷LWLP J|UUOHU 6ÕQÕIODUÕQ PHYFXWODUÕ HQ ID]OD ]LKLQVHO \HWHUVL]OL÷L RODQODU LoLQ RWL]PL RODQ |÷UHQFLOHU LoLQ |÷UHQFLGHQ ROXúXU8\JXODPDVÕQÕIODUÕQGDJUXSVD\ÕODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕQGDVÕQÕIPHYFXWODUÕHVDVDOÕQÕU o 'HUVOHU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$QFDNJ|UVHOVDQDWODUP]LNEHGHQH÷LWLPLDODQODUÕQDLOLúNLQ GHUVOHUGLQNOWUYHDKODNELOJLVLGHUVLLOHLúEHFHULOHULQH\|QHOLNGHUVOHULOJLOLDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXOXU$ODQ |÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQRNXWXODQGHUVOHUH|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLGHGHUVLúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHNDWÕOÕU G %LUGHUVVDDWLVUHVLGDNLNDROXSGHUVVDDWLYHGHUVOHULQGD÷ÕOÕPÕKDIWDOÕNGHUVoL]HOJHVLQHJ|UHX\JXODQÕU H '|QHPVRQODUÕQGD|÷UHQFLOHUHNDUQHYHELUH\VHOJHOLúLPUDSRUXYHULOLUg÷UHQFLOHUHPH]XQROGXNODUÕQGDg]HO(÷LWLP 8\JXODPD2NXOX ,,,.DGHPH 'LSORPDVÕ (. G]HQOHQLU%XGLSORPD|]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOXPH]XQXRODQELUH\OHUH \NVHN|÷UHWLPHGHYDPHWPHYHED÷ÕPVÕ]Lú\HULDoPDKDNNÕVD÷ODPD]$QFDNELUH\OHULQNDPXGDELULúWHLVWLKGDPHGLOPHVL GXUXPXQGDEXGLSORPDELUH\OHULQPHVOHNOLVHVLPH]XQODUÕQDWDQÕQDQ|]ONKDNODUÕQGDQ\DUDUODQPDODUÕQÕVD÷ODU g]HO\HWHQHNOLELUH\OHULQH÷LWLPLDPDFÕ\ODDoÕODQNXUXPODU 0$''( ± gUJQ H÷LWLP NXUXPODUÕQD GHYDP HGHQ YH JHQHO ]LKLQVHO J|UVHO VDQDWODU YH\D P]LN \HWHQHN DODQODUÕQGDQ|]HO\HWHQHNOLRODUDNWDQÕODQDQ|÷UHQFLOHUH\HWHQHNOHULQLJHOLúWLUHUHNNDSDVLWHOHULQLHQVWG]H\GHNXOODQPDODUÕQÕ VD÷ODPDN DPDFÕ\OD GHVWHN H÷LWLP YHUPHN ]HUH %ø/6(0¶OHU DoÕOÕU %ø/6(0¶OHUGH H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQGH DúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D (÷LWLPYH|÷UHWLPHWNLQOLNOHUL%ø/6(0¶OHUGH|÷UHQFLQLQ|UJQH÷LWLPVDDWOHULGÕúÕQGDNL]DPDQODUGDKDIWDLoLYH\D KDIWDVRQXSODQODQDELOLU E %ø/6(0¶OHUGH|]JQUQSURMHYHUHWLPOHULQJHUoHNOHúPHVLLoLQ|÷UHQFLOHULQ\HWHQHNOHULQHX\JXQ]HQJLQOHúWLUPH YH KÕ]ODQGÕUPD \ROX\OD IDUNOÕODúWÕUÕODUDN SURMH WDEDQOÕ GLVLSOLQOHU DUDVÕ H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXODQÕU YH H÷LWLP HWNLQOLNOHUL G]HQOHQLU F %ø/6(0¶OHUGH X\JXODQDQ H÷LWLP SURJUDPODUÕ HVDV DOÕQDUDN |÷UHQFLOHULQ H÷LWLP LKWL\DoODUÕ GR÷UXOWXVXQGD %(3 KD]ÕUODQÕUYHH÷LWLPKL]PHWLELUHELUYH\DJUXSH÷LWLPLúHNOLQGH\UWOU o (÷LWLPYH|÷UHWLPHWNLQOLNOHULH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕLoHULVLQGH%DNDQOÕNoDKD]ÕUODQDQ\ÕOOÕNoDOÕúPDWDNYLPLQHJ|UH \UWOU$\UÕFD\DUÕ\ÕOYH\D]WDWLOOHULQGH\D]RNXOXYHNÕúRNXOXLOH|÷UHQFLNDPSODUÕGD\DSÕODELOLU(÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕ LoHULVLQGHNLKHUG|QHPVRQXQGD%ø/6(0¶OHUWDUDIÕQGDQKD]ÕUODQDQGH÷HUOHQGLUPHUDSRUODUÕYDOLOLNOHUFH%DNDQOÕ÷DJ|QGHULOLU %ø/6(0¶H|÷UHQFLDOÕPÕ%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQNÕODYX]GDEHOLUWLOHQWDNYLPoHUoHYHVLQGHJHUoHNOHúWLULOLU.D\ÕW KDNNÕND]DQDQ|÷UHQFLOHUH%ø/6(0¶OHUGHYHGHVWHNH÷LWLPRGDODUÕQGDH÷LWLPYHULOLU %ø/6(0¶H|÷UHQFLDOÕPWDNYLPLGÕúÕQGDJHQHO]LKLQVHOJ|UVHOVDQDWODUYHP]LN\HWHQHNDODQODUÕQGD|]HO\HWHQHNOL ROGX÷XEHOLUOHQHQ|÷UHQFLOHUHGHVWHNH÷LWLPRGDODUÕQGDH÷LWLPYHULOLU%ø/6(0¶H|÷UHQFLDOÕPWDNYLPLGÕúÕQGDJ|UVHOVDQDWODU YHP]LN\HWHQHNDODQODUÕQGDDGD\J|VWHULOHFHN|÷UHQFLOHULQWDOHELLOJLOLOHUFHLOWDQÕODPDVÕQDYNRPLV\RQXQD\DSÕOÕU %ø/6(0¶H|÷UHWPHQVHoLPLLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHU%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQNÕODYX]KNPOHULQHJ|UH\UWOU %ø/6(0¶H|÷UHWPHQVHoLPLLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHULQ\UWOPHVLQHGDLUNXUXONRPLV\RQYHJ|UHYOHU%DNDQOÕNoD \D\ÕPODQDQ<|QHUJHLOHG]HQOHQLU g÷UHQFL WDQÕODPD ND\ÕW NDEXO QDNLO GHYDP GHYDPVÕ]OÕN YH LOLúLN NHVPH LúOHPOHUL %ø/6(0 0RGO ]HULQGHQ \UWOU <('ø1&ø%g/h0 g÷UHQFLøúOHUL.D\ÕW.DEXO1DNLOYH%DúDUÕQÕQ'H÷HUOHQGLULOPHVL .D\ÕWNDEXOYHQDNLOLúOHPOHUL 0$''( ± 2NXO |QFHVL H÷LWLP NXUXPODUÕ LONRNXOODU LOH |]HO H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXOD\DQ RUWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGHNLRNXOODUD|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQND\GÕ\ÕOOÕNoDOÕúPDWDNYLPLQGHEHOLUOHQHQVUH\HEDNÕOPDNVÕ]ÕQ \DSÕOÕU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQRNXO|QFHVLH÷LWLPNXUXPODUÕYHLONRNXOODUDND\ÕWODUÕQGDLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLP KL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQPÕúROPDVÕúDUWÕDUDQPD]$QFDNEXELUH\OHULoLQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQPDVÕ NRQXVXQGD RNXO \|QHWLPL JHUHNOL LúOHPOHUL EDúODWÕU g÷UHQFLQLQND\ÕWOÕ ROGX÷X RNXO \HUOHúWLUPH NDUDUÕQD X\JXQ LVH |÷UHQFL EXOXQGX÷XRNXOGD|÷UHQLPLQHGHYDPHGHU)DUNOÕELU\HUOHúWLUPHNDUDUÕROPDVÕKkOLQGH|÷UHQFLQLQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕQDX\JXQ RNXODQDNOL\DGDJHoLúLNRQXVXQGDJHUHNOLLúOHPOHU\DSÕOÕU 0HFEXUL LON|÷UHWLP oD÷ÕQGD ROXS XOXVDO DGUHV YHUL WDEDQÕQGDNL ELOJLOHU HVDV DOÕQDUDN H2NXO 6LVWHPL ]HULQGHQ RNXOODUD ND\GÕ \DSÕOPÕú RODQ |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHULQ LO YH\D LOoH |]HO H÷LWLP KL]PHWOHUL NXUXOX NDUDUÕ GR÷UXOWXVXQGDGL÷HURNXOODUDQDNLO\ROX\ODJHoLúOHULVD÷ODQÕU .D\ÕWODUÕQ\DSÕOGÕ÷Õ\ÕOÕQH\OOD\ÕVRQXLWLEDUÕ\ODD\ÕQÕWDPDPOD\DQYHD\ÕQÕGROGXUPD\DQoRFXNODUÕQND\GÕ |]HOH÷LWLPDQDRNXOXQD\DGD|]HOH÷LWLPDQDVÕQÕIODUÕQD\DSÕOÕU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHUGHQND\ÕWODUÕQ\DSÕOGÕ÷Õ\ÕOÕQH\OOD\ÕVRQXLWLEDUÕ\ODYHD\OÕNRODQODUÕQ YHOLVLQLQ\D]ÕOÕWDOHEL\OHH\OOD\ÕVRQXLWLEDUÕ\ODD\ÕQÕWDPDPODPÕúD\GDQJQDOPDPÕúRODQYHLONRNXODEDúODPD\DKD]ÕU ROPDGÕNODUÕQÕ'XUXP%LOGLULU7HN+HNLP6D÷OÕN5DSRUXLOHEHOJHOH\HQ|÷UHQFLOHULQg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUX GR÷UXOWXVXQGD RNXO |QFHVL H÷LWLPH \ÕO GDKD GHYDPODUÕ VD÷ODQÕU H2NXO 6LVWHPL ]HULQGHQ LONRNXOD ND\GÕ\DSÕODQ YH RNXO |QFHVL H÷LWLP VUHVL X]DWÕODQ oRFXNODU LO YH\D LOoH |]HO H÷LWLP KL]PHWOHUL NXUXOX NDUDUÕ LOH RNXO |QFHVL H÷LWLP NXUXPXQGD