Pertemuan 23- 24.
Modal saham dan peranan bank investasi, Hutang jangka panjang,
Pembiyaan campuran & Merger, Divestasi, Perusahaan Induk dan LBO.
Soal 1:
Diskusikan masalah-masalah dibawah ini :
a. Kenapa suatu perusahaan melakukan merger ?
b. Sebutkan beberapa jenis merger yang Ana ketahui dan jenis
mergen mana yang sering dilakukan perusahaan,
c. Apa saja alasan-alasan perusahaan melakukan merger?
Soal 2:
a. Jelaskan pengertian leasing bagi suatu perusahaan.
b. Sebutkan jenis-jenis leasing ?
c. Perusahaan PPD mengoperasikan bus-bus besar menurut Anda
jenis leasing mana yang digunakan ?
Soal 3:
a. Jelaskan Leverage Buy Out (LBO) ?
b. Menurut Anda apakah LBO ini merupakan bisnis yang baik di
lakukan di Indonesia ?
c. Sebutkan kelemahan dan keuntungan LBO bagi perusahaan yang
melakukan swastinasi.
Soal 4:
PT. Mulia Sejati merencanakan mengambil alih PT. Gunawan dengan
saham. Data perusahaan ini sbb :
Laba sekarang
Jumlah lembar saham
EPS
Harga saham/share
PER ratio harga/laba
PT. Mulia Sejatui
$ 800.000
1.000.000
$
160
$
6.000
20 kali
PT. Gunawan
$ 200.000
400.000
$
100
$
2.700
16 kali
PT. Gunawan setuju membayar $ 1.400 per share untuk membayar
saham PT.Mulia Sejati. Dengana asumsi laba perusahaan tetap sama
setelah pengambilan alihan, hitunglah laba per lembar saham
perusahaan yang tetap bertahan.
Hitunglah laba per lembar saham PT Gunawan, setelah merger
apakah lebih besar atau lebih besar sebelum melakukan merger.
Kalau terjadi kondisi kedua, yaitu harga disetujui untuk saham
PT.Gunawan sebesar $ 3.000, apakah yang terjadi dalam merger ini
?
Soal 5:
Foxtrox Company sebuah perusahaan makanan
sedang
mempertimbangkan pembelian mesin baru dengan harga $ 30 juta.
Untuk pembayaran pajak, mesin didepresiasikan 5 tahun tanpa nilai
residu dengan metode garis lurus. Perusahaan pada akhir tahun ke 5
mesin tersebut dapat dijual dengan harga $ 4,2 juta. Mesin ini
diprediksi dapat menghasilkan arus kas sesudah pajak sebesar $ 4
juta per tahun selama umur ekonomi mesin tsb. Biaya operasi mesin
yang harus dibayar oleh lessor jika perusahaan melakukan leasing
dengan $ 1 juta per tahun selama usia mesin tersebut. Lease payment
yang harus dibayar oleh lessor sebesar $ 8,4 per tahunnya. Perusahaan
juga dapat meminjam uang dari Bank sebesar $ 30 juta dengan
interest sebesar 10 % per tahunnya.
Pajak penghasilan perusahaan ditetapkan 50% dan cost of capital
(coc) sebesar 14%.
Diminta :
a. Hitunglah apakah perusahaan melakukan leasing atau membeli
dengan pinjaman dari banak ?
b. Hitnglah Net Advantage to Leasing (NAL).
c. Buatlah skedule amortisasi atas pinjaman uang dari bank tersebut
Soal 6:
At the end of 2005, Lake Toba coy had $ 80.000 shares of common
stock outstanding and had earnings available for common stock of $
160.000. Parapat Coy, at the end of 2005, had 10.000 shares of
common stock outstanding and had earned $ 20,000 for common
share holders. Lake’s earnings are expected to grow at an annual rate
of 5%, and Parapat “s growth rate in earnings should be 10% per year.
a. Calculate EPS for Lake Toba coy for each next 5 years ( 2005 –
2010), assuming that there is no merger.
b. Calculate the next 5 years (2005 – 2010) EPS for Lake Toba Coy
if it acquires Parapat Coy at a ratio of exchange of 1,1.
c. Comparae your findings in part a and b , an explain why the
merger looks attractive when viewed over the long run.
Soal 7:
Zidane Printing Coy is considering the acquisition of Freiman Press
at a cash price of $ 60.000. Freiman has liabilities of $ 90.000.
Freiman has a large press that Zidane needs, the remaining asstes
would be sold to net $ 65.000. As a result of acquiring the press,
Zidane would experience an increase in cash inflow of $ 20.000 per
year over the bext 10 years. The firm has a 14% cost of capital:
a.
b.
c.
What is the effective ot not cost of large press?
If this is the only way Zidane can obtain the large press, should
the firm go ahead with the merger ? Explain your answer.
If the firm could purchases a press that would provide slightly
better quality and $ 26,000 annual incash flow for 10 years for
price of $ 120.000, which alternative would youn recommend ?
Expalin your answer.
Soal 8:
PT.Siantar saat ini dengan utang $ 300.000, dengan cost of debt
14%. Jika utang ini bwersifat permanen (kalau jatuh tempo akan
diperpanjang lagi), dan tax rate 40%, berapakah
tax
saving/penghematan pajak yang dapat diperoleh oleh perusahaan ?
Soal 9:
Dari soal 8 diatas , PT Siantar hendak mengakuisisi PT. Medan yang
memiliki unrelated bisnis, tetapi mempunyai korelasi arus kas yang
sangat rendah, maka akibatnya PT.Siantar
akan mampu
menggunakan hutang/debt lebih banyak tanpa kena pelanty/sanksi
biaya kebangkrutan yang berarti. Setelah PT.medan diakuisisi , PT
Siantar dapat menggunakan utang $ 4 juta tanpa mengalami
perubahan cost of debt.
a. Berapakalah tambahan PV penghematan pajak dari rencana
akuisisi tersebut?
b. Kalau harga sahan PT, Medan adalah $ 200/share, dengan jumlah
saham beredar saat ini 350.000 lembar, berapa harga maksimum
yg diatawarkan untuk saham PT.Medan bila diharapkan 50%
manfaat diikuti oleh pemegang saham PT.Siantar ?
Soal 10:
Masih dari soal 8 dan 9, juga ada rencana PT.Siantar untuk
mengakuisisi PT.Marihat dengan cara perutkuran saham. Saat ini
harga saham PT.Siantar $ 900/share dengan jumlah saham beredar
1.000.000 lembar. PT Marihat dengan saham yang beredar 500.000
lembar, dengan harga $ 3.000 share. Para pemegang saham PT.Siantar
akan menawarkan persyaratan yang cukup menarik, yaitu setiap
lembar saham PT.Marihat akan ditukar dengan empat lembar saham
PT.Siantar. Hal ini dilakukan dengan harapan akuisisi tersebut akan
menimbulkan dampak sinergi dengan nilai $ 3.000.000.
Berapakah harga saham PT.Siantar setelah akuisisi tersebut ?