ﺟﺎﻣﻌﺔ آل اﻟﺒﻴﺖ ﻛﻠﻴﺔ إدارة اﻟﻤﺎل واﻷﻋﻤﺎل ﻗﺴﻢ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ واﻟﻤﺼﺎرف "ﺗﺣﻠﯾل اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﺎ ﺑﯾن ﻧوع اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ ،ﺟودة اﻟﺗدﻗﯾﻖ وإدارة اﻷرﺑﺎح ﻟﻠﺷرﻛﺎت اﻟﻣدرﺟﺔ ﻓﻲ ﺑورﺻﺔ ﻋﻣﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ" An Investigation of the Relationship between Type of Ownership, Audit Quality and Earnings Management of Listed Companies in Amman Stock Exchange إﻋداد اﻟطﺎﻟب ﻣﺣﻣد اﺑراھﯾم ﻣﺣﻣد ﺧطﺎﯾﺑﮫ إﺷراف اﻷﺳﺗﺎذ اﻟدﻛﺗور ﺣﺳﯾن اﻟزﯾود ﻗدﻣت ھذه اﻟرﺳﺎﻟﺔ اﺳﺗﻛﻣﺎﻻ ً ﻟﻣﺗطﻠﺑﺎت اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﺗﻣوﯾل ،ﺟﺎﻣﻌﺔ آل اﻟﺑﯾت ﻋﻣﺎدة اﻟدراﺳﺎت اﻟﻌﻠﯾﺎ ﺟﺎﻣﻌﺔ آل اﻟﺑﯾت “ﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻤﺎ ﺒﯿن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ" إﻋداد اﻟطﺎﻟب ﻣﺣﻣد اﺑراھﯾم ﻣﺣﻣد ﺧطﺎﯾﺑﮫ إﺷراف اﻷﺳﺗﺎذ اﻟدﻛﺗور ﺣﺳﯾن اﻟزﯾود ﻣﻠﺧص ھدﻓت ھذه اﻟدراﺳﺔ إﻟﻰ اﻟﺗﻌرف ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﺎ ﺑﯾن ﻛل ﻣن ) ﻧوع اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ ,ﺟ�ودة اﻟﺗ�دﻗﯾﻖ( وإدارة اﻷرﺑﺎح .ﺗم اﺳﺗﺧدام ﻧﻣوذج ﺟوﻧز اﻟﻣﻌدل ﻟﻘﯾﺎس إدارة اﻷرﺑﺎح .ﻛﻣﺎ ﺗ�م ﻗﯾ�ﺎس ﻧ�وع اﻟﻣﻠﻛﯾ�ﺔ ﺑﺧﻣﺳ�ﺔ ﻋﻧﺎﺻ���ر ھ���ﻲ "اﻟﻣﻠﻛﯾ���ﺔ اﻻدارﯾ���ﮫ" " ،ﺗرﻛ���ز اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ""،اﻟﻣﻠﻛﯾ���ﮫ اﻟﻣؤﺳﺳ���ﯾﮫ""،"،اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻷردﻧﯾ���ﮫ" و"اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻻﺟﻧﺑﯾﮫ" .ﻓﻲ ﺣﯾن ﺗم اﺳﺗﺧدم "ﺣﺟم ﺷرﻛﺔ ﻟﻘﯾﺎس ﺟودة اﻟﺗدﻗﯾﻖ ﺑﺎﻋﺗﺑﺎر ان اﻟﺷرﻛﮫ اﻟﺗ�ﻲ ﺗﻣﻠ��ك ﺣﺟ��م ﻛﺑﯾ��ر ﻻ ﺑ��د ﻣ��ن اﺳ��ﺗﺧداﻣﮭﺎ ﻟﻣﻛﺗ��ب ﺟ��ودة ﺗ��دﻗﯾﻖ ﻋﻠ��ﻰ درﺟ��ﮫ ﻋﺎﻟﯾ��ﮫ ﻣ��ن اﻻﻣﻛﺎﻧ��ﺎت اﻟﺗﻛﻧوﻟوﺟﯾﮫ و اﻟﻔﻧﯾﮫ و اﻟﻌﻛ�س ﺻ�ﺣﯾﺢ ﺑﺎﻟﻧﺳ�ﺑﮫ ﻟﻠﺷ�رﻛﺎت اﻟﺗ�ﻲ ﺗﻣﻠ�ك ﺣﺟ�م ﺻ�ﻐﯾر .وﻗ�د اﺷ�ﺗﻣﻠت ﻋﯾﻧﮫ اﻟدراﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺻﻧﺎﻋﯾﺔ اﻟﻣدرﺟﺔ ﻓﻲ ﺑورﺻﺔ ﻋﻣﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾ�ﺔ ﻛﺷرﻛﺎت ﻣدرﺟﮫ ﻗﺑل ﻋﺎم 2011وﺣﺗﻰ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم . 2015وﺗم اﺧﺗﺑﺎر ﻓرﺿﯾﺎت اﻟدراﺳﺔ ﺑﺎﺳﺗﺧدام اﻟﺑﯾﺎﻧﺎت اﻟﺟدوﻟﯾﺔ ) (panel dataاﻋﺗﻣﺎدا ً ﻋﻠﻰ ﻧﻣ�وذج اﻷﺛ�ر اﻟﻌﺷ�واﺋﻲ Random effectﺑﻧ�ﺎء ﻋﻠﻰ اﺨﺘ�ﺎر ﻫوﺴﻤﺎن ).(Hausman وأظﮭرت اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ :ﻓﻲ اﻟﻧﻣ�وذج اﻷول ﻋ�دم وﺟ�ود ﻋﻼﻗ�ﺔ ﻣﻌﻧوﯾ�ﺔ ﺗ�رﺑط ﺑ�ﯾن ﻛ�ل ﻣ�ن )ﺟ�ودة اﻟﺗدﻗﯾﻖ واﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾ�ﺔ( وﺑ�ﯾن إدارة اﻷرﺑ�ﺎح،اﻟﺗﻲ ﺗ�م ﻗﯾﺎﺳ�ﮭﺎ ﻣ�ن ﺧ�ﻼل اﻹﺳ�ﺗﺣﻘﺎﻗﺎت اﻹﺧﺗﯾﺎرﯾ�ﮫ، ووﺟود ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻌﻧوﯾﺔ ﺑﯾن ﺣﺟم اﻟﺷرﻛﺔ و إدارة اﻷرﺑﺎح ،و ﻓﻲ اﻟﻧﻣوذج اﻟﺛﺎﻧﻲ أظﮭرت اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ ﻋدم وﺟود ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻌﻧوﯾﺔ ﺑﯾن ﺟودة اﻟﺗ�دﻗﯾﻖ وإدارة اﻷرﺑ�ﺎح ،ووﺟ�ود ﻋﻼﻗ�ﺔ ﺳ�ﻠﺑﯾﺔ وﻣﻌﻧوﯾ�ﺔ ﺑ�ﯾن ﺗرﻛ�ز اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ وإدارة اﻷرﺑﺎح ،ووﺟود ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻌﻧوﯾﺔ ﺑﯾن ﻛل ﻣ�ن )اﻟﻣﻠﻛﯾ�ﺔ اﻷﺟﻧﺑﯾ�ﺔ واﻟﻣﻠﻛﯾ�ﺔ اﻟﻣؤﺳﺳ�ﯾﺔ( وإدارة اﻷرﺑﺎح، ،وﻋدم وﺟ�ود ﻋﻼﻗ�ﺔ ﻣﻌﻧوﯾ�ﺔ ﺑ�ﯾن اﻟﻣﻠﻛﯾ�ﺔ اﻹدارﯾ�ﺔ وإدارة اﻷرﺑ�ﺎح،ووﺟود ﻋﻼﻗ�ﺔ ﻣﻌﻧوﯾ�ﺔ ﺑ�ﯾن اﻟراﻓﻌ�ﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾ�ﺔ وإدارة اﻷرﺑﺎح،وﻋ�دم وﺟ�ود ﻋﻼﻗ�ﺔ ﻣﻌﻧوﯾ�ﺔ ﺑ�ﯾن ﺣﺟ�م اﻟﺷ��رﻛﺔ وإدارة اﻷرﺑﺎح. ئﻐﻊ ﻨ �ˇ ﺡﺝلئﻙﺴذ� ﺒˇئﻙ ذ �ˇ ﺡﺝل ﻠ�ﺔ ائﻙﺔخﻔﻱ بئﻵ ذ �ﺌجˇ ﺝهخبئﻙﺔخﻔﻱ ئﻙﻘﻛ ﻠﺌ ةئﻙذﺉ � ﺯ � ﺒ :ؤخئ ذ ئﻙ ﻠﺌﻙ � ﻨˇئﻙ ﻠﻛﻘ � ﺒئﻷخئذ� ﻨˇ ﺔذ�ﻱرئﻙ ﻠﻛﻘ � ﺒˇئﻙ ﻠﻛﻘ � ﺒئﻙ ﻠ أﺯ ﺯ � ﺒˇئﻙ ﻠﻛﻘ � ﺒئﻵﺝﻤﺎ � ﻨ ب An Investigation of the Relationship between