H÷LWLPOHULQLVUGUUOHU g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULoLQJQG]O|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQDND\ÕWWDWXYDOHWH÷LWLPLQLND]DQPÕúROPDúDUWÕ DUDQPD] +DVWDQHVÕQÕIÕQGDELUD\YHGDKDX]XQVUHH÷LWLPDODFDNELUH\OHULOHHYGHH÷LWLPKL]PHWLDODFDNELUH\OHULQKHUKDQJL ELURNXOGDND\ÕWODUÕQÕQEXOXQPDPDVÕKkOLQGHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕLOHX\JXQWUGHYH NDGHPHGHNLRNXODND\GÕ\DSÕOÕU $\QÕ WU YH NDGHPHGH D\QÕ SURJUDPÕ X\JXOD\DQ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕ DUDVÕQGDNL QDNLOOHU LOH EX RNXOODUGDQ D\QÕ SURJUDPÕ X\JXOD\DQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQD \D GD |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGDQ D\QÕ SURJUDPÕ X\JXOD\DQ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQD QDNLOOHULoLQ\HQLELUH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPD\DSÕOPD]9HOLOHUHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQ QDNLO\ROX\ODJLGLOHFHNRNXOODUODLOJLOLELOJLOHQGLUPH\DSÕODUDN\HQLELU\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQÕU g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHULQ H÷LWLP NXUXPODUÕ DUDVÕQGDNL QDNLO YH\D JHoLú LúOHPOHUL ]DPDQD ED÷OÕ ROPDNVÕ]ÕQ\DSÕOÕU 2UWD|÷UHWLPSURJUDPÕX\JXODQDQRNXOODUGDQ|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXQDKHUVÕQÕIVHYL\HVLQGHQJHoLúLVD÷ODQDQ |÷UHQFLOHULQH÷LWLPOHULQHXQFXVÕQÕIWDQGHYDPHWPHOHULVD÷ODQÕUg]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOXQDND\ÕWOÕRODQYH\DúLWLEDUL\OH |UJQ RUWD|÷UHWLP NXUXPODUÕQD ND\ÕW úDUWODUÕQÕ WDúÕ\DQ |÷UHQFLOHULQ KHU VÕQÕI VHYL\HVLQGHQ RUWD|÷UHWLP SURJUDPÕ X\JXODQDQ RNXOODUDJHoLúOHULQGHH÷LWLPOHULQHXQFXVÕQÕIWDQGHYDPHWPHOHULVD÷ODQÕU g]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOODUÕLOHEXSURJUDPÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕDUDVÕQGDNLQDNLOLúOHPOHULDODQYH GDOEXOXQPDNND\GÕ\ODKHUVÕQÕIVHYL\HVLQGHVUHNOLND\ÕWOÕEXOXQGX÷XRNXOGDDODQYHGDOVHoLPLQL\DSPÕú|÷UHQFLOHULQJLGHFH÷L RNXOGDD\QÕDODQYHGDOEXOXQPDPDVÕKkOLQGHKHUVÕQÕIVHYL\HVLQGHNLJHoLúOHUGHDODQYHGDOGH÷LúWLUHUHN|÷UHQFLQLQH÷LWLPLQH XQFXVÕQÕIWDQGHYDPÕVD÷ODQÕU$QFDNQDNLOJLGHFH÷LRNXOGDD\QÕDODQEXOXQXSGDOEXOXQPDPDVÕKDOLQGHLVHLQFLVÕQÕIÕQ ELULQFLG|QHPLVRQXQDNDGDUD\QÕDODQGDGDOGH÷LúWLUHUHNJHoLúLVD÷ODQÕU 2UWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH EXOXQGX÷X LOGH UHVPv ELU RNXOD \HUOHúWLULOHPH\HQ |÷UHQFLOHULQ |]HO H÷LWLP PHVOHN OLVHOHULQH\DWÕOÕRODUDN\HUOHúWLULOPHOHULLOH LOJLOLLú YHLúOHPOHU %DNDQOÕNoD GL÷HUNDGHPHOHUGH |÷UHQLP J|UHFHN |÷UHQFLOHUOH LOJLOLLúYHLúOHPOHUYDOLOLNOHUFH\UWOU )DUNOÕVHEHSOHUOHRNXODEDúODPDVÕJHFLNPLúELUH\OHUGHQLON|÷UHWLPNDGHPHVLQGH|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕ \D GD EX SURJUDPODUÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQD GHYDP HGHFHNOHULQ ND\GÕ %(3 JHOLúWLUPH ELULPLQLQJ|UúGR÷UXOWXVXQGD\DúJHOLúLP|]HOOLNOHULYHH÷LWLPSHUIRUPDQVÕQDX\JXQNDGHPHGHNLVÕQÕIDRNXO\|QHWLPLQFH \DSÕOÕU g]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQRUWD|÷UHWLPNXUXPODUÕLOHEXSURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQD \DúÕQGDQJQDOPDPÕú|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQELUH\OHULQND\GÕ\DSÕOÕU %ø/6(0¶H\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQDQ|÷UHQFLOHULQND\ÕWODUÕ%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQWDQÕODPDNÕODYX]XQGDEHOLUWLOHQ WDNYLPHJ|UHYHOLOHULWDUDIÕQGDQ\DSWÕUÕOÕU.D\GÕ\DSWÕUÕOPD\DQ|÷UHQFLOHUND\ÕWKDNODUÕQÕND\EHGHU %ø/6(0¶HND\ÕWOÕ|÷UHQFLQLQQDNLOLúYHLúOHPOHULYHOLQLQLNDPHWDGUHVLYH\D|÷UHQFLQLQGHYDPHWWL÷L|UJQH÷LWLP RNXOXQDJ|UH%ø/6(0.D\ÕW%|OJHVL¶QGHNL%ø/6(0¶H\DSÕOÕU1DNLOLVWH÷LYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELLOH%ø/6(00RGO]HULQGHQ JHUoHNOHúWLULOLU 1DNLO WDOHEL DOÕQDQ |÷UHQFLQLQ GRV\DVÕ QDNOHGLOHQ %ø/6(0¶H JQ LoLQGH J|QGHULOLU %ø/6(0¶OHU DUDVÕ QDNLOOHUGHHQID]OD\HGLJQONVUHGHYDPVÕ]OÕNWDQVD\ÕOPD] %ø/6(0¶HND\ÕWOÕ|÷UHQFLOHULQYHOLOHULWDUDIÕQGDQKHU\ÕOH\OOD\ÕQÕQLONKDIWDVÕQÕQVRQXQDNDGDUND\ÕWJQFHOOHPH LúOHPOHULQLQ \DSÕOPDVÕ JHUHNLU .DGHPHOHU DUDVÕ JHoLúOHUGH |÷UHQFLOHULQ \DSÕODQ ND\ÕW JQFHOOHPH YH QDNLO LúOHPOHUL |UJQ H÷LWLPLQGHNL \HUOHúWLUPH LúOHPOHUL WDPDPODQGÕNWDQ VRQUD JHUoHNOHúWLULOLU .D\ÕW JQFHOOHPH LúOHPOHUL |÷UHQFLOHULQ ND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕRNXOGDNLH2NXOND\GÕHVDVDOÕQDUDN%ø/6(00RGO]HULQGHQ\DSÕOÕU g÷UHQFLOHULQ LNDPHW DGUHVOHULQLQ GH÷LúPHVL QHGHQL\OH JLWWL÷L LO YH\D LOoHGH %ø/6(0 ROPDPDVÕ GXUXPXQGD %ø/6(0|÷UHQFLVLROPDKDNNÕVDNOÕNDOÕU%XKNPE\NúHKLUPHUNH]LOoHOHULLoLQX\JXODQPD]%XGXUXPGDNL|÷UHQFLOHULQ ND\ÕWJQFHOOHPHLúOHPOHUL|÷UHQFLOHULQND\ÕWOÕEXOXQGXNODUÕRNXOGDNLH2NXOND\GÕHVDVDOÕQDUDN\DSÕOÕU .D\ÕWLoLQJHUHNOLEHOJHOHU 0$''(± g]HOH÷LWLPRNXOODUÕQDND\ÕWODUGD D <DWÕOÕRNX\DFDN|÷UHQFLOHULoLQ\DWÕOÕRNXPDVÕQDHQJHORODFDNELUKDVWDOÕ÷ÕEXOXQPDGÕ÷ÕQDGDLU'XUXP%LOGLULU7HN +HNLP6D÷OÕN5DSRUX E <HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQPÕú|÷UHQFLOHULoLQLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXNDUDUÕQÕQVXUHWL LVWHQLU %ø/6(0¶HND\ÕWODUGD D .D\ÕWIRUPX (. E 9HOLPXYDIDNDWEHOJHVL (. F g÷UHQFLQLQND\ÕWOÕEXOXQGX÷XRNXOGDQDOÕQDQ|÷UHQFLEHOJHVL LVWHQLU 'HYDPGHYDPVÕ]OÕNYHLOLúLNNHVPH 0$''(± g]HOH÷LWLPNXUXPODUÕQDND\ÕWOÕ|÷UHQFLOHULQRNXODGHYDPODUÕ]RUXQOXROXSGHYDPYHGHYDPVÕ]OÕN GXUXPX H2NXO 6LVWHPLQH LúOHQLU g÷UHQFLOHULQ PD]HUHW J|VWHUPHNVL]LQ GHYDPVÕ]OÕN \DSPDODUÕ GXUXPXQGD NXUXPODUD GHYDPODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ\ODLOJLOLWHGELUOHUNXUXP\|QHWLPLQFHDOÕQÕU g]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXODQDQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGDYH\DEXSURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD ND\ÕWOÕ|÷UHQFLOHUHRNXO\|QHWLPLQLQHQD]LNLGHID\D]ÕOÕX\DUÕVÕQDUD÷PHQ|]UV]GHYDPVÕ]OÕNVUHVLJQJHoPHPHN ND\GÕ\ODWRSODPLúJQGHYDPVÕ]OÕN\DSPDODUÕGXUXPXQGDVÕQÕIWHNUDUÕ\DSWÕUÕOÕU g]HOH÷LWLPX\JXODPD ,.DGHPH YH|]HOH÷LWLPX\JXODPD ,,.DGHPH RNXOODUÕLOHEXRNXOODUÕQSURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDELU\DGDGDKDID]ODH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕVUHNOLGHYDPVÕ]OÕN\DSDQ|÷UHQFLOHULQND\ÕWODUÕ RNXOODUÕQGD VDNOÕ WXWXOPDN ND\GÕ\OD GXUXPODUÕ ERú NRQWHQMDQ RODUDN GH÷HUOHQGLULOLS \HUOHULQH EDúND |÷UHQFL DOÕQDELOLU %X |÷UHQFLOHU RNXOD G|QGNOHULQGH %(3 JHOLúWLUPH ELULPLQLQ J|Uú GR÷UXOWXVXQGD \DúODUÕQD X\JXQ VÕQÕI YH\D NDGHPHGHQ |÷UHQLPOHULQHGHYDPHGHUOHU g]HO H÷LWLP PHVOHN RNXOX YH\D |]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOX ,,, NDGHPH LOH EX RNXOODUÕQ SURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDELU\DGDGDKDID]ODH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕVUHNOLGHYDPVÕ]OÕN\DSDQ|÷UHQFLOHULQND\ÕWODUÕ RNXOODUÕQGD VDNOÕ WXWXOPDN ND\GÕ\OD GXUXPODUÕ ERú NRQWHQMDQ RODUDN GH÷HUOHQGLULOLS \HUOHULQH EDúND |÷UHQFL DOÕQDELOLU %X |÷UHQFLOHURNXODG|QGNOHULQGHND\ÕWOÕEXOXQGXNODUÕVÕQÕIVHYL\HVLQGHQ|÷UHQLPOHULQHGHYDPHGHUOHU g]HO H÷LWLP PHVOHN RNXOX YH\D |]HO H÷LWLP X\JXODPD RNXOX ,,, NDGHPH LOH EX RNXOODUÕQ SURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD LNL H÷LWLP YH |÷UHWLP \ÕOÕ VUHNOL GHYDPVÕ]OÕN \DSDQ |÷UHQFLOHUGHQ \DúÕQGDQ JQ DOPDPÕú RODQ |÷UHQFLOHULQ ND\ÕWODUÕ RNXOODUÕQGD VDNOÕ WXWXOPDN ND\GÕ\OD GXUXPODUÕ ERú NRQWHQMDQ RODUDN GH÷HUOHQGLULOLU YH \HUOHULQH |÷UHQFL DOÕQDELOLU \DúÕQGDQ JQ DOPÕú RODQODUÕQ ND\ÕWODUÕ VLOLQHUHN EX |÷UHQFLOHU \D\JÕQ H÷LWLP KL]PHWOHULQH \|QOHQGLULOLU =RUXQOX |÷UHQLP oD÷ÕQGD ROXS |UJQ H÷LWLP NXUXPODUÕQD GHYDP HGHPH\HFHN \D GD HYGH H÷LWLP KL]PHWLQGHQ \DUDUODQDPD\DFDN ELUH\OHU LoLQ RNXOD GHYDP ]RUXQOXOX÷X DUDQPD] %X GXUXPGD RODQ ELUH\LQ YHOLVL WDUDIÕQGDQ ELUH\ LoLQ G]HQOHQPLúg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXYH(QJHOOL6D÷OÕN.XUXOX5DSRUXLOHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHUL NXUXOXQD\DSÕODFDN\D]ÕOÕWDOHELGR÷UXOWXVXQGDH2NXO6LVWHPLQGHGHYDP]RUXQOXOX÷XDUDQPDPDVÕQD\|QHOLNLúOHP\DSÕOÕU %ø/6(0¶OHUGHH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕER\XQFDGHYDPVÕ]OÕNVUHVLH÷LWLPVUHVLQLQ¶XQXJHoHPH]0D]HUHWVL] RODUDNEXVUH\LDúDQYH\DSURJUDPDNDWÕOPD\DQODUÕQND\GÕVLOLQLUg÷UHQFLQLQLNDPHWDGUHVLQLQGH÷LúPHVLQHGHQL\OHJLWWL÷LLO YH\D LOoHGH %ø/6(0 ROPDPDVÕ GXUXPXQGD \D GD ]RUXQOX QHGHQOHUOH \XUW GÕúÕQD oÕNPÕú |÷UHQFLOHUH YHOLVLQLQ \D]ÕOÕ WDOHEL GR÷UXOWXVXQGDEXKNPX\JXODQPD] %ø/6(0¶HND\ÕWOÕROXSND\GÕQÕJQFHOOHPH\HQ|÷UHQFLOHULQ%ø/6(0LOHLOLúL÷LNHVLOLU g]HO\HWHQHNOL|÷UHQFLOHUKHUSURJUDPVRQXQGD%ø/6(0|÷UHWPHQOHUNXUXOXQGDGH÷HUOHQGLULOLU%XGH÷HUOHQGLUPH VRQXQGD |÷UHQFLQLQ %ø/6(0¶GHNL H÷LWLPLQH GHYDPÕQÕQ \DUDUOÕ RODPD\DFD÷Õ NDUDUÕ DOÕQÕUVD EX NDUDU YHOL\H ELOGLULOLU g÷UHWPHQOHUNXUXOXQFDYHOLQLQGHNDWÕOÕPÕLOH\DSÕODFDNRODQWRSODQWÕGDGXUXPWHNUDUGH÷HUOHQGLULOLUYHR\oRNOX÷XLOHDOÕQDQ NDUDUGR÷UXOWXVXQGD|÷UHQFLQLQND\GÕVLOLQLU g÷UHQFLNDUQHVLYHELUH\VHOJHOLúLPUDSRUX 0$''(± g]HOH÷LWLPSURJUDPODUÕX\JXODQDQRNXOODULOHEXSURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD H÷LWLPOHULQLVUGUHQ|÷UHQFLOHUH%(3¶OHULQGH\HUDODQYHKHUG|QHPGHND]DQGÕUÕOPDVÕKHGHIOHQHQELOJLYHEHFHULOHULQND]DQÕP G]H\LQLQD\UÕQWÕOÕRODUDN\D]ÕOGÕ÷ÕELUH\VHOJHOLúLPUDSRUXH2NXO6LVWHPL]HULQGHQG]HQOHQLUYHG|QHPVRQXQGDNDUQH\OH ELUOLNWHYHULOLU .DUQHOHUYHELUH\VHOJHOLúLPUDSRUODUÕ|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULYH\DDODQ|÷UHWPHQLWDUDIÕQGDQGROGXUXOXU g÷UHQFLEDúDUÕVÕQÕQGH÷HUOHQGLULOPHVL 0$''( ± g]HO H÷LWLP RNXOODUÕ LOH |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQD GHYDP HGHQ |÷UHQFLOHULQ EDúDUÕODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVLQGHDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGLNNDWHDOÕQÕU D 7P|OoPHYHGH÷HUOHQGLUPHVUHoOHULQGH|÷UHQFLOHULQ\HWHUVL]OLNWUJHOLúLP|]HOOLNOHULYHH÷LWLPSHUIRUPDQVODUÕ GR÷UXOWXVXQGDVUHRUWDP\|QWHPFLKD]YHPDWHU\DOOHUGHG]HQOHPHOHU\DSÕODUDNJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQÕU E 0HUNH]vVLVWHPVÕQDYODUÕQDJLUHFHN|÷UHQFLOHULoLQVÕQDYODUGDJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQÕU F *|UPH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHULoLQUHVLPúHNLOYHJUDILNLoHUHQVRUXODUNDEDUWPDRODUDNEHWLPOHQHUHNYH\DEX VRUXODUÕQ\HULQHHúGH÷HUVRUXODUKD]ÕUODQDUDNGH÷HUOHQGLUPH\DSÕOÕU o 0RWRUEHFHULOHUGH\HWHUVL]OL÷LRODQ|÷UHQFLOHUYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELGR÷UXOWXVXQGDPRWRUEHFHULJHUHNWLUHQGHUVOHULQ X\JXODPDOÕE|OPOHULQGHQPXDIWXWXOXUODU G 9HOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYH%(3JHOLúWLUPHELULPLQLQNDUDUÕGR÷UXOWXVXQGDLON|÷UHWLPSURJUDPÕX\JXODQDQ|]HOH÷LWLP RNXOODUÕQGDYHEXSURJUDPÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD|÷UHQFLOHUHLONRNXONDGHPHVLQGHELUGHID\DPDKVXVROPDN ]HUHVÕQÕIWHNUDUÕ\DSWÕUÕODELOLU H g]HO H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXODQDQ RNXOODU LOH EX SURJUDPODUÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD |÷UHQFLOHU LoLQ EWQ GHUVOHUGH KHU G|QHPGH ND]DQGÕUÕOPDVÕ KHGHIOHQHQ DPDoODUD LOLúNLQ GDYUDQÕúODUÕQ \HU DOGÕ÷Õ oL]HOJHOHU KD]ÕUODQDUDN ELUH\VHOJHOLúLPUDSRUXG]HQOHQLU%XoL]HOJHGHELUG|QHPLoLQEHOLUOHQHQGDYUDQÕúODUÕQWRSODPÕSXDQRODFDNúHNLOGHKHU ELUGDYUDQÕúSXDQODQÕU I g]HO H÷LWLP SURJUDPÕ X\JXODQDQ RNXOODU LOH EX SURJUDPODUÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD GHYDP úDUWÕQÕ VD÷OD\DQ|÷UHQFLOHUEDúDUÕVÕ]RODUDNGH÷HUOHQGLULOPH]g÷UHQFLOHULQEDúDUÕODUÕDúD÷ÕGDNLúHNLOGHGH÷HUOHQGLULOLU '(5(&(38$1/$0$ 3HNL\L ø\L 2UWD *HoHU J g]HOH÷LWLPX\JXODPDRNXOXQGD ,,NDGHPH YHEXRNXOGDX\JXODQDQ|]HOH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQRNXWXOGX÷X|]HO H÷LWLPVÕQÕIODUÕQGD|÷UHQLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHUPHUNH]LVLVWHPVÕQDYODUÕQGDQPXDIWXWXOXUODU 6(.