Pertemuan 17- 18
Arus Kas & Risiko Proyek.
Soal 1
Diskusikan tentang arti kata dibawah ini :
a. Kenapa risiko atau ketidak pastian merupakan faktor penting
bagi seorang decision maker dalam hubungan dengan suatu
proyek ?
b. Apakah perbedaan anrata “risk” dan “uncentrainty” dalam analisis
proyek.
Soal 2:
T. Lautan Biru menerima tawaran satu proyek yang berumur 5 tahun
dengan dana sebesar $ 5.000.000. Tingkat keuntungan yang
diharapkan sebesar 15% dan perkiraan aliran kas yang diharapkan
tiap tahun dari proyek tersebut diperoleh dengan data sebagai
berikut :
a.
b.
c.
d.
e.
Penjualan sebesar $ 7.500 unit dengan harga $ 800 per unit.
Depresiasi dengan metode garis lurus, nilai residu nihil;.
Biaya produksi dan komersil variabel sebesar $ 3.000 per unit.
Biaya tetap selain biaya depresiasi $ 10.000.000.
Pajak penghasilan sebesar 40%.
Diminta :
Hitunglah analisis sensitivas dari proyek ini ditinjau dari :
a. Harga jual naik sebesar 15% dan biaya variabel naik sebesar 20%.
b. Harga jual naik 20% dan biaya tetap naik 15% dan biaya variabel
turun 14%.
Soal 3:
Ludwigh Coy saat ini ada dua tawaran proyek investasi yang
mempunyai umur ekonomis dengan satu tahun dengan karakteristik
aliran kas sebagai berikut :
Investasi A
Probabilitas Cash Flow
0,1
$ 30.000
0,2
$ 40.000
0,4
$ 55.000
0,2
$ 60.000
0,1
$ 70.000
Investasi B
Probabilitas Cash Flow
0,05
$ 30.000
0,20
$ 40.000
0,50
$ 55.000
0,20
$ 60.000
0,05
$ 70.000
Dengan menggunakan rumus dibawah ini, hitunglah nilai yang
dihrapkan masing-masing proyek investasi tersebut diatas.
E (V)
=
V1 .P1.
Dimana:
E(V) = Nilai yang diharapkan.
V1= Cash flow.
P1 = Probabilitas pada setiap cash flow.
Rumus ke dua:
2
@ = ( V1- E (V) - P1. , dimana @ = deviasi standar.
Soal 4:
Superior Company sedang mengevaluasi
proyek dengan probabilitas (P) berikut ini.
Tahun
0
1
2
3
4
5
5*
P=0,30
($ 200 juta)
$ 40 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
0
P = 0,40
($ 200 juta)
$ 60 juta
$ 60 juta
$ 60 juta
$ 60 juta
$ 60 juta
arus kas bersih
suatu
P= 30
($ 200 juta)
$ 80 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
$ 40 juta
Baris 0 adalah initial cash flow, baris 1 s/d 5 adalah operating cash
flow, dan baris 5* adalah terminal cash flow (value). Cost of capital
perusahaan
adalah 15%. Pihak manajemen telah mengambil
keputusan bahwa jika proyek ini memiliki resiko ditas rata-ratam,
maka cost of capital ditambah premi 55. Jika proyek memiliki resiko
dibawah rata-rata , maka cost of capital dikurangi 5%.
a. Asumsikan bahwa proyek ini memiliki resiko rata-rata .
Hitunglah NPV proyek tersebut diatas.
b. Asumsikan bahw proyek ini memiliki resiko di atas rata-rata .
Hitunglah NPV proyek ini.
c. Seandainya proyek ini dianggap memiliki resiko dibawah resiko
rata-rata. Hitunglah NPV proyek ini.
Soal 5:
Suatu perusahaan menganalisis dengan metode Skenario dengan data
berikut ini.