Type of Ownership, Audit Quality and Earnings Management of Listed Companies in Amman Stock Exchange Prepared by: Mohammad Ibraheem Mohammad Khtataybeh Supervised by: Prof. Dr. Hussain Alzuod ABSTRACT The aim of this study was to investigate the relationship between (type of ownership, audit quality) and earnings management. Jones's modified model (1995) was used to measure earnings management. Moreover, type of ownership was measured by five elements: "managerial ownership ", “ownership concentration ", "institutional ownership " and "foreign ownership". While the size of the audit firm was used to measure audit quality, since the company which has a large size suggested to use audit firm with a high degree of technological and technical capabilities and vice versa for companies that have a small size, The society of the study included a sample of Companies in the industrial sector listed in the Amman Stock Exchange (ASE) that are listed before 2011 through the end of 2015. The study hypotheses were tested using the data panel, based on the random effect model according to (hausman) test. The results showed the following: In the first model there is no significant relationship between (audit quality, financial leverage) and earnings management, measured by discretionary accruals where as, there is a significant relationship between company size and earnings management. On the other hand the second model showed that there is no significant relationship between audit quality earnings management, and a negative relationship between ownership concentration and earnings management and significant relationship between (ownership concentration, foreign ownership) and earnings management, and no relationship between the managerial ownership and earnings management. In addition to that in the second model the results showed that there is a significant relationship between financial leverage, where as no significant relationship between company size and earnings management. Keywords: earnings Management, Audit Quality, Audit firm Size, Company Size, Financial Leverage, managerial ownership, concentration ownership, Institutional ownership, foreign ownership ج اﻟﻔﺻل اﻷول اﻹطﺎر اﻟﻌﺎم ﻟﻠدراﺳﺔ اﻟﻤﻘدﻤﺔ ﺘُﻌد إدارة اﻷر�ﺎح أﺤدى أﺴﺎﻟﯿب اﻟﺘﻼﻋب اﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻲ اﻟﺘﻲ ﺘﻬدف �ﺸكﻞ ﻋﺎم ﻹﺨﻔﺎء اﻷداء اﻟﻔﻌﻠﻲ ﻟﻠﺸركﺔ وذﻟك ﻟﺘﺤﻘﯿق ﻤﺼﺎﻟﺢ ﺸﺨﺼ�ﺔ ﺘﺨص إدارة اﻟﺸركﺔ وﻤﺎﻟﻛﯿﻬﺎ ﻤﺜﻞ اﻟﺘﻬرب ﺠزﺌ�ﺎً ﻤ ـ ـ ـ ـ ــن دﻓﻊ اﻟﻀراﺌب وذﻟك ﻤن ﺨﻼل ﻋﻤﻞ ﺘﻌد�ﻼت ﻓـ ـ ــﻲ اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘد�ﺔ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠ�ﺔ كﺘﺨﻔ�ض ﻤكﺎﺴب ﺒ�ﻊ اﻻﺴﺘﺜﻤﺎرات و�ﻌض ﺤﻘوق اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،ﻤﻤﺎ �ﺴﺒب اﺨﺘﻼف ﺒﯿن اﻟﻤﻌﻠوﻤﺎت اﻟﻤﺤﺎﺴﺒ�ﺔ واﻟﻤﺎﻟ�ﺔ اﻟﺤﻘ�ﻘﺔ ﻟﻠﺸركﺔ وﺘﻠك اﻟﺘﻲ ﺘﻌرض ﻟﻠﺘدﻗﯿق ،وﻤﻊ ﻨﻤو وﺘوﺴﻊ ﻤﻨظﻤﺎت اﻷﻋﻤﺎل وﻤﺎ ﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﻤن ﻓﺼﻞ ﻟﻠﻤﻠﻛ�ﺔ ﻋن اﻹدارة ،ﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﻀرورة إﯿﺠﺎد ﻀوا�ط ﺘﺴﺘرﺸد ﺒﻬﺎ ﻤﻨظﻤﺎت اﻷﻋﻤﺎل وﺘطﻤﺌن ﻟﻬﺎ اﻟﻬﯿﺌﺎت اﻟﻤﺎﻟﻛﺔ ،ﻓﻲ ﺴﺒﯿﻞ ﻀﻤﺎن ﺘﺤﻘﯿق أﻫداف ﻋﻤﻠ�ﺎت اﻟﺘدﻗﯿق �ﺸكﻞ ﻋﺎم وﺘدﻗﯿق اﻟﺤﺴﺎ�ﺎت �ﻌ�ﺔ واﻟﺘﻨظ�ﻤ�ﺔ واﻟ�ﺤوث اﻷﻛﺎد�ﻤ�ﺔ ،ﻟﻤﻔﻬوم �ﺸكﻞ ﺨﺎص ،ﺘﻤﺜﻠت �ﺎﻻﻫﺘﻤﺎم اﻟﻤﺘزاﯿد ﻟﻠﻬﯿﺌﺎت اﻟﺘﺸر ّ اﻟﺘﺤكم ﻋﻠﻰ "ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق" ،ﺤﯿث أوﺠدت إطﺎ اًر واﺴﻌﺎً ﻤﺘﯿﻨﺎً ﻤن اﻟﻘواﻋد واﻟﻤ�ﺎدئ اﻟﺘﻲ ﺘﻬدف اﻟﻰ ّ ﻋﻤﻠ�ﺔ اﻟﺘدﻗﯿق ﻓﻲ اﻟﺸركﺔ ،وﻫدﻓت ﺒذﻟك اﻟﻰ كﺸﻒ اﻟﻔﺴﺎد اﻟﻤﺎﻟﻲ واﻹداري اﻟذي ﻗد ﺘﻤﺎرﺴﻪ اﻹدارة ﻟﺘﻀﻤن ﺤﻘوق أﺼﺤﺎب اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺠﻤ�ﻌﻬم دون ﺘﻤﯿﯿز أو ﺘﻔﻀﯿﻞ .