ø=ø1&ø%g/h0 g]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL.XUXOXYHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH .XUXOXQXQ*|UHYOHULdDOÕúPD8VXOYH(VDVODUÕ g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOX 0$''( ± g]HO H÷LWLP KL]PHWOHUL NXUXOX LO PLOOv H÷LWLP PGUONOHUL LOH 5$0 EXOXQDQ LOoH PLOOv H÷LWLP PGUONOHULQGHROXúWXUXOXU %XNXUXO|]HOH÷LWLPYHUHKEHUOLNKL]PHWOHULúXEHPGUQQEDúNDQOÕ÷ÕQGD D (QD]ELU|]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXEDúNDQÕ E (QD]ELUUHVPv|]HOH÷LWLPNXUXPPGUYH\DND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP\DSÕODQNXUXPODUGDQELU PGU F (QD]ELUUHKEHUOLN|÷UHWPHQL o (QD]ELU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLQGHQ ROXúXU *HUHNWL÷LQGH J|UúOHULQH EDúYXUXOPDN ]HUH ELUH\LQ YHOLVLQLQ YH LOJLOL NXUXPODUGDQ SHUVRQHOLQ NXUXOD NDWÕOÕPÕ VD÷ODQÕU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXROXúWXUXOXUNHQKHU\HLoLQELU\HGHN\HEHOLUOHQLU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQJ|UHYOHUL 0$''(± g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQJ|UHYOHULúXQODUGÕU D øOJLOL NLúL NXUXP YH NXUXOXúODUOD Lú ELUOL÷L \DSDUDN |]HO H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ SODQODQPDVÕQÕ \UWOPHVLQL YH L]OHQPHVLQLVD÷ODPDN E g]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDYHYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELGLNNDWHDOÕQDUDNELUH\LQUHVPvELU RNXOD\HUOHúWLULOPHVLQHNDUDUYHUPHNYHJHUHNOL|]HOH÷LWLPWHGELUOHULQLDOPDN F .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH \ROX\OD H÷LWLP DODFDN |÷UHQFLOHULQ RUWD|÷UHWLP NDGHPHVLQGH UHVPv ELU RNXOD \HUOHúWLULOPHVLLOHLOJLOLLúYHLúOHPOHUGH|÷UHQFL\HUOHúWLUPHYHQDNLONRPLV\RQXLOHLúELUOL÷L\DSPDN o g]HO g÷UHWLP .XUXPODUÕ .DQXQX NDSVDPÕQGD H÷LWLP IDDOL\HWOHULQL \UWHQ |]HO RNXOODUGD H÷LWLPOHULQL VUGUHQ |÷UHQFLOHULoLQRNXO\|QHWLPLYH\DYHOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELLOHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDND\ÕWOÕ EXOXQGXNODUÕRNXOGDND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPHGHYDPNDUDUÕDOPDN G %XOXQGX÷X LOGH ELU RNXOD \HUOHúWLULOHPH\HQ |÷UHQFLOHUGHQ \DWÕOÕ LON|÷UHWLP NXUXPXQD YH\D |]HO H÷LWLP PHVOHN OLVHVLQH\HUOHúWLULOHFHN|÷UHQFLOHUHLOLúNLQELOJLOHULLOPLOOvH÷LWLPPGUO÷QHJ|QGHUPHN H (÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD LOH \HUOHúWLUPH NDUDUÕQD \DSÕODQ LWLUD]ODUÕ \HQLGHQ GH÷HUOHQGLULOPHVL DPDFÕ\OD 5$0¶DJ|QGHUPHN I 5HVPvYH|]HORNXOODUDND\ÕWOÕRODQ|÷UHQFLOHUGHQHYGHYH\DKDVWDQHGHH÷LWLPKL]PHWLQGHQ\DUDUODQDFDNODUDNDUDU YHUPHN J (UNHQ oRFXNOXN G|QHPL H÷LWLPL KL]PHWOHULQGHQ \DUDUODQDFDN oRFXNODUD NDUDU YHUPHN÷ g]HO H÷LWLP GH÷HUOHQGLUPH NXUXOX WDUDIÕQGDQ HYGH YH\D KDVWDQHGH H÷LWLP KL]PHWL NDUDUÕQÕQ YHULOGL÷LWDULKWHQLWLEDUHQ HQ JHoRQ Lú JQ LoLQGHEX|÷UHQFLOHULoLQH÷LWLPKL]PHWOHULQLSODQODPDN K (÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕQÕQEDúODPDVÕQGDQRQLúJQ|QFHHYGHH÷LWLPLJHUHNOLNÕODQúDUWODUÕ\HQLGHQGH÷HUOHQGLUHUHN |÷UHQFLQLQ\HQLH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕQGDGDHYGHH÷LWLPKL]PHWLQGHQ\DUDUODQÕS\DUDUODQDPD\DFD÷ÕQDNDUDUYHUPHN Õ (YGHYH\DKDVWDQHGHH÷LWLPLOHHUNHQoRFXNOXNG|QHPLH÷LWLPLKL]PHWOHULQHLOLúNLQVUHFLSODQODPDNYHEXLúOHPOHULQ \UWOPHVLLoLQLOYH\DLOoHPLOOvH÷LWLPPGUO÷LOHLúELUOL÷L\DSPDN L 9HOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYHELUH\LQWHGDYLVLQGHQVRUXPOXKHNLPLQ\D]ÕOÕJ|UúGR÷UXOWXVXQGDKDVWDQHVÕQÕIÕQGDH÷LWLPLQ EDúODPDVÕQDYH\DVRQODQGÕUÕOPDVÕQDNDUDUYHUPHN M 9HOLQLQ\D]ÕOÕWDOHELYHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGD|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLQLQ RNXO|QFHVLH÷LWLPVUHVLQLQX]DWÕOPDVÕQDNDUDUYHUPHN N 'HVWHNH÷LWLPRGDVÕDoÕOPDVÕLoLQLOYH\DLOoHPLOOvH÷LWLPPGUO÷QHWHNOLIWHEXOXQPDN O $oÕOPDVÕ SODQODQDQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIÕQÕQ H÷LWLP YHUHFH÷L NDGHPH KL]PHW YHULOHFHN HQJHO WU YH EX VÕQÕIWD X\JXODQDFDN H÷LWLP SURJUDPÕQD LOLúNLQ KXVXVODUD NDUDU YHUHUHN |]HO H÷LWLP VÕQÕIÕ DoÕOPDVÕ LoLQ LO YH\D LOoH PLOOv H÷LWLP PGUO÷QHWHNOLIWHEXOXQPDN P =RUXQOX |÷UHQLP oD÷ÕQGD ROXS |UJQ H÷LWLP NXUXPODUÕQD GHYDP HGHPH\HFH÷LQL \D GD HYGH H÷LWLP KL]PHWLQGHQ \DUDUODQDPD\DFD÷ÕQÕEHOJHOHQGLUHQ|÷UHQFLOHULoLQYHOLVLQLQ\D]ÕOÕWDOHELGR÷UXOWXVXQGDND\ÕWOÕEXOXQGXNODUÕRNXODEX|÷UHQFLOHU LoLQRNXODGHYDPHWPH]RUXQOXOX÷XDUDQPD\DFD÷ÕQDLOLúNLQNDUDUÕELOGLUPHN Q øOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQ\HUOHúWLUPHNDUDUÕDOÕQDPD\DQ|÷UHQFLOHULoLQLO|]HOH÷LWLPKL]PHWOHUL NXUXOXWDUDIÕQGDQJHUHNOLLúOHPOHULQ\DSÕOPDVÕ\ROX\ODV|]NRQXVX|÷UHQFLOHULQH÷LWLPHHULúLPOHULQLVD÷ODPDN R %DNDQOÕNoD|]HO\HWHQHNOLRODUDNWDQÕODQDQ|÷UHQFLOHULQ%ø/6(0¶H\HUOHúWLULOPHVLLOHLOJLOLNDUDUÕDOPDN | øON|÷UHWLP SURJUDPÕQÕ WDNLS HGHQ |]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHU LOH RUWD|÷UHWLP SURJUDPODUÕQÕ WDNLS HGHQ |÷UHQFLOHUGHQ|÷UHQLPOHULQLWDPDPOD\DPD\DQODU\DGD|÷UHQLPoD÷ÕGÕúÕQDoÕNDQODULOH|UJQH÷LWLPNXUXPODUÕQGDNL|÷UHQLP KDNNÕQÕNXOODQDQ|÷UHQFLOHULg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXGR÷UXOWXVXQGDDoÕN|÷UHWLPRNXOODUÕQD\|QOHQGLUPHN g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQXQoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕúXQODUGÕU D .XUXO\HOHULQLQJ|UHYVUHVLLNL\ÕOGÕU6UHVLELWHQ\H\HQLGHQJ|UHYOHQGLULOHELOLU E .XUXO\HOHULQLQJ|UHYGHQD\UÕOPDVÕKkOLQGHHQJHoRQLúJQLoLQGH\HUOHULQHJ|UHYOHQGLUPH\DSÕOÕU F .XUXONDUDUODUÕR\oRNOX÷XLOHDOÕQÕU2\ODUÕQHúLWROPDVÕGXUXPXQGDEDúNDQÕQNXOODQGÕ÷ÕR\\|QQGHNDUDUDOÕQPÕú VD\ÕOÕU o .XUXOKDIWDGDELUNH]WRSODQÕU$QFDNNXUXOEDúNDQÕQÕQJHUHNOLJ|UG÷GXUXPODUGDNXUXOEHOLUOHQHQVUH\HED÷OÕ NDOÕQPDNVÕ]ÕQGDWRSODQDELOLU G g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXWDUDIÕQGDQg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXLQFHOHQHUHNHQJHoRQLúJQ LoLQGHNDUDUDED÷ODQÕUYHEXNDUDUELUH\LQYHOLVLQHLOJLOLRNXODYH5$0¶D\D]ÕOÕRODUDNELOGLULOLU H .XUXO\HOHULQGHQELULQLQL]LQOL\DGDUDSRUOXROPDVÕGXUXPXQGD\HULQH\HGHN\HJ|UHYOHQGLULOLU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQD\DSÕODFDNLWLUD]ODU 0$''( ± g]HO