Skenario
Model A
Model B
Model C
Probabilitas
0,40
0,40
0,20
Penjualan (Unit)
20.000
40.000
60.000
Harga Jual
$200
$250
$300
NPV
($ 20 juta)
$ 20 juta
$ 100 juta
a. Hitunglah Expected NPV.
b. Hitunglah deviasi standar
c. Hitunglah koefisien variasi NPV.
Soal 6:
Perusahaan batik “Indryo Jaya” mendapat tawaran dari pelajar-pelajar
SLTA untuk pakaian seragam, dan dibawah ini disajikan data
mengenai cash flow dan probabilitas
tingkat pemasaran
untukpakaian seragam siswa laki-laki dan wanita.
Tingkat
Pemasaran
Pesimis
Sangat pesimis
Sangat mungkin
Optimis
Sangat optimis
Probabilitas
0,15
0,05
0,60
0,15
0,05
Chas Flow untuk
Siswa laki-laki
Siswa Wanita
Rp. 5.000.000 Rp. 4.500.000
2.000.000
1.500.000
16.000.000
17.000.000
27.000.000
29.000.000
30.000.000
32.500.000
Dari data diatas hitunglah dan buatlah :
a. Buatlah bar chart untuk masing-masing cash flow.
b. Hitunglah expected value untuk masing-masing cash flow.
c. Berikan analisis Anda atas risiko dari masing-masing cash flow.
Soal 7:
You have been asked by the president of the Farr Coy to evaluate
the proposed acquisition of a new earth mover. The mover’s basic
price is $ 50.000, an it would cost another $ 10.000 to modify it for
special use. Assume that the mover falls in the MACRS 3 year class,
it would sold after 3 years for $ 20.000, and it would require an
increase in net working capital (spare parts inventory) of $ 2.000.
The earth mover would have no effect on revenues, but it is expected
to save the firm $ 20.000 per year in before tax operating cost, mainly
labor. The firm’s marginal federal plus state tax rate is 40%.
a. What is the net cost of vhe earth mover ? ( that is , what are the
year 0 cash flow ?).
b. What are the operating cash flow in year 1,2 dan 3 ?
c. What are the addtional (nonoperating) cash flows in year 3?
d. If the project’s cost of capital is 10% , should the earth mover be
purchased?
Soal 8:
The staff of Phunix Corp.has estimated the following net cash flows
and probabilities for a new manufactures procdess:
Year
0
1
2
3
4
5
5
5*
Net Cash Flow in $
P= 0,2
P= 06
P=0,2
(1.000.000) (1.000.000) (1.000.000)
20.000
30.000
40.000
20.000
30.000
40.000
20.000
30.000
40.000
20.000
30.000
40.000
20.000
30.000
40.000
20.000
30.000
40.000
0
30.000
40.000
Line 0 gives the cost of the process. Lines 1 through 5 give operating
cash flows, and Line 5* contains the estimated salvage value. Porter’s
cost of capital for an average risk project is 10%.
a. Assume that the project has average risk. Find the project’s
expected NPV.( Use expected values for the net cash flow in each
year).
b. Find the best case and worst case NPS’s. What i sthe probabilty
of occurrence of the worst case if the cash flow are perfectly
dependent (perfectly positevely correlated) over time?. If they are
independent over time ?
c. Assume that all the cash flows are perfectly positively correlted,
that is, there are only three possible cash flow streams over time a)
the worst case b) the most likely or base-, case, and c) the best
case, with probabilities of 0,2, 0, 6 and 0,2, respectively. These
case are represented by each of the columns in the table. Find the
expected NPV, its standard deviation and uts the coefficient of
variation.
d. The cooefficient of variation of Porter’S average project is in the
range 0,8 to 1,0. If the cooefficient of variation of a project being
evaluated is greater than 1, 0, 2 percentage points are added to the
firm’s cost of capital . Similary . if the coofficient of variation is
less than 0.8.1 percentage point is deducted from the cost of
capital. What is the project’s cost of capital ? Should Porter”s
accept or reject the project ?