و�رﺘ�ط ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق �ﺎﻹﻓﺼﺎح واﻟﺸﻔﺎﻓ�ﺔ ﻓﻲ اﻹدﻻء �ﺎﻟﻤﻌﻠوﻤﺎت اﻹدار�ﺔ واﻟﻤﺎﻟ�ﺔ وﻤطﻤﺌﻨﺔ ﻟﻠﻤﺎﻟﻛﯿن �ﺎن اﺴﺘﺜﻤﺎراﺘﻬم ﺘﺤكﻤﻬﺎ ﻀوا�ط وﻗواﻋد ﺼﺎرﻤﺔ وﻗواﻋد أﺨﻼﻗ�ﺔ ﺘﺠﻌﻠﻬم ﻋﻠﻰ �ﻘﯿن ﺘﺎم ﻤن أن اﺴﺘﺜﻤﺎراﺘﻬم "ﺒﺨﯿر" ،وﻤن ﻫﻨﺎ ﺠﺎءت ﻫذﻩ اﻟدراﺴﺔ ﺒﻬدف ﺘﺤﻠﯿﻞ طﺒ�ﻌﺔ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ، 1 اﻫداف اﻟدراﺴﺔ ان اﻟﻬدف اﻟرﺌ�ﺴﻲ ﻤن ﻫذﻩ اﻟدراﺴﺔ ﻫو دراﺴﺔ وﻗ�ﺎس اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻋﻠﻰ إدارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﻔﺘرة ﻤن 2011 اﻟﻰ .2015و�ﺘﻔرع ﻤن ﻫذا اﻟﻬدف ﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤن اﻻﻫداف اﻟﻔرﻋ�ﺔ وﻫﻲ: • اﻟﺘﻌرف ﻋﻠﻰ ﻤدى ﻤﻤﺎرﺴﺔ اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﻪ ﻻدارة اﻻر�ﺢ وﻗ�ﺎﺴﻬﺎ وكذﻟك إﻟﻰ اﻟﻤﺴﺎﻋدﻩ ﻓﻲ ﺘﺄﺜﯿر ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق اﻟﻤﺘﻤﺜﻞ �ﺤﺠم ﻤكﺘب اﻟﺘدﻗﯿق ﻋﻠﻰ كﺸﻒ اﻷﺨطﺎء ﻓﻲ إدارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﻔﺘرة ﻤن 2011اﻟﻰ .2015 • اﻟﻛﺸﻒ ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﻨوع ﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﺸركﺔ)اﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﺒﻨﺴ�ﺔ اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ اﻻﺠﻨﺒ�ﻪ،اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ اﻟﻤؤﺴﺴ�ﻪ،اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ اﻻردﻨ�ﻪ ،اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ اﻻدار�ﻪ وﺘركز اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ( ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﻔﺘرة ﻤن 2011اﻟﻰ .2015 • اﻟﻛﺸﻒ ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﺤﺠم اﻟﺸركﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﻔﺘرة ﻤن 2011اﻟﻰ .2015 • اﻟﻛﺸﻒ ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن اﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﻔﺘرة ﻤن 2011اﻟﻰ .2015 اﻫﻤ�ﺔ اﻟدراﺴﺔ ﺘﻨ�ﻊ أﻫﻤ�ﺔ ﻫذﻩ اﻟدراﺴﺔ ﻤن ﺨﻼل ﻗﻠت اﻟدراﺴﺎت اﻟﺘﻲ ﺘﻨﺎوﻟت ﻤوﻀوع اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق وﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ﻤﻊ إدارة اﻷر�ﺎح ﻓﻲ اﻟدول اﻟﻨﺎﻤ�ﺔ وﻤﻨﻬﺎ اﻷردن ﺤﺴب ﻋﻠم اﻟ�ﺎﺤث ﻋﻠﻰ اﻟرﻏم ﻤن 2 وﺠود دراﺴﺎت ﺘﺤدﺜت ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق وﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ﻤﻊ إدارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ وﻟﻛن �ﺸكﻞ ﻤﻨﻔﺼﻞ ،أﻤﺎ ﻋن وﺠود دراﺴﺎت ﻋدﯿدﻩ ﺘﺤدﺜت ﻋن ﻫذا اﻟﻤوﻀوع �ﺸكﻞ دﻗﯿق �ﺸﻘ�ﻪ) ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق وﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ( و ﻋﻼﻗﺘﻬﻤﺎ ﺒﺈدارة اﻷر�ﺎح ﻓﻘد كﺎﻨت دراﺴﺔ ) Niri et al., (2014ﻓﻲ أﯿران ﺘﺤت ﻋﻨوان "اﻟﺘﺤﻘﯿق ﻓﻲ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻤﻊ إدارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ طﻬران" ،وﻤن ﻫﻨﺎ ظﻬرت ﻤﺸكﻠﺔ اﻟدراﺴﺔ ﻓﻲ ﻓﻬم اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن كﻞ ﻤن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻤﻊ إدارة اﻷر�ﺎح ﻟدى اﻟﺸركﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋ�ﺔ اﻷردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ,ﻟذا ﺘﺒرز أﻫﻤ�ﺔ اﻟدراﺴﺔ ﻤن ﺨﻼل اﻟﻛﺸﻒ ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن ﻨوع ﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﺸركﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح ،ﻓﺎﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿن ﻏﺎﻟ�ﺎً ﻻ �ﺴﺘط�ﻌون ﻤراﻗ�ﺔ اﻤور اﻟﺸركﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ �ﺸكﻞ كﺎﻤﻞ و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اذا ﺤدث ذﻟك ﻓﺎﻨﻪ ﯿوﺜر ﻋﻠﻰ وﻀﻊ اﻟﺸركﻪ اﻟﻤﺎﻟﻲ .