H÷LWLP KL]PHWOHUL NXUXOXQD \DSÕODFDN LWLUD]ODUÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVLQH LOLúNLQ Lú YH LúOHPOHU DúD÷ÕGDNLKXVXVODUDJ|UH\UWOU D 9HOL H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPD \D GD \HUOHúWLUPH NDUDUODUÕQD NDUDUÕQ NHQGLVLQH WHEOL÷ HGLOGL÷L WDULKWHQ LWLEDUHQRWX]LúJQLoLQGHLWLUD]HGHELOLU E <HUOHúWLUPHNDUDUÕYHULOHQRNXO\|QHWLPL|÷UHQFLOHULQRNXODND\ÕWWDULKLQGHQLWLEDUHQHQD]RWX]LúJQL]OHPHVUHFL VRQXQGD|÷UHQFL\OHLOJLOLH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPD\DGD\HUOHúWLUPHNDUDUÕQDLWLUD]HGHELOLU F øOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXQD\DSÕODFDNLWLUD]ODULWLUD]ÕQNXUXODXODúWÕ÷ÕJQGHQLWLEDUHQHQJHoRWX]Lú JQLoHULVLQGHVRQXoODQGÕUÕOÕU6RQXoYHOL\HRNXODYH5$0¶D\D]ÕOÕRODUDNELOGLULOLU g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOX 0$''( ± g]HO H÷LWLP GH÷HUOHQGLUPH NXUXOX 5$0 PGUO÷QQ WHNOLIL YH LO YH\D LOoH PLOOv H÷LWLP PGUO÷QQRQD\ÕLOH5$0¶ODUGDROXúWXUXOXU %XNXUXOPGU\DUGÕPFÕVÕEDúNDQOÕ÷ÕQGD D g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULE|OPEDúNDQÕ E (QD]ELUUHKEHUOLN|÷UHWPHQL F (QD]ELU|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLQGHQ ROXúXU %XNXUXODLOJLOLELUH\LQYHOLVLYH\DNHQGLVL\HRODUDNNDWÕOÕU *HUHNWL÷LQGHJ|UúOHULQHEDúYXUXOPDN]HUHLOJLOLNXUXPYHNXUXOXúODUÕQSHUVRQHOOHULQLQNXUXODNDWÕOÕPÕVD÷ODQÕU g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXROXúWXUXOXUNHQLNLQFLIÕNUDQÕQ D E YH F EHQWOHULQGHNLKHU\HLoLQELU\HGHN \HEHOLUOHQLU g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXQXQJ|UHYOHUL 0$''(± g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXQXQJ|UHYOHULúXQODUGÕU D %LUH\OHULQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVÕQÕ\DSDUDN|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕQDNDUDUYHUPHN E (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVÕ\DSÕODQELUH\OHULoLQg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUXG]HQOH\HUHN 5$0PGUQQRQD\ÕQDVXQPDN F %LUH\LQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVÕQDLOLúNLQELOJLYHEHOJHOHULQ\HUDOGÕ÷ÕGRV\D\ÕLQFHOHPHN o øWLUD]ODUÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL DPDFÕ\OD \|QOHQGLULOHQ ELUH\OHULQ \HQLGHQ H÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH YH WDQÕODPDVÕQÕ \DSPDN G (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVRQXFXQXGLNNDWHDODUDNELUH\LoLQHQD]VÕQÕUODQGÕUÕOPÕúH÷LWLPRUWDPÕYH|]HO H÷LWLPKL]PHWLQHLOLúNLQ|QHULGHEXOXQPDN H $LOHQLQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVUHFLQHNDWÕOÕPÕQÕYHELOJLOHQGLULOPHVLQLVD÷ODPDN I $LOHOHULQ LKWL\DoODUÕ GR÷UXOWXVXQGD UHKEHUOLN KL]PHWOHUL E|OP LOH LúELUOL÷L LoHULVLQGH DLOH H÷LWLP SURJUDPODUÕ G]HQOHPHNGL÷HUNXUXPYHNXUXOXúODUGDG]HQOHQHQDLOHH÷LWLPSURJUDPODUÕKDNNÕQGDDLOH\LELOJLOHQGLUPHN J (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPDVRQXFXg]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕ.DQXQXNDSVDPÕQGDH÷LWLPIDDOL\HWOHULQL\UWHQ NXUXPODUGDGHVWHNH÷LWLPKL]PHWLDOPDVÕX\JXQJ|UOHQ|÷UHQFLOHULQH÷LWLPSODQODUÕQÕ\DSPDN ÷ %DNDQOÕNoDWDQÕODQDQ|]HO\HWHQHNOL|÷UHQFLOHUL%ø/6(0¶H\|QOHQGLUPHN K %ø/6(0¶H|÷UHQFLDOÕPÕLOHLOJLOL%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQNÕODYX]GDEHOLUWLOHQWDNYLPGÕúÕQGDJHQHO]LKLQVHO\HWHQHN DODQÕQGD |]HO H÷LWLP GH÷HUOHQGLUPH NXUXOXQFD J|UVHO VDQDWODU YH P]LN \HWHQHN DODQODUÕQGD øO WDQÕODPD NRPLV\RQXQFD WDQÕODPDVÕ\DSÕODQ|÷UHQFLOHULGHVWHNH÷LWLPRGDODUÕQD\|QOHQGLUPHN g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPGH÷HUOHQGLUPHNXUXOXoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕúXQODUGÕU D .XUXO\HOHULQLQJ|UHYVUHVLLNL\ÕOGÕU6UHVLELWHQ\H\HQLGHQJ|UHYOHQGLULOHELOLU E .XUXO\HOHULQLQJ|UHYGHQD\UÕOPDVÕKkOLQGHHQJHoEHúLúJQLoLQGH\HUOHULQHJ|UHYOHQGLUPH\DSÕOÕU F .XUXONDUDUODUÕR\oRNOX÷XLOHDOÕQÕU2\ODUÕQHúLWROPDVÕGXUXPXQGDEDúNDQÕQNXOODQGÕ÷ÕR\\|QQGHNDUDUDOÕQPÕú VD\ÕOÕU o .XUXOD\DSÕODQH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHYHWDQÕODPD\DLOLúNLQ\DSÕODQEDúYXUXODULQFHOHPHWDULKLQGHQLWLEDUHQHQJHo RWX]LúJQLoLQGHNDUDUDED÷ODQÕUKD]ÕUODQDQg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOX5DSRUX (. ]LKLQVHOHQJHOLROPD\DQ \DúÕQGDQE\NELUH\LQNHQGLVLQHELUH\LQYHOLVLQH\DGD\D]ÕOÕGLOHNoHLOH\HWNLOHQGLUGL÷LNLúL\HLP]DNDUúÕOÕ÷ÕYHULOLU G .XUXO\HOHULQGHQELULVLQLQL]LQOL\DGDUDSRUOXROPDVÕGXUXPXQGD\HULQH\HGHN\HJ|UHYOHQGLULOLU '2.8=81&8%g/h0 2NXOYH.XUXPODUGDNL.XUXOODU.RPLV\RQODU%LULPOHU %LOLPYHVDQDWPHUNH]L|÷UHWPHQOHUNXUXOX 0$''( ± %ø/6(0 |÷UHWPHQOHU NXUXOX %ø/6(0¶OHUGH H÷LWLP YH |÷UHWLP IDDOL\HWOHULQLQ ELOLP YH VDQDW PHUNH]LQLQDPDoODUÕQDX\JXQúHNLOGH\UWOPHVLDPDFÕ\OD%ø/6(0PGUEDúNDQOÕ÷ÕQGD%ø/6(0PGU\DUGÕPFÕODUÕYH %ø/6(0|÷UHWPHQOHULQGHQROXúXU %ø/6(0|÷UHWPHQOHUNXUXOXH÷LWLPYH|÷UHWLPG|QHPLQLQEDúÕQGDYHVRQXQGDWRSODQÕU$QFDNEXNXUXO%ø/6(0 PGUQQJHUHNOLJ|UG÷GXUXPODUGDEHOLUOHQHQG|QHPGÕúÕQGDGDWRSODQDELOLU %ø/6(0¶OHUGH H÷LWLP YH |÷UHWLP \ÕOÕ EDúÕQGD \DSÕODQ |÷UHWPHQOHU NXUXOXQGD DUDúWÕUPD YH JHOLúWLUPH HNLEL ROXúWXUXOXU%LUH÷LWLPYH|÷UHWLP\ÕOÕVUHVLQFHJ|UHY\DSDFDNLKWL\DoGX\XODQGL÷HUHNLSYHNRPLV\RQODUÕQEHOLUOHQPHVLYH \HOHULQVHoLPL\DSÕOÕU %ø/6(0|÷UHWPHQOHUNXUXOXQFDROXúWXUXODQNXUXO\DGDNRPLV\RQXQoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕLOHJ|UHYOHULSODQODQÕU *HUHNWL÷LQGHJ|UúOHULQHEDúYXUXOPDN]HUHLOJLOLNXUXPYHNXUXOXúODUGDNLSHUVRQHOLQNXUXODNDWÕOÕPÕVD÷ODQÕU .XUXONDUDUODUÕR\oRNOX÷XLOHDOÕQÕU2\ODUÕQHúLWROPDVÕGXUXPXQGDEDúNDQÕQNXOODQGÕ÷ÕR\\|QQGHNDUDUDOÕQPÕú VD\ÕOÕU %ø/6(0|÷UHWPHQOHUNXUXOXNDUDUODUÕWXWDQDNODLP]DDOWÕQDDOÕQÕU %LUH\VHOOHúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPÕJHOLúWLUPHELULPL 0$''(± g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHULoLQRNXOGD%(3KD]ÕUODPDNDPDFÕ\OD%(3JHOLúWLUPHELULPL ROXúWXUXOXU %(3JHOLúWLUPHELULPLRNXOPGUYH\DJ|UHYOHQGLUHFH÷LELUPGU\DUGÕPFÕVÕQÕQEDúNDQOÕ÷ÕQGD D 5HKEHUOLN|÷UHWPHQL E g÷UHQFLQLQVÕQÕI|÷UHWPHQL F g÷UHQFLQLQGHUVLQLRNXWDQDODQ|÷UHWPHQOHUL o g÷UHQFLQLQYHOLVL G g÷UHQFLGHQROXúXU *HUHNWL÷LQGH J|UúOHULQH EDúYXUXOPDN ]HUH |]HO H÷LWLP GH÷HUOHQGLUPH NXUXOXQGDQ ELU \HQLQ %(3 JHOLúWLUPH ELULPLQHNDWÕOÕPÕVD÷ODQÕU 0HVOHNLH÷LWLPYHUHQ|]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGDH÷LWLPYH|÷UHWLPKL]PHWOHULQLSODQODPDNL]OHPHNYHGH÷HUOHQGLUPHN DPDFÕ\OD%(3JHOLúWLUPHELULPLQHPHVOHNGHUVOHULQLRNXWDQELUDODQ|÷UHWPHQLNDWÕOÕU %XELULPLQoDOÕúPDXVXOYHHVDVODUÕRNXO\|QHWLPLQFHEHOLUOHQLU %LUH\VHOOHúWLULOPLúH÷LWLPSURJUDPÕJHOLúWLUPHELULPLQLQJ|UHYOHUL 0$''(± %(3JHOLúWLUPHELULPLQLQJ|UHYOHULúXQODUGÕU D %(3¶LQKD]ÕUODQPDVÕX\JXODQPDVÕL]OHQPHVLYHGH÷HUOHQGLULOPHVLLOHLOJLOLoDOÕúPDODUGDNRRUGLQDV\RQXVD÷ODPDN E g÷UHQFLQLQ WP JHOLúLP DODQODUÕQGDNL |]HOOLNOHUL LOH H÷LWLP LKWL\DoODUÕ GR÷UXOWXVXQGD %(3¶LQGH GH÷LúLNOLN YH G]HQOHPHOHU\DSPDN F (÷LWLPRUWDPODUÕQÕQG]HQOHQPHVLPDWHU\DOJHOLúWLULOPHVLYHWHPLQLNRQXVXQGDRNXO\|QHWLPLQHYH|÷UHWPHQOHUH |QHULOHUGHEXOXQPDN o 2NXOGDNLGL÷HUELULPYHNXUXOODUODLúELUOL÷L\DSPDN G .D\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ|÷UHQFLOHUGHQ GHVWHN H÷LWLP RGDVÕQGD H÷LWLP DODFDN |÷UHQFLOHULH÷LWLPKL]PHWLVXQXODFDNGHUVOHULYHKDIWDOÕNGHUVVDDWLVD\ÕVÕQÕEHOLUOHPHN H øON|÷UHWLP \D GD PHVOHNL YH WHNQLN RUWD|÷UHWLP SURJUDPODUÕQÕQ X\JXODQGÕ÷Õ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGD \D GD EX SURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDH÷LWLPOHULQLVUGUHQ|÷UHQFLOHUGHQWDP]DPDQOÕND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH \ROX\ODH÷LWLPHX\JXQRODQODUÕEHOLUOHPHNYHRNXO\|QHWLPLQHELOGLUPHN I g÷UHWLPYHGH÷HUOHQGLUPHGHNXOODQÕODFDN\|QWHPYHWHNQLNOHULOH|÷UHWLPPDWHU\DOOHULQLEHOLUOHPHN J g]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQDND\ÕWOÕ|÷UHQFLOHUGHQ\HWHUVL]OL÷LROPD\DQDNUDQODUÕ\ODELUDUDGDH÷LWLPDODFDN|÷UHQFLOHUL EHOLUOHPHNYHNDWÕODFDNODUÕGHUVOHULOHVDDWOHULQLSODQODPDN ÷ g]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQ|÷UHQFLOHUGHQVÕQDYODUGDUHIDNDWHGLOPHVLJHUHNHQOHULEHOLUOHPHN K g]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQRNXOODUGDNL|÷UHQFLOHUGHQJUXSH÷LWLPLQHX\XPVD÷OD\DPD\DQODUÕQJUXSH÷LWLPLQH KD]ÕUODQPDVÕDPDFÕ\ODELUHELUH÷LWLPHEDúODPDVÕQDYHELUHELUH÷LWLPLQVRQDHUGLULOPHVLQHNDUDUYHUPHN Õ 9HOLQLQ\D]ÕOÕ WDOHEL ]HULQH LONRNXOGD |÷UHQFLOHULQ ELU GHID\D PDKVXV ROPDN]HUH VÕQÕI WHNUDUÕ\DSPDVÕQD NDUDU YHUPHN L )DUNOÕVHEHSOHUOHRNXODEDúODPDVÕJHFLNPLúRODQYHLOYH\DLOoH|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNXUXOXNDUDUÕ\ODLON|÷UHWLP NDGHPHVLQGH|]HOH÷LWLPSURJUDPÕX\JXOD\DQRNXO\DGDEXSURJUDPODUÕQX\JXODQGÕ÷Õ|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQDGHYDPHWPHVLQH NDUDUYHULOHQ|÷UHQFLOHULQ\DúJHOLúLP|]HOOLNOHULYHH÷LWLPSHUIRUPDQVÕQDX\JXQNDGHPHGHNLVÕQÕID\HUOHúWLULOPHVLQHNDUDU YHUPHN M 2NXOGDNLGL÷HUNXUXOYHELULPOHUOHLúELUOL÷LLoLQGHoDOÕúPDN g]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOODUÕQGDROXúWXUXODQ%(3JHOLúWLUPHELULPLGL÷HUJ|UHYOHULQLQ\DQÕVÕUDDúD÷ÕGDNLJ|UHYOHUL GH\HULQHJHWLULU D g÷UHQFLOHULDODQYHGDOD\|QOHQGLUPHN E 0HVOHNGHUVOHULQLRNXWDQDODQ|÷UHWPHQOHULDUDVÕQGDQNRRUGLQDW|U|÷UHWPHQOHULEHOLUOHPHN F .RRUGLQDW|U|÷UHWPHQLQJ|UúOHULGR÷UXOWXVXQGDPHVOHNLH÷LWLP\DSÕODFDNLúOHWPHOHULEHOLUOHPHN o øúOHWPHOHUGHX\XPJoO÷\DúD\DQ|÷UHQFLOHULQ\HQLELULúOHWPH\H\HUOHúWLULOPHVLQHNDUDUYHUPHN G .RRUGLQDW|U|÷UHWPHQOHULQoDOÕúPDSODQODUÕQÕKD]ÕUODPDN H øúOHWPHOHUGHNLoDOÕúPDODUÕ\ODLOJLOLNRRUGLQDW|U|÷UHWPHQOHUFHKD]ÕUODQDQUDSRUODUGR÷UXOWXVXQGD|÷UHQFLOHULQH÷LWLP SODQODUÕQGDGH÷LúLNOLNYHG]HQOHPHOHU\DSDUDNJHUHNOLWHGELUOHULDOPDN I 0H]XQRODFDN|÷UHQFLOHULQH÷LWLPDOGÕ÷ÕPHVOHNDODQÕQGDLVWLKGDPHGLOHELOPHOHULLoLQLOJLOLNLúLNXUXPYHNXUXOXúODUOD LúELUOL÷L\DSPDN hdh1&h.,6,0 3HUVRQHO*|UHYYH6RUXPOXOXNODUÕ %ø5ø1&ø%g/h0 2NXOYH.XUXPODUGD*|UHYOL3HUVRQHOLQ*|UHYYH6RUXPOXOXNODUÕ 2NXOPGUQQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± 0GU 7UN0LOOv (÷LWLPLQLQ JHQHO DPDoODUÕYH WHPHO LONHOHUL GR÷UXOWXVXQGDRNXOXQDPDoODUÕQD X\JXQ RODUDN \|QHWLOPHVLQGHQ YH JHOLúWLULOPHVLQGHQ VRUXPOXGXU 2NXO PGUQQ |]HO H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVLQH LOLúNLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D g]HO H÷LWLP LKWL\DFÕ RODQ |÷UHQFLOHU LOH DLOHOHULQH \|QHOLN |]HO H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ VXQXOPDVÕQD LOLúNLQ JHUHNOL WHGELUOHULDOÕU E g]HO H÷LWLP KL]PHWOHULQLQ \UWOPHVL LoLQ JHUHNOL NXUXOODUÕQ ELULPOHULQ ROXúXPX LOH J|UHY YH VRUXPOXOXNODUÕQÕ \HULQHJHWLUPHOHULQLVD÷ODU F 2NXOGDNL|÷UHWPHQOHULQ|]HOH÷LWLPKL]PHWOHULNDSVDPÕQGDLúELUOL÷LLoLQGHoDOÕúPDODUÕQÕVD÷ODU o 2NXOGDNLSHUVRQHOLQLúOHLOJLOLVD÷OÕNYHJYHQOL÷LQLVD÷ODU 0GUEDú\DUGÕPFÕVÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± 0GU EDú\DUGÕPFÕVÕ J|UHYOHULQL EXOXQGX÷XRNXOXQ |]HOOLNOHULQL GLNNDWH DODUDN\DSDU 0GUQ ROPDGÕ÷Õ]DPDQODUGDPGUHYHNkOHWHGHU 0GUEDú\DUGÕPFÕVÕRNXOXQKHUWUOH÷LWLP|÷UHWLPYH\|QHWLPLúOHUL\OHLOJLOLRODUDNRNXOPGUWDUDIÕQGDQ YHULOHQJ|UHYOHUL\DSDU%XJ|UHYOHULQ\DSÕOPDVÕQGDQYHRNXODPDoODUÕQDX\JXQRODUDNLúOH\LúLQGHQPGUHNDUúÕVRUXPOXGXU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQYHULPOL\UWOPHVLQGHLOJLOLWDUDIODUDUDVÕQGDNRRUGLQDV\RQXVD÷ODUYHEXKL]PHWOHUOH LOJLOLRNXOPGUQQYHUHFH÷LJ|UHYOHUL\HULQHJHWLULU *|UHYWDQÕPÕQGDEHOLUWLOHQGL÷HUJ|UHYOHULOHPGUWDUDIÕQGDQYHULOHQJ|UHYOHUL\DSDU 0GU\DUGÕPFÕVÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± 0GU\DUGÕPFÕVÕJ|UHYOHULQLEXOXQGX÷XRNXOXQ|]HOOLNOHULQLGLNNDWHDODUDN\DSDU 0GU\DUGÕPFÕVÕRNXOXQKHUWUOH÷LWLP|÷UHWLPYH\|QHWLPLúOHUL\OHLOJLOLRODUDNRNXOPGUWDUDIÕQGDQYHULOHQ J|UHYOHUL\DSDU%XJ|UHYOHULQ\DSÕOPDVÕQGDQYHRNXODPDoODUÕQDX\JXQRODUDNLúOH\LúLQGHQPGUHNDUúÕVRUXPOXGXU g]HOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQYHULPOL\UWOPHVLQGHLOJLOLWDUDIODUDUDVÕQGDNRRUGLQDV\RQXVD÷ODUYHEXKL]PHWOHUOH LOJLOLRNXOPGUQQYHUHFH÷LJ|UHYOHUL\HULQHJHWLULU .HQGLVLQH YHULOHQ Q|EHW J|UHYLQL \UWU Q|EHWoL |÷UHWPHQ YH |÷UHQFLOHUL L]OHU Q|EHW UDSRUODUÕQÕ LQFHOHU YDUVD