Pertemuan 17- 18 Arus Kas & Risiko Proyek. Soal 1 Diskusikan tentang arti kata dibawah ini : a. Kenapa risiko atau ketidak pastian merupakan faktor penting bagi seorang decision maker dalam hubungan dengan suatu proyek ? b. Apakah perbedaan anrata “risk” dan “uncentrainty” dalam analisis proyek. Soal 2: T. Lautan Biru menerima tawaran satu proyek yang berumur 5 tahun dengan dana sebesar $ 5.000.000. Tingkat keuntungan yang diharapkan sebesar 15% dan perkiraan aliran kas yang diharapkan tiap tahun dari proyek tersebut diperoleh dengan data sebagai berikut : a. b. c. d. e. Penjualan sebesar $ 7.500 unit dengan harga $ 800 per unit. Depresiasi dengan metode garis lurus, nilai residu nihil;. Biaya produksi dan komersil variabel sebesar $ 3.000 per unit. Biaya tetap selain biaya depresiasi $ 10.000.000. Pajak penghasilan sebesar 40%. Diminta : Hitunglah analisis sensitivas dari proyek ini ditinjau dari : a. Harga jual naik sebesar 15% dan biaya variabel naik sebesar 20%. b. Harga jual naik 20% dan biaya tetap naik 15% dan biaya variabel turun 14%. Soal 3: Ludwigh Coy saat ini ada dua tawaran proyek investasi yang mempunyai umur ekonomis dengan satu tahun dengan karakteristik aliran kas sebagai berikut : Investasi A Probabilitas Cash Flow 0,1 $ 30.000 0,2 $ 40.000 0,4 $ 55.000 0,2 $ 60.000 0,1 $ 70.000 Investasi B Probabilitas Cash Flow 0,05 $ 30.000 0,20 $ 40.000 0,50 $ 55.000 0,20 $ 60.000 0,05 $ 70.000 Dengan menggunakan rumus dibawah ini, hitunglah nilai yang dihrapkan masing-masing proyek investasi tersebut diatas. E (V) = V1 .P1. Dimana: E(V) = Nilai yang diharapkan. V1= Cash flow. P1 = Probabilitas pada setiap cash flow. Rumus ke dua: 2 @ = ( V1- E (V) - P1. , dimana @ = deviasi standar. Soal 4: Superior Company sedang mengevaluasi proyek dengan probabilitas (P) berikut ini. Tahun 0 1 2 3 4 5 5* P=0,30 ($ 200 juta) $ 40 juta $ 40 juta $ 40 juta $ 40 juta $ 40 juta 0 P = 0,40 ($ 200 juta) $ 60 juta $ 60 juta $ 60 juta $ 60 juta $ 60 juta arus kas bersih suatu P= 30 ($ 200 juta) $ 80 juta $ 40 juta $ 40 juta $ 40 juta $ 40 juta Baris 0 adalah initial cash flow, baris 1 s/d 5 adalah operating cash flow, dan baris 5* adalah terminal cash flow (value). Cost of capital perusahaan adalah 15%. Pihak manajemen telah mengambil keputusan bahwa jika proyek ini memiliki resiko ditas rata-ratam, maka cost of capital ditambah premi 55. Jika proyek memiliki resiko dibawah rata-rata , maka cost of capital dikurangi 5%. a. Asumsikan bahwa proyek ini memiliki resiko rata-rata . Hitunglah NPV proyek tersebut diatas. b. Asumsikan bahw proyek ini memiliki resiko di atas rata-rata . Hitunglah NPV proyek ini. c. Seandainya proyek ini dianggap memiliki resiko dibawah resiko rata-rata. Hitunglah NPV proyek ini. Soal 5: Suatu perusahaan menganalisis dengan metode Skenario dengan data berikut ini. Skenario Model A Model B Model C Probabilitas 0,40 0,40 0,20 Penjualan (Unit) 20.000 40.000 60.000 Harga Jual $200 $250 $300 NPV ($ 20 juta) $ 20 juta $ 100 juta a. Hitunglah Expected NPV. b. Hitunglah deviasi standar c. Hitunglah koefisien variasi NPV. Soal 6: Perusahaan batik “Indryo Jaya” mendapat tawaran dari pelajar-pelajar SLTA untuk pakaian seragam, dan dibawah ini disajikan data mengenai cash flow dan probabilitas tingkat pemasaran untukpakaian seragam siswa laki-laki dan wanita. Tingkat Pemasaran Pesimis Sangat pesimis Sangat mungkin Optimis Sangat optimis Probabilitas 0,15 0,05 0,60 0,15 0,05 Chas Flow untuk Siswa laki-laki Siswa Wanita Rp. 5.000.000 Rp. 4.500.000 2.000.000 1.500.000 16.000.000 17.000.000 27.000.000 29.000.000 30.000.000 32.500.000 Dari data diatas hitunglah dan buatlah : a. Buatlah bar chart untuk masing-masing cash flow. b. Hitunglah expected value untuk masing-masing cash flow. c. Berikan analisis Anda atas risiko dari masing-masing cash flow. Soal 7: You have been asked by the president of the Farr Coy to evaluate the proposed acquisition of a new earth mover. The mover’s basic price is $ 50.000, an it would cost another $ 10.000 to modify it for special use. Assume that the mover falls in the MACRS 3 year class, it would sold after 3 years for $ 20.000, and it would require an increase in net working capital (spare parts inventory) of $ 2.000. The earth mover would have no effect on revenues, but it is expected to save the firm $ 20.000 per year in before tax operating cost, mainly labor. The firm’s marginal federal plus state tax rate is 40%. a. What is the net cost of vhe earth mover ? ( that is , what are the year 0 cash flow ?). b. What are the operating cash flow in year 1,2 dan 3 ? c. What are the addtional (nonoperating) cash flows in year 3? d. If the project’s cost of capital is 10% , should the earth mover be purchased? Soal 8: The staff of Phunix Corp.has estimated the following net cash flows and probabilities for a new manufactures procdess: Year 0 1 2 3 4 5 5 5* Net Cash Flow in $ P= 0,2 P= 06 P=0,2 (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) 20.000 30.000 40.000 20.000 30.000 40.000 20.000 30.000 40.000 20.000 30.000 40.000 20.000 30.000 40.000 20.000 30.000 40.000 0 30.000 40.000 Line 0 gives the cost of the process. Lines 1 through 5 give operating cash flows, and Line 5* contains the estimated salvage value. Porter’s cost of capital for an average risk project is 10%. a. Assume that the project has average risk. Find the project’s expected NPV.( Use expected values for the net cash flow in each year). b. Find the best case and worst case NPS’s. What i sthe probabilty of occurrence of the worst case if the cash flow are perfectly dependent (perfectly positevely correlated) over time?. If they are independent over time ? c. Assume that all the cash flows are perfectly positively correlted, that is, there are only three possible cash flow streams over time a) the worst case b) the most likely or base-, case, and c) the best case, with probabilities of 0,2, 0, 6 and 0,2, respectively. These case are represented by each of the columns in the table. Find the expected NPV, its standard deviation and uts the coefficient of variation. d. The cooefficient of variation of Porter’S average project is in the range 0,8 to 1,0. If the cooefficient of variation of a project being evaluated is greater than 1, 0, 2 percentage points are added to the firm’s cost of capital . Similary . if the coofficient of variation is less than 0.8.1 percentage point is deducted from the cost of capital. What is the project’s cost of capital ? Should Porter”s accept or reject the project ?