اﻤﺎ �ﺎﻟﻨﺴ�ﻪ ﻟﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق و ﻋﻼﻗﺘﻬﺎ ﻤﻊ إدارة اﻷر�ﺎح ﻓﺈن ذﻟك �ظﻬر ﻤن ﺨﻼل ﻤﺎ اذا كﺎﻨت اﻟﺸركﺎت ﺘﻘوم ﺒﺘطﺒﯿق ﻤﻌﺎﯿﯿر اﻟﺠودة ﻤن ﺨﻼل اﻟﺘدﻗﯿق ٕواﺘ�ﺎع اﻟﺴ�ﺎﺴﺎت واﻹﺠراءات واﻟطرق اﻟﺘﻲ ﻤن ﺸﺄﻨﻬﺎ ﺘﻘد�م ﻤﻌﻠوﻤﺎت ﺤﻘ�ﻘ�ﺔ ﻋن اﻟﻘواﺌم اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻬذﻩ اﻟﺸركﺎت ﻤﻤﺎ ﯿﻨﻌكس �ﺎﻟﻨﻬﺎ�ﻪ ﻋﻠﻰ ﺤﻤﺎ�ﺔ اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿن وﺤﻔظ ﺤﻘوﻗﻬم وكذﻟك رﻓﻊ اداء وﻤﺴﺘوى اﻟﺸركﺔ اﻟﻤﺎﻟﻲ. ﻤﺸكﻠﺔ اﻟدراﺴﺔ إن اﻟﻨﻘﺎش اﻟﻤﺘﻌﻠق �ﺸﺄن إدارة اﻷر�ﺎح ﻏﺎﻟ�ﺎً ﻤﺎ ﯿوﻀﻊ ﻓﻲ ﺴ�ﺎق ﻤﺸكﻠﺔ اﻟوكﺎﻟﺔ اﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋن اﻟﻔﺼﻞ ﺒﯿن اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ واﻹدارة ،ﻤﻤﺎ ﯿﺨﻠق ﻋدم ﺘﻨﺎظر ﻓﻲ اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺒﯿن اﻟﻤدﯿر�ن واﻟﻤﺎﻟﻛﯿن)اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿن( .وﻋﻨدﻤﺎ ﻻ �ﻤﺘﻠك اﻟﻤدﯿرون اﻟﺸركﺔ ،ﻓﺈن ﺴﻠوكﻬم ﯿﺘﺄﺜر �ﺎﻟﻤﺼﻠﺤﺔ اﻟذاﺘ�ﺔ اﻟﺘﻲ ﺘؤﺠﻞ أﻫداﻓﻬم ﻟﺘﻌظ�م ﻗ�ﻤﺔ اﻟﺸركﺔ ،وﺘﻌﺠﻞ ﻓﻲ ﺘﺤﻘﯿق ﻤﺼﺎﻟﺤﻬم اﻟذاﺘ�ﻪ . 3 و اﺤدى أﻫم اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﺘﻲ ﺘؤﺜر ﻋﻠﻰ ﺴﻠوك�ﺎت اﻟﻤدﯿر�ن ﻹدارة اﻷر�ﺎح ﻫﻲ اﻟوﺼول إﻟﻰ ﺘوﻗﻌﺎت ﻟﻸر�ﺎح ﺘﻠﺒﻲ ﺘوﻗﻌﺎت اﻟﺴوق ،ﺤﯿث أن اﻹﻋﻼن ﻋن ﺘﻘﺎر�ر أر�ﺎح أﻗﻞ ﻤن اﻟﻤﺘوﻗﻊ ﺴﯿؤدي إﻟﻰ اﻨﺨﻔﺎض ﻓﻲ ﻗ�ﻤﺔ اﻷﺴﻬم ،و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ �ﻀﻌﻒ ﻤواﻗﻒ اﻟﻤدﯿر�ن ﻤﻤﺎ ﯿدﻓﻊ اﻟﻤدﯿرون اﻟﻰ ز�ﺎدة ﻗ�ﻤﺔ اﻷر�ﺎح اﻟﻤﻌﻠن ﻋﻨﻬﺎ ،و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻷداء اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺸركﺔ ﺴوف �ﻌكس إﻨط�ﺎﻋﺎً ﺨﺎطﺌﺎً ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤر�ن �ﻤﻌﻨﻰ أن اﻷداء اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺸركﺔ ﻗد ﺘﺤﺴن .و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن ﺘﻘﺎر�ر اﻷر�ﺎح اﻟﻤﻌﻠن ﻋﻨﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻘواﺌم اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ ﻗد ﻻ ﺘﻌكس اﻟوﻀﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺤﻘ�ﻘﻲ ﻟﻠﺸركﻪ ﻤﻤﺎ ﯿؤدي اﻟﻰ اﻨﺨﻔﺎض ﻓﻲ ﺠودة اﻷر�ﺎح و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻫذا ﯿؤدي اﻟﻰ ﻓﻘدان ﺜﻘﺔ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤر�ن �ﺎﻟﺸركﻪ. و�ﻌﺘﺒر اﻟﺘدﻗﯿق اﻟﺨﺎرﺠﻲ ﻨظﺎﻤﺎ أﺴﺎﺴ�ﺎ ﻟﻠﻤراﻗ�ﻪ و اﻟﻤﺘﺎ�ﻌﻪ ﺤﯿث �ﻤكن أن �ﺴﺎﻋد ﻓﻲ اﻟﺤد ﻤن ﻗدرة اﻹدارة ﻋﻠﻰ إدارة اﻷر�ﺎح .و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ،ﻓﺈن ﻤكﺎﺘب اﻟﺘدﻗﯿق اﻟﺨﺎرﺠ�ﻪ ﺘﻠﻌب دو ار ﺤﺎﺴﻤﺎ ﻓﻲ ﻤراﻗ�ﺔ اﻟﺸركﺎت ﻟﻀﻤﺎن اﻟﺘﻘﺎر�ر اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ . وﻤن ﻫﻨﺎ ﺠﺎءت ﻫذﻩ اﻟدراﺴﻪ ﻟﻘ�ﺎس ﻤؤﺸرات إدارة اﻷر�ﺎح ﻓﻲ اﻟﺸركﺎت اﻻردﻨ�ﻪ ﻤن ﺨﻼل ﻤﺘﻐﯿر�ن ﻫﻤﺎ ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ و ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق. ﺒﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﺴﺒق ﻓﺈن ﻤﺸكﻠﺔ اﻟدراﺴﺔ ﺘﻤﺜﻠت ﻓﻲ اﻹﺠﺎ�ﺔ ﻋن اﻟﺘﺴﺎؤﻻت اﻟﺘﺎﻟ�ﺔ: .1ﻫﻞ ﺘﺴﺎﻫم ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻓﻲ اﻟﻛﺸﻒ ﻋن ادارة اﻻر�ﺎح ﻓﻲ اﻟﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﻪ ﻓﻲ ﺴوق ﻋﻤﺎن اﻟﻤﺎﻟﻲ ؟ .2ﻫﻞ ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﻪ ﻤﺎ ﺒﯿن ﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﻪ ﻓﻲ ﺴوق ﻋﻤﺎن اﻟﻤﺎﻟﻲ و ﺒﯿن ادارة اﻻر�ﺎح ؟ .3ﻫﻞ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﻪ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﺒﯿن كﻞ ﻤن )ﺤﺠم اﻟﺸركﺔ و اﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ( ٕوادارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺎت اﻷردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﻪ 4 ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ . ﻤﻨﻬﺠ�ﺔ اﻟدراﺴﺔ ﻫدﻓت ﻫذﻩ اﻟدراﺴﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻌرف ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن إدارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋ�ﺔ اﻷردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن وكﻞ ﻤن ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ و ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ،وﺴﯿﺘﻨﺎول ﻫذا اﻟﺠزء ﻤﻨﻬﺠ�ﺔ اﻟدراﺴﺔ واﻟﺘﻲ اﺸﺘﻤﻠت ﻋﻠﻰ ﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟدراﺴﺔ ،ﻋﯿﻨﺔ اﻟﺸركﺎت ،ﻨﻤﺎذﺠﻬﺎ ،وﻓرﻀ�ﺎت اﻟدراﺴﺔ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﻬﺎ ﻟﻌﯿﻨﻪ ﻤن اﻟﺸركﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋ�ﻪ اﻟﻤدرﺠﺔ ﺒﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻠﻔﺘرة اﻟﻤﻤﺘدة ﻤن 2011اﻟﻰ .2015 ﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟدراﺴﺔ وﻋﯿﻨﺘﻬﺎ ﺘﻛون ﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟدراﺴﺔ ﻤن ﻋﯿﻨﻪ ﻤن اﻟﺸركﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋ�ﺔ اﻷردﻨ�ﺔ اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﺨﻼل اﻟﻔﺘرة اﻟواﻗﻌﺔ ﺒﯿن 2011وﻟﻐﺎ�ﺔ ،2015وﺘم ﺘطﺒﯿق ﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤن اﻟﻤﻌﺎﯿﯿر ﻻﺨﺘ�ﺎر ﻋﯿﻨﺔ اﻟدراﺴﺔ ،ﺤﯿث ﺘم اﺴﺘ�ﻌﺎد كﺎﻓﺔ اﻟﺸركﺎت اﻟﺘﻲ ﻟم ﺘﻛن ﻤدرﺠﻪ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻤﻨذ اﻟﻌﺎم 2010وكذﻟك اﻟﺸركﺎت اﻟﺘﻲ ﻻ ﺘﺘوﻓر ﻟدﯿﻬﺎ ﺒ�ﺎﻨﺎت كﺎﻓ�ﺔ ﻋن ﺠﻤ�ﻊ اﻟﻤﺘﻐﯿرات اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ �ﺎﻟدراﺴﺔ، وأ�ﻀﺎً اﻟﺘﻲ ﺘم إ�ﻘﺎﻓﻬﺎ أو ﺘﺼﻔﯿﺘﻬﺎ أو دﻤﺠﻬﺎ. ﻨﻤﺎذج اﻟدراﺴﺔ ﻟﻠوﺼول إﻟﻰ أﻫداف اﻟدراﺴﺔ ﺴوف ﺘﺤﺘوي اﻟدراﺴﻪ ﻋﻠﻰ ﻨﻤوذﺠﺎن ﺤﯿث ﺴﯿﺘم ﺼ�ﺎﻏﺘﻬﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺸكﻞ ﻤﻌﺎدﻻت اﻨﺤدار ﻟﻠر�ط ﺒﯿن اﻟﻤﺘﻐﯿرات اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ وﻫﻲ ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق واﻟﻤﺘﻐﯿر اﻟﺘﺎ�ﻊ وﻫو إدارة اﻷر�ﺎح واﻟذي ﺘم ﻗ�ﺎﺴﻪ ﻋن طر�ق ﻨﻤوذج ﺠوﻨز اﻟﻤﻌدل . Model) (Jones Modifiedوﺘم اﻋﺘﻤﺎد ﻤﺘﻐﯿر�ن ﻀﺎ�طﯿن ﻫﻤﺎ ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ و اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ وﻫذان اﻟﻤﺘﻐﯿ ارن ﻫدﻓﻬﻤﺎ اﻨﻬﻤﺎ �ﻘدﻤﺎن ﺘﻔﺴﯿر أﻓﻀﻞ ﻟﻠﻌﻼﻗﺔ ﺒﯿن اﻟﻤﺘﻐﯿرات اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ واﻟﻤﺘﻐﯿر اﻟﺘﺎ�ﻊ ﺤﯿث ﺘم اﺴﺘﺨداﻤﻬﻤﺎ ﻓﻲ دراﺴﺔ Niri ) (et al., 2014ﺴ�كون اﻟﻨﻤوذﺠﺎن كﻤﺎ ﯿﻠﻲ: )………………… (1 5 )…………………(2 ﺤﯿث أن: :ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :إدارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻷﺠﻨﺒ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﻤؤﺴﺴ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻷردﻨ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻹدار�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :ﺘركز اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :اﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :ﻤﻌ�ﺎر اﻟﺨطﺎء. :ﺤﺠم اﻟﺸركﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t :Β1,2, 3,4,5,6,7ﻤﻌﺎﻤﻼت اﻻﻨﺤدار ﻓﻲ :اﻟﻤﻘطﻊ اﻟﻌرﻀﻲ ﻟﻠﻨﻤﺎذج. ﻤﺼﺎدر ﺠﻤﻊ اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت اﻷوﻟ�ﺔ :ﺴﯿﺘم ﺠﻤﻊ اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت ﻤن ﺨﻼل اﻟﺘﻘﺎر�ر اﻟﺴﻨو�ﺔ اﻟﺼﺎدرة ﻋن اﻟﺸركﺎت اﻟﻤدرﺠﺔ ﻓﻲ ﺒورﺼﺔ ﻋﻤﺎن ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ. اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت اﻟﺜﺎﻨو�ﺔ :وﻫﻲ اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت اﻟﺘﻲ اﺴﺘﺨدﻤت ﻟﺘﻛو�ن اﻹطﺎر اﻟﻨظري ﻟﻠدراﺴﺔ ،ﺤﯿث رﺠﻊ اﻟ�ﺎﺤث إﻟﻰ اﻟﻤكﺘ�ﺎت اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻺطﻼع وﻤراﺠﻌﺔ اﻷدﺒ�ﺎت اﻟﺴﺎ�ﻘﺔ. اﻷﺴﻠوب اﻹﺤﺼﺎﺌﻲ ﻟﻠدراﺴﺔ وﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت ﻟﻠﺤﺼول ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺘﺎﺌﺞ اﻟﻨﻬﺎﺌ�ﻪ وﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﺒ�ﺎﻨﺎت اﻟﺘﻲ ﺘم ﺠﻤﻌﻬﺎ ﺴوف ﯿﺘم اﺴﺘﺨدام أﺴﻠوب dataاﻋﺘﻤﺎداً ﻋﻠﻰ ﻨﻤوج اﻻﺜر اﻟﻌﺸواﺌﻲ � Random effectﺎﺴﺘﺨدام ﺒرﻤﺠ�ﻪ . E-views 6 panel ﻤﺘﻐﯿرات اﻟدراﺴﺔ: -1ﻤﺘﻐﯿر ﺘﺎ�ﻊ وﻫو ادارة اﻻر�ﺎح -2ﻤﺘﻐﯿران ﻤﺴﺘﻘﻼن ﻫﻤﺎ : أ -ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ . ب -ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق. -3ﻤﺘﻐﯿرات ﻀﺎ�طﻪ ﻫﻲ: أ -ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ. ت -اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ. ﻤﻌظم اﻟدراﺴﺎت اﻟﺘﻲ ﺘ�ﺤث ﻓﻲ إدارة اﻷر�ﺎح )وﻫو اﻟﻤﺘﻐﯿر اﻟﺘﺎ�ﻊ ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟدراﺴﻪ (كﺎﻨت ﺘﻘ�س إدارة اﻷر�ﺎح ﺒﻨﺎء ﻋﻠﻰ اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﺘﻘدﯿر�ﻪ وﻫﻲ واﺤدة ﻤن أﻫم اﻟطرق اﻟﺘﻰ ﺘﻌﺘﺒر ﻤؤﺸر ﻟﺘﺤدﯿد و اﻛﺘﺸﺎف إدارة اﻷر�ﺎح ﻓﻲ اﻟﺸركﺎت .ﺤﯿث ﺘﻘﺴم اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت �ﺸكﻞ ﻋﺎم اﻟﻰ اﻟﻤﺠﻤوﻋﺘﯿن اﻟﺘﺎﻟﯿﺘﯿن: -1اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﺘﻘدﯿر�ﺔ) :(Discretionary accrualsﻤﺠﻤوﻋﺔ اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت اﻟﺘﻲ �ﻤكن اﻟﺴ�طرة ﻋﻠﯿﻬﺎ ﻤن ﻗﺒﻞ إدارة اﻟﺸركﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤدى اﻟﻘﺼﯿر. -2اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت ﻏﯿر اﻻﺨﺘ�ﺎر�ﺔ) :(Non-discretionary accrualsاﻟﺒﻨود اﻟﺘﻲ ﻻ �ﻤكن اﻟﺘﺤكم ﻓﯿﻬﺎ ﻤن ﻗﺒﻞ إدارة اﻟﺸركﻪ. ﻋﻨد إﻋداد اﻟﺘﻘﺎر�ر اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺎت� ،ﻤكن ﻟﻠﻤدﯿر�ن اﻟﺘﻼﻋب �ﺎﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت اﻟﺘﻘدﯿر�ﺔ ﻟﻠﻘ�ﺎم �ﻌﻤﻠ�ﺔ إدارة اﻷر�ﺎح. ووﻓﻘﺎ ﻟﻠدراﺴﺎت اﻟﺘﻲ أﺠر�ت ،ﻓﺎن أﻗوى ﻨﻤوذج ﻟوﺼﻒ إدارة اﻷر�ﺎح اﻟﻤﺘوﻗﻌﺔ ﻤن ﺨﻼل اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﺘﻘدﯿر�ﺔ ﻫو ﻨﻤوذج ﺠون اﻟﻤﻌدل ). (Jones Modified Model ﺤﯿث ﺘم اﺴﺘﺨدام ﻫذا اﻟﻨﻤوذج ﻟﻘ�ﺎس إدارة اﻷر�ﺎح ﻤن اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟ�ﺔ: 7 ﺤﯿث أن: :إدارة اﻷر�ﺎح ﻟﻠﺸركﺔ iﻋﻨد اﻟﺴﻨﺔ .t .t :ﻤﺠﻤوع اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﻛﻠ�ﻪ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ :إﺠﻤﺎﻟﻲ اﻷﺼول ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ ) t-1اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺴﺎ�ﻘﺔ(. :اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت ﻏﯿر اﻹﺨﺘ�ﺎر�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t ﯿﺘم اﺤﺘﺴﺎب ﻤﺠﻤوع اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﻛﻠ�ﻪ ﻟﻠﺒ�ﺎﻨﺎت اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺎت ﺨﻼل اﻟﻔﺘرة ) (2015-2011ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤو اﻟﺘﺎﻟﻲ: TAit = NIit - OCFit ﺤﯿث أن: :TAitﻤﺠﻤوع اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﻛﻠ�ﻪ ﻟﻠﺸركﻪ iﻓﻲ اﻟﺴﻨﻪ t :NIitﺼﺎﻓﻲ اﻟدﺨﻞ :OCFitاﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘد�ﻪ ﻤن اﻟﻌﻤﻠ�ﺎت اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﻪ �ﻌد اﺤﺘﺴﺎب ﻤﺠﻤوع اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت ﺴوف ﯿﺘم ﺘﻘدﯿر اﻟﻤﻌﺎﻤﻼت ) (α1, α2, α3ﻟﻠﻤﺴﺘﺤﻘﺎت �ﺎﺴﺘﺨدام اﻟﻤر�ﻌﺎت اﻟﺼﻐرى اﻟﻌﺎد�ﺔ ) (OLSﺨﻼل اﻟﻔﺘرة اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ) (2015-2011ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟ�ﺔ: )TAit/Ait-1 = α1 (1/Ait-1) + α 2 [(∆REVit)/ Ait-1] + α 3 (PPEit/Ait-1) + εit….. (2 ﺤﯿث أن: 8 :ﻤﺠﻤوع اﻹﺴﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻟﻛﻠ�ﻪ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t ﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ ) t-1اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺴﺎ�ﻘﺔ(. اﻟﺴﻨﺔ .t :إﺠﻤﺎﻟﻲ اﻷﺼول ﻟﻠﺸركﺔ i :اﻟﺘﻐﯿر ﻓﻲ ﺼﺎﻓﻲ اﻟﻤﺒ�ﻌﺎت )اﻹﯿرادات( ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل :ﺼﺎﻓﻲ اﻷﺼول اﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t :ﻤﻌ�ﺎر اﻟﺨطﺎء. �ﻌد ﺘطﺒﯿق اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺴﺎ�ﻘﻪ ﺴﯿﺘم اﺴﺨراج ) (α1, α2, α3ﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺎت ﻏﯿر اﻻﺨﺘ�ﺎر�ﺔ ﺜم ﺴﯿﺘم ﺘطﺒﯿق اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ: )NDAit = α 1 (1/Ait-1) + α 2[(∆REVit- ∆RECit)/ Ait-1] + α 3(PPEit/Ait-1)… (3 ﺤﯿث أن: :ﻤﺴﺘﺤﻘﺎت ﻏﯿر اﻹﺨﺘ�ﺎر�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t ﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ ) t-1اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺴﺎ�ﻘﺔ(. .t :إﺠﻤﺎﻟﻲ اﻷﺼول ﻟﻠﺸركﺔ i :اﻟﺘﻐﯿﯿرات ﻓﻲ اﻟذﻤم اﻟﻤدﯿﻨﺔ ﺼﺎﻓ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ :اﻟﺘﻐﯿر ﻓﻲ ﺼﺎﻓﻲ اﻟﻤﺒ�ﻌﺎت )اﻹﯿرادات( ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t :ﺼﺎﻓﻲ اﻷﺼول اﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﻟﻠﺸركﺔ iﺨﻼل اﻟﺴﻨﺔ .t اﻟﻤﺘﻐﯿرات اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ: ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ وﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ﻤﺘﻐﯿ ارن ﻤﺴﺘﻘﻼن ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟدراﺴﺔ .واﻋﺘﺒر ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ﻤن ﺨﻼل ﺨﻤﺴﺔ ﻋﻨﺎﺼر ﻫﻲ "اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻻدارﯾﮫ""،اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﯾﮫ""،اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻻردﻧﯾﮫ" "،ﻧﺳﺑﺔ ﺗرﻛز اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ " و" اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻻﺟﻧﺑﯾﮫ" .اﻣﺎ ﺟودة اﻟﺗدﻗﯾﻖ ﻓﺎﻧﮫ ﺷوف ﯾﻌﺑر ﻋﻧﮭﺎ ﺑﺣﺟم ﻣﻛﺗب اﻟﺗدﻗﯾﻖ. -1ﻨوع اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ،وﺴﯿﺘم اﻟﺘﻌﺒﯿر ﻋﻨﻪ ﻤن ﺨﻼل )ﻨﺴ�ﺔ اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻟﺣﻛوﻣﯾﮫ""،اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻻدارﯾﮫ""،ﺗرﻛز اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ""،اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻟﻣؤﺳﺳﯾﮫ" و" اﻟﻣﻠﻛﯾﮫ اﻻﺟﻧﺑﯾﮫ"( ،كﻤﺎ ﯿﻠﻲ: 9 أ .ﻨﺴ�ﺔ اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻻدار�ﻪ :ﺘرﺘ�ط ﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﻌﺎﺌﻠﺔ ﻟﻠﺸركﺎت ﻤﻊ اﻷﺴر اﻟﺘﻲ ﺘﺤﻤﻞ ﻤﺎ ﻻ �ﻘﻞ ﻋن %20ﻤن أﺴﻬم اﻟﺸركﺔ أو ﺘﻠك اﻟﺘﻲ ﺘﻛون اﻟﻌﺎﺌﻠﺔ ﻋﻀواً ﻓﻲ ﻤﺠﻠس اﻹدارة ﺒﻨﺴ�ﺔ ٪5ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﻤن أﺴﻬم اﻟﺸركﺔ ب .ﻨﺴ�ﺔ اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﻤؤﺴﺴ�ﺔ :ﺘرﺘ�ط اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﻤؤﺴﺴ�ﺔ ﻟﻠﺸركﺎت أذا كﺎﻨت أﻛﺜر ﻤن %20ﻤن أﺴﻬﻤﻬﺎ ﻤﻤﻠوكﺔ ﻤن ﻗﺒﻞ اﻟﻤؤﺴﺴﺔ ﻤﺎ. ت .ﻨﺴ�ﺔ ﺘركز اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ :وﻫم اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿن اﻟذﯿن �ﻤﺘﻠﻛون ﻤﺎﻻ �ﻘﻞ ﻋن ٪10ﻤن اﺴﻬم اﻟﺸركﺔ و�ﺤق ﺘﻌﯿﯿن ﻋﻀو او اﻛﺜر ﻓﻲ ﻤﺠﻠس ادارة اﻟﺸركﻪ. ث .ﻨﺴ�ﺔ اﻟﻤﻠﻛ�ﻪ اﻻﺠﻨﺒ�ﻪ :وﻫم اﻟﻤﺴﺎﻫﻤون اﻻﺠﺎﻨب ﻤن ﻏﯿر اﻻردﻨﯿﯿن اﻟذﯿن �ﻤﻠﻛون اﺴﻬم ﻓﻲ اﻟﺸركﻪ. -2ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق وﺴﯿﺘم اﻟﺘﻌﺒﯿر ﻋﻨﻪ ﻤن ﺨﻼل )ﺤﺠم ﻤكﺘب اﻟﺘدﻗﯿق( .واﻨﺴﺠﺎﻤﺎ ﻤﻊ اﻟدراﺴﺎت اﻟﺴﺎ�ﻘﺔ اﻟﻤﺸﺎﺒﻬﺔ ﻟﻬذﻩ اﻟدراﺴﺔ ﻓﻘد ﺘم اﻋﺘ�ﺎر ﺤﺠم ﻤكﺘب اﻟﺘدﻗﯿق كﻤؤﺸر ﻟﺠودة اﻟﺘدﻗﻘﯿق ،وكﻤﺎ ﻫو ﻤﺘ�ﻊ ﻓﻲ دراﺴﺔ ) ،(Mousawi and Al-Thuneibat,2011ﻓﻘد ﺘم اﻋﺘ�ﺎر ﻤكﺎﺘب اﻟﺘدﻗﯿق اﻷر�ﻌﺔ اﻟﻛﺒرى واﻟذي �ﺸﺎر إﻟﯿﻬﺎ ب) (Big 4كﻤكﺘب ﺘدﻗﯿق كﺒﯿرة اﻟﺤﺠم واﻋﺘ�ﺎر �ﻘ�ﺔ اﻟﻤكﺎﺘب كﻤكﺎﺘب ﺼﻐﯿرة أو ﻏﯿر كﺒﯿرة اﻟﺤﺠم ) (Non_Big 4ﻓﺤﺠم ﻤكﺘب اﻟﺘدﻗﯿق �ﻌد ﻤؤﺸ ار ﻗو�ﺎ ﻋﻠﻰ ارﺘﻔﺎع ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق .وﻫﻨﺎ ﺴﯿﺘم أﺴﺘﺨدام ﻤﺘﻐﯿر وﻫﻤ�ﺔ ) (dummy variableﻓﺈذا كﺎن ﻤكﺘب اﻟﺘدﻗﯿق ﻤن اﻷر�ﻌﺔ اﻟﻛ�ﺎر ﺘﺄﺨذ اﻟﺸركﺔ 1ﻏﯿر ذﻟك .0 اﻟﻤﺘﻐﯿرات اﻟﻀﺎ�طﺔ: -3ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ :ﻫﻨﺎك ﻋدة ﻤﻌط�ﺎت �ﻤكن ﻤن ﺨﻼﻟﻬﺎ ﺘﺤدﯿد ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ ،ﻓﻬﻨﺎك دراﺴﺔ ) Rajan, (Raghuram et al,2001ﺘﻘ�م ﺤﺠم اﻟﺸركﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻛﺒرى إﻤﺎ �ﺎرﺘﻔﺎع رأس اﻟﻤﺎل او �ﺎﻷﺠور اﻟﻌﺎﻟ�ﻪ او اﻟﺘﻲ ﺘﻨﻔق اﻟﻛﺜﯿر ﻋﻠﻰ اﻟ�ﺤث واﻟﺘطو�ر) (R&Dوﻟﻛن ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟدراﺴﻪ ﺘم 10 اﻟﺘﻌﺒﯿر ﻋن ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ اﺼوﻟﻬﺎ .وﺘم اﺴﺘﺨدام اﻟﻠوﻏﺎر�ﺘم اﻟطﺒ�ﻌﻲ ﻹﺠﻤﺎﻟﻲ اﻷﺼول، ﺤﯿث أﺜﺒﺘت دراﺴﺔ ) ،(Teuta, L. 2013ﻋدم وﺠود ﻋﻼﻗﻪ ﺒﯿن ﺤﺠم اﻟﺸركﻪ و ﺒﯿن إدارة اﻷر�ﺎح -4اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ :ﻫﻲ درﺠﺔ اﺴﺘﺨدام اﻟﺸركﺔ ﻷوراق ﻤﺎﻟ�ﺔ ذات دﺨﻞ ﺜﺎﺒت ﻤﺜﻞ اﻟدﯿن واﻷﺴﻬم اﻟﻤﻤﺘﺎزة و اﻟﺴﻨدات .ﻓكﻠﻤﺎ زاد ﺘﻤو�ﻞ اﻟدﯿون اﻟذي ﺘﺴﺘﺨدﻤﻪ اﻟﺸركﺔ ،زادت اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ .وكﻠﻤﺎ كﺎﻨت درﺠﺔ اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ ﻋﺎﻟ�ﻪ ﻓﺈن ﻤدﻓوﻋﺎت اﻟﻔﺎﺌدة ﺴوف ﺘﻛون ﻤرﺘﻔﻌﻪ ،ﻤﻤﺎ ﯿؤﺜر ﺴﻠ�ﺎ ﻋﻠﻰ أر�ﺎح اﻟﺸركﺔ و�ﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ر�ﺤ�ﺔ اﻟﺴﻬم.و اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ ﻫﻲ ﻋ�ﺎرﻩ ﻋن ﻨﺴ�ﺔ دﯿون اﻟﺸركﻪ اﻟﻰ اﺠﻤﺎﻟﻲ اﻻﺼول .ﺤﯿث اﺜﺒﺘت دراﺴﺔ ) (Niri et al., 2014اﻨﻪ ﻫﻨﺎك ﻟ�س ﻫﻨﺎك ﻋﻼﻗﻪ ﻤﺎ ﺒﯿن اﻟراﻓﻌﻪ اﻟﻤﺎﻟ�ﻪ ٕوادارة اﻷر�ﺎح. ﻓرﻀ�ﺎت اﻟدراﺴﺔ ﻤن أﺠﻞ اﻹﺠﺎ�ﺔ ﻋن ﺘﺴﺎؤﻻت اﻟدراﺴﺔ ﺘم ﺼ�ﺎﻏﺔ ﻤﺠﻤوﻋﺔ ﻤن اﻟﻔرﻀ�ﺎت ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤو اﻟﺘﺎﻟﻲ: اﻟﻨﻤوذج اﻷول : ﻓرﻀ�ﺎت اﻟدراﺴﺔ : : H0.1ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ٕوادارة اﻷر�ﺎح. : H0.2ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻ ﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن اﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح. : H0.3ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن ﺤﺠم اﻟﺸركﺔ وإدارة اﻷر�ﺎح. اﻟﻨﻤوذج اﻟﺜﺎﻨﻲ: اﻟﻔرﻀ�ﺎت : 11 : H0.1ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن ﺠودة اﻟﺘدﻗﯿق ٕوادارة اﻷر�ﺎح. : H0.2ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن ﺘركز اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح. . : H0.3ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻟﻤؤﺴﺴ�ﺔ وإدارة اﻷر�ﺎح. : H0.4ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻ ﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻷﺠﻨﺒ�ﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح : H0.5ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن اﻟﻤﻠﻛ�ﺔ اﻹدار�ﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح. : H0.6ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن اﻟراﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ٕوادارة اﻷر�ﺎح. : H0.7ﻻ ﯿوﺠد ﻋﻼﻗﺔ ذات دﻻﻟﺔ إﺤﺼﺎﺌ�ﺔ ﻋﻨد ﻤﺴﺘوى اﻟدﻻﻟﺔ %5ﺒﯿن ﺤﺠم اﻟﺸركﺔ وإدارة اﻷر�ﺎح. 12 13