VRUXQODUÕPGUEDú\DUGÕPFÕVÕQDYHPGUHLOHWLU *|UHYWDQÕPÕQGDEHOLUWLOHQGL÷HUJ|UHYOHULOHPGUWDUDIÕQGDQYHULOHQJ|UHYOHUL\DSDU 7HNQLNPGU\DUGÕPFÕVÕQÕQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± '|QHU VHUPD\HVL EXOXQDQ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGD PGU \DUGÕPFÕODUÕQGDQ ELUL LOJLOL PHY]XDW KNPOHULQHJ|UHWHNQLNPGU\DUGÕPFÕVÕRODUDNJ|UHYOHQGLULOLU7HNQLNPGU\DUGÕPFÕVÕPGUYHVD\PDQLOHELUOLNWHG|QHU VHUPD\HLúOHWPHVLoDOÕúPDODUÕQÕQWPQGHQVRUXPOXGXU 0GUWDUDIÕQGDQYHULOHQJ|UHYLQJHUHNWLUGL÷LGL÷HUJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ\HULQHJHWLULU $ODQE|OPDW|O\HYHODERUDWXYDUúHIOHULQLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPPHVOHNOLVHOHULYH|]HOH÷LWLPPHVOHNRNXOODUÕQGDRNXOXQIL]LNLúDUWODUÕYHDW|O\HVD\ÕVÕ GLNNDWHDOÕQDUDNDODQE|OPDW|O\HYHODERUDWXYDUúHIOLNOHULQHDW|O\HODERUDWXYDUYHPHVOHNGHUVOHUL|÷UHWPHQOHULDUDVÕQGDQ LOJLOLPHY]XDWKNPOHULQHJ|UHJ|UHYOHQGLULOHUHNJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕQÕ\HULQHJHWLULUOHU *UXSJ|]HWLPLYHH÷LWLPLJ|UHYLYHULOHQ|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQLQLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± <DWÕOÕ |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGD JUXS J|]HWLPL YH H÷LWLPL J|UHYL YHULOHQ |÷UHWPHQLQ J|UHYOHUL YH VRUXPOXOXNODUÕúXQODUGÕU D 'HUVVDDWLELWLPLQGHQGDNLND|QFHRNXOGDEXOXQXUYHVDDWVUH\OHRNXOGDNLJ|UHYLQLVUGUU E *UXEXQGDNL|÷UHQFLOHULoLQH÷LWLPKL]PHWOHULLOHVRV\DOYHNOWUHOIDDOL\HWOHULSODQOD\DUDN\UWU F *UXEXQGDNL |÷UHQFLOHULQ HWWOHUGH GHUV oDOÕúPDODUÕQÕ VD÷ODU YH RQODUÕQ oDOÕúPD VÕUDVÕQGD GHUVOHUGH NDUúÕODúWÕNODUÕ JoONOHULQo|]PQH\DUGÕPFÕROXU o g÷UHQFLOHULQNLúLVHOVRUXQYHLKWL\DoODUÕLOHLOJLOHQLUJHUHNOLGXUXPODUGDRNXO\|QHWLPLYHGL÷HULOJLOLSHUVRQHOHELOJL YHULU G g÷UHQFLOHULQJHOLúLPLYHGDYUDQÕúODUÕQÕGH÷HUOHQGLULUJHUHNOLELOJLOHUL|÷UHQFLJ|]OHPGHIWHULQHND\GHGHU H *UXSJ|]HWLPLYHH÷LWLPLLOHLOJLOL\DSWÕ÷ÕoDOÕúPDODUÕJQONRODUDNSODQODUYHGHUVGHIWHULQHLúOHU 0HVOHNGHUVOHULQLRNXWDQDODQ|÷UHWPHQOHULQLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± øúH\|QHOLNEHFHULOHULOHPHVOHNDODQODUÕQD\|QHOLNX\JXODPDOÕPHVOHNGHUVOHULDODQ|÷UHWPHQOHULQFH RNXWXOXU%X|÷UHWPHQOHUGL÷HUJ|UHYOHULQLQ\DQÕQGDDúD÷ÕGDNLJ|UHYOHUL\UWUOHU D 8\JXODPDOÕ PHVOHNL H÷LWLPLQ G]HQOL RODUDN VUGUOHELOPHVL LoLQ |÷UHQFLOHULQ |]HOOLNOHULQH X\JXQ DW|O\H YH\D X\JXODPDVÕQÕIÕRUWDPÕQÕKD]ÕUODUYHJYHQOLNWHGELUOHULQLDOÕU E $ODQE|OPDW|O\HYHODERUDWXYDUúHIOHULLOHLúELUOL÷LLoLQGHoDOÕúÕU F 2NXOGDNLNXUXOODUYHELULPOHUOHLúELUOL÷L\DSDU o $ODQÕLOHLOJLOLELOLPVHOYHWHNQRORMLN\HQLOLNOHULL]OH\HUHN|÷UHWLPVUHFLQGHX\JXODU G '|QHUVHUPD\HGHQ\DSÕODQUHWLPoDOÕúPDODUÕQDNDWÕOÕU H $W|O\HYH\DX\JXODPDVÕQÕIÕQGDNLoDOÕúPDODUÕGL÷HU|÷UHWPHQOHUOHELUOLNWH\UWU I $W|O\HYH\DX\JXODPDVÕQÕIÕQGDNLWDúÕQÕUODUÕQND\GÕQÕ\DSDUDNEXQODUÕNXOODQÕPDKD]ÕUKkOGHEXOXQGXUXU .RRUGLQDW|U|÷UHWPHQLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± g]HO H÷LWLP PHVOHN OLVHOHUL YH |]HO H÷LWLP PHVOHN RNXOODUÕQGD PHVOHN GHUVOHULQL RNXWDQ DODQ |÷UHWPHQOHULDUDVÕQGDQLOJLOLPHY]XDWKNPOHULQHJ|UHNRRUGLQDW|U|÷UHWPHQJ|UHYOHQGLULOLULOJLOLPHY]XDWWDEHOLUWLOHQJ|UHY YHVRUXPOXOXNODUÕ\HULQHJHWLULU%X|÷UHWPHQOHU D (QID]OD|÷UHQFLGHQVRUXPOXGXU E 0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ2UWD|÷UHWLP.XUXPODUÕ<|QHWPHOL÷LQGH\HUDODQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODULOH%(3JHOLúWLUPH ELULPLWDUDIÕQGDQEHOLUOHQHQJ|UHYOHUL\HULQHJHWLULUOHU F .RRUGLQDW|U |÷UHWPHQOHU %(3 JHOLúWLUPH ELULPL WDUDIÕQGDQ KD]ÕUODQDQ SURJUDP GR÷UXOWXVXQGD KDIWDGD LNL JQ RNXOGDoJQLúOHWPHOHUGHJ|UHY\DSDUODU g÷UHWPHQOHULQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''(± g÷UHWPHQOHUNHQGLOHULQHYHULOHQúXEHQLQGHUVOHULQLSURJUDPGDEHOLUWLOHQHVDVODUDJ|UHSODQODPDN RNXWPDNEXQODUODLOJLOLX\JXODPDYHGHQH\OHUL\DSPDNGHUVGÕúÕQGDRNXOXQH÷LWLP|÷UHWLPYHVRV\DOHWNLQOLNOHULQHNDWÕOPDN YHEXNRQXODUGDLOJLOLPHY]XDWKNPOHULQGHEHOLUWLOHQJ|UHYOHUL\HULQHJHWLUPHNOH\NPOGUOHU g÷UHWPHQOHUEXJ|UHYOHULQLQ\DQÕQGDDúD÷ÕGDNLJ|UHYOHULGH\UWUOHU D %(3¶LQKD]ÕUODQPDVÕQGD%(3JHOLúWLUPHELULPLLOHLúELUOL÷L\DSDU E %(3¶LX\JXODUYHGH÷HUOHQGLULU F 2NXOGDNL DLOH H÷LWLP oDOÕúPDODUÕQD NDWÕOÕU VÕQÕIÕQGDNL |÷UHQFLOHULQLQ DLOHOHULQH \|QHOLN DLOH H÷LWLP oDOÕúPDODUÕQÕ SODQODUYH\UWU o g÷UHQFLOHULQH÷LWLPSHUIRUPDQVODUÕGR÷UXOWXVXQGDEDúNDELURNXOD\|QOHQGLULOPHVLQGH%(3JHOLúWLUPHELULPL\OHLú ELUOL÷L\DSDU G g÷UHQFLOHULQ |]HO JHUHNVLQLPOHULQGHQ GROD\Õ NXOODQGÕ÷Õ NLúLVHO FLKD] YH DOHWOHULQ EDNÕPÕ YH NRQWUROQH LOLúNLQ WHGELUOHULDOÕU H g]HOH÷LWLPRNXOODUÕLOH|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDJUXSH÷LWLPLHVDVWÕU$QFDN|÷UHQFLOHULQH÷LWLPSHUIRUPDQVODUÕYH LKWL\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDELUHELUH÷LWLPGH\DSDU I 6ÕQÕI|÷UHWPHQOL÷LQLQHVDVROGX÷XRNXOODUGDDODQ|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQRNXWXODQWHRULNYHX\JXODPDOÕGHUVOHULQ LúOHQLúLQHGHVWHNYHUPHN]HUHGHUVOHUHNDWÕOÕU J %LUH\VHOJHOLúLPUDSRUXH÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHLVWHNIRUPXQXQG]HQOHQPHVLQGHGL÷HU|÷UHWPHQOHULOHLúELUOL÷L\DSDU ÷ g]HO\HWHQHNOL|÷UHQFLOHULQGDQÕúPDQUHKEHU|÷UHWPHQLYH\D|÷UHWPHQOHUL\OHLúELUOL÷LLoLQGHJHOLúLPLQLWDNLSHGHU *|UHYDODQÕLOHLOJLOLPGUQYHUHFH÷LGL÷HUJ|UHYOHUL\DSDU 8VWD|÷UHWLFLQLQJ|UHYYHVRUXPOXOXNODUÕ 0$''( ± 8VWD |÷UHWLFLOHU WDULKOL YH VD\ÕOÕ 5HVPv *D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ 0LOOv (÷LWLP %DNDQOÕ÷Õ .XUXPODUÕQGD 6|]OHúPHOL YH\D (N 'HUV *|UHYL LOH *|UHYOHQGLULOHFHN 8]PDQ YH 8VWD g÷UHWLFLOHU +DNNÕQGD <|QHWPHOLNKNPOHULQHJ|UHoDOÕúÕU g]HOH÷LWLPNXUXPODUÕQGDJ|UHY\DSDQGL÷HUSHUVRQHO 0$''( ± g]HO H÷LWLP NXUXPODUÕQGD oRFXN JHOLúLPL YH H÷LWLPFLVL GLO YH NRQXúPD WHUDSLVWL HUJRWHUDSLVW IL]\RWHUDSLVWVRV\DOoDOÕúPDFÕYHLKWL\DoGX\XOPDVÕKDOLQGHGL÷HUPHVOHNOHUGHQGHSHUVRQHOLKWL\DFDJ|UHDWDQDELOLUYH\DGL÷HU NXUXPYHNXUXOXúODULOHLúELUOL÷L\DSÕODUDNWDULKOLYHVD\ÕOÕ'HYOHW0HPXUODUÕ.DQXQXQXQHNLQFLPDGGHVLQGHNL KNPOHUGR÷UXOWXVXQGDJ|UHYOHQGLULOHELOLU %XSHUVRQHOLOJLOLPHY]XDWWDEHOLUWLOHQJ|UHYOHUL\HULQHJHWLUPHNOHVRUXPOXGXU 'g5'h1&h.,6,0 dHúLWOLYH6RQ+NPOHU %ø5ø1&ø%g/h0 dHúLWOL+NPOHU g÷UHWPHQOHULQQ|EHWL 0$''(± g÷UHWPHQOHULQRNXOPGUONOHULQFHG]HQOHQHQQ|EHWoL]HOJHVLQHJ|UHQ|EHWWXWPDODUÕVD÷ODQÕU g]HOH÷LWLPDQDRNXOODUÕ|]HOH÷LWLPDQDVÕQÕIODUÕLOH|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDJ|UHYOL|]HOH÷LWLP|÷UHWPHQOHULQ|EHWJ|UHYOHULQL WHQHIIVYH\HPHNVDDWOHULQGHVÕQÕIODUÕQDND\ÕWOÕ|÷UHQFLOHULQJ|]HWLPLQHGHYDPHGHUHN\HULQHJHWLULUOHU 1|EHWJ|UHYLLONGHUVEDúODPDGDQGDNLND|QFHEDúODUVRQGHUVELWLPLQGHQGDNLNDVRQUDVRQDHUHU 1|EHWJ|UHYLQH|]UV]RODUDNJHOPH\HQ|÷UHWPHQKDNNÕQGDGHUVH|]UV]RODUDNJHOPH\HQ|÷UHWPHQJLELLúOHP \DSÕOÕU 1|EHWOHUGHX\XOPDVÕJHUHNHQHVDVODU|÷UHWPHQOHUNXUXOXQGDJ|UúOHUHNRNXO\|QHWLPLQFHQ|EHWoL|÷UHWPHQJ|UHY WDOLPDWQDPHVLKD]ÕUODQÕUg÷UHWPHQOHUH\D]ÕOÕRODUDNGX\XUXOXU (QJHOOL oRFX÷X EXOXQDQ |÷UHWPHQOHULQ KDIWDOÕN GHUV SURJUDPODUÕ LOH Q|EHWOHULQLQ EHOLUOHQPHVLQGH JQ YH VDDW WHUFLKOHULQH|QFHOLNYHULOHUHNG]HQOHPH\DSÕOÕU .ÕOÕNNÕ\DIHW 0$''(± g÷UHQFLOHURNXOODUGDWDULKOLYHVD\ÕOÕ%DNDQODU.XUXOX.DUDUÕ\OD\UUO÷H NRQXODQ0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕQD%D÷OÕ2NXOg÷UHQFLOHULQLQ.ÕOÕNYH.Õ\DIHWOHULQH'DLU<|QHWPHOLNSHUVRQHOLVH WDULKOLYHVD\ÕOÕ%DNDQODU.XUXOX.DUDUÕ\OD\UUO÷HNRQXODQ.DPX.XUXPYH.XUXOXúODUÕQGDdDOÕúDQ3HUVRQHOLQ.ÕOÕN YH.Õ\DIHWLQH'DLU<|QHWPHOLNKNPOHULQHX\DU 7|UHQ YH WRSODQWÕODU GÕúÕQGD UHVPv |]HO H÷LWLP RNXOODUÕ LOH |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGD J|UHYOL |÷UHWPHQOHU H÷LWLP HWNLQOLNOHULQGHUDKDWKDUHNHWHGHELOPHOHULQHLPNkQVD÷OD\DFDNVHUEHVWNÕ\DIHWJL\HELOLUOHU g]HOH÷LWLPDUDoJHUHoOHUL 0$''( ± 5HVPv |]HO H÷LWLP NXUXPODUÕQÕQ |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQÕQ GHVWHN H÷LWLP RGDODUÕQÕQ |÷UHWLP PDWHU\DOOHUL|]HODUDoJHUHoOHULLOHGRQDWÕPLKWL\DoODUÕYDOLOLNOHUFHYH\D%DNDQOÕ÷ÕQLOJLOLELULPLQFHNDUúÕODQÕU hFUHWVL]WDúÕPD 0$''( ± 5HVPv |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGDNL |÷UHQFLOHU |]HO H÷LWLP VÕQÕIODUÕQGDNL |÷UHQFLOHU \D\JÕQ H÷LWLP KL]PHWOHULQGHQ\DUDUODQDQ|]HOH÷LWLPLKWL\DFÕRODQNXUVL\HUOHULQNXUXPODUDXODúÕPODUÕWDULKOLYHVD\ÕOÕ5HVPv *D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQ0LOOv(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ7DúÕPD<ROX\OD(÷LWLPH(ULúLP<|QHWPHOL÷LKNPOHULGR÷UXOWXVXQGDFUHWVL] VD÷ODQÕU hFUHWVL]|÷OH\HPH÷L 0$''( ± 5HVPv |]HO H÷LWLP RNXOODUÕQGD JQG]O RODUDN H÷LWLPOHULQL VUGUHQ |÷UHQFLOHUH FUHWVL] |÷OH \HPH÷LJHQHOEWoHGHQNDUúÕODQDQ|GHQHNOH*HQHO0GUONoHYHULOLU 6HoPHOLGHUVOHUYHGHUVGÕúÕH÷LWLPoDOÕúPDODUÕ 0$''(± g]HOH÷LWLPRNXOODUÕQGDYH|]HOH÷LWLPVÕQÕIODUÕQGDVHoPHOLGHUVOHULOHGHUVGÕúÕH÷LWLPoDOÕúPDODUÕQGD JUXSROXúWXUXOPDVÕQGDVD\ÕúDUWÕDUDQPD]VÕQÕIPHYFXGXHVDVDOÕQÕU dDOÕúPDWDNYLPL 0$''(± 'HUV\ÕOÕLNLG|QHPHD\UÕOÕU'HUV\ÕOÕQÕQEDúODPDVÕELULQFL\DUÕ\ÕOLNLQFL\DUÕ\ÕOYH\D]WDWLOOHUL\OH GHUVNHVLPLWDULKOHUL%DNDQOÕNoDEHOLUOHQLU'HUV\ÕOÕQÕQLúJQQGHQD]ROPDPDVÕHVDVWÕU$QFDNLQFLLúJQQQKDIWD DUDVÕQD UDVWODPDVÕ GXUXPXQGD GHUV \ÕOÕQÕQ ELWLP WDULKL KDIWDQÕQ VRQ Lú JQQH NDGDU X]DWÕOÕU 'HUV \ÕOÕQÕQ VUHVL GHUVOHULQ EDúODGÕ÷Õ JQGHQ NHVLOGL÷L JQH NDGDU RNXOXQ DoÕN EXOXQGX÷X JQOHUOH |÷UHQFLOHULQ W|UHQOHUH NDWÕOGÕNODUÕ UHVPL YH PDKDOOL ED\UDPJQOHULVD\ÕODUDNKHVDSODQÕU%XWDULKOHUJ|]|QQGHEXOXQGXUXODUDNPLOOLH÷LWLPPGUONOHULQFHKD]ÕUODQDFDNoDOÕúPD WDNYLPLYDOLOLNRQD\ÕLOH\UUO÷HNRQXOXU ø.ø1&ø%g/h0 6RQ+NPOHU <|QHWPHOLNWHKNPEXOXQPD\DQKkOOHU 0$''(± %X<|QHWPHOLNWHKNPEXOXQPD\DQKXVXVODUGD0LOOv(÷LWLP7HPHO.DQXQXWDULKOLYH VD\ÕOÕ (QJHOOLOHU +DNNÕQGD .DQXQ YH WDULKOL YH VD\ÕOÕ g]HO (÷LWLP +DNNÕQGD .DQXQ +NPQGH .DUDUQDPH\HGD\DQÕODUDNoÕNDUÕODQ\|QHWPHOLNKNPOHULLOHLOJLOLGL÷HUNDQXQYH\|QHWPHOLNKNPOHULX\JXODQÕU 5HVPv|]HOH÷LWLPRNXOODUÕYHND\QDúWÕUPDEWQOHúWLUPH\ROX\ODH÷LWLP\DSÕODQRNXOODUGDNLLúYHLúOHPOHUGHRNXOXQ WUYHNDGHPHVLQHJ|UH%DNDQOÕNoD\D\ÕPODQDQGL÷HUPHY]XDWKNPOHULELUOLNWHX\JXODQÕU <UUONWHQNDOGÕUÕODQ\|QHWPHOLN 0$''(± WDULKOLYHVD\ÕOÕ5HVPv*D]HWH¶GH\D\ÕPODQDQg]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL<|QHWPHOL÷L \UUONWHQNDOGÕUÕOPÕúWÕU <UUON 0$''(± %X<|QHWPHOLN\D\ÕPÕWDULKLQGH\UUO÷HJLUHU <UWPH 0$''(± %X<|QHWPHOL÷LQ D (÷LWVHO GH÷HUOHQGLUPH WDQÕODPD YH g]HO (÷LWLP 'H÷HUOHQGLUPH .XUXOX LOH LOJLOL KNPOHULQL $LOH YH 6RV\DO 3ROLWLNDODU%DNDQÕLOH0LOOv(÷LWLP%DNDQÕELUOLNWH E (÷LWVHOGH÷HUOHQGLUPHWDQÕODPDLOHg]HO(÷LWLP'H÷HUOHQGLUPH.XUXOXLOJLOLKNPOHULGÕúÕQGDNLKNPOHULQL0LOOv (÷LWLP%DNDQÕ \UWU Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 31 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 32 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 33 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 34 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 35 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 36 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 37 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 38 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 39 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 40 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 41 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 42 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 43 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 44 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 45 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 46 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 47 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 48 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 49 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 50 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 51 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 52 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 53 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 54 Yönetmelik Özel Eğitim Disket, ekler